La UE avala la joint venture de Suzano y Kimberly-Clark, pero Reino Unido aún tiene la última palabra

Que la autorización europea sea limpia importa porque no vino acompañada de remedios, como desinversiones o compromisos de conducta. Es decir, Bruselas no exigió condiciones adicionales para aprobar la operación desde el punto de vista antimonopolio.

La clave regulatoria: el acceso a la celulosa

El análisis de competencia giraba sobre todo en torno a una pregunta vertical: Suzano es un gran proveedor de celulosa, mientras que el negocio aportado por Kimberly-Clark opera aguas abajo, en productos tissue y profesionales.

La Comisión Europea concluyó que los fabricantes rivales de tissue en la UE seguirían teniendo acceso suficiente a celulosa kraft blanqueada de eucalipto, una materia prima usada en papel tissue y papel de escritura, pese a la posición de Suzano como principal proveedor mundial.

MLex resumió el razonamiento en términos prácticos: si Suzano intentara restringir suministro, los competidores aún tendrían proveedores alternativos de celulosa entre los que elegir, por lo que el regulador no vio un problema significativo de competencia en ese escenario.

Una plataforma con escala global

No es una desinversión pequeña ni limitada a un solo mercado. La nueva compañía sería propietaria de los activos internacionales de tissue de Kimberly-Clark, con 22 plantas de fabricación, aproximadamente 9.000 empleados y marcas regionales y globales como Kleenex, Scott y WypAll en más de 70 países.

La cobertura sectorial ha descrito esa huella industrial como 22 instalaciones en 14 países, repartidas entre Europa, Asia, Oriente Medio, Sudamérica, Centroamérica, África y Oceanía. Manufacturing Dive también informó de que la nueva entidad tendría sede en Países Bajos e incluiría instalaciones en esas grandes regiones.

Marcas y activos: lo que sí está dentro del perímetro

Los ejemplos de marca más claros en los materiales del acuerdo son Kleenex, Scott y WypAll, que aparecen como marcas que la nueva empresa comercializaría y vendería. El perímetro descrito es el de los activos internacionales de tissue de Kimberly-Clark y sustancialmente todo su negocio International Family Care and Professional, no toda la cartera global de Kimberly-Clark.

Esa distinción es importante. Algunas coberturas financieras identifican a Kimberly-Clark como fabricante de Kleenex y Huggies, pero las fuentes de la operación citadas aquí no detallan una lista completa, marca por marca, de lo que se transfiere; por tanto, no conviene leerlas como prueba de que todas las marcas o líneas de producto de Kimberly-Clark pasan a la joint venture.

Qué conserva Kimberly-Clark

Kimberly-Clark no sale por completo del negocio. Mantendrá una participación del 49% en la nueva compañía, mientras Suzano asumirá el 51% mayoritario anunciado en la transacción.

La empresa estadounidense presentó la alianza como parte de una estrategia para concentrarse más en negocios de mayor crecimiento y margen, al tiempo que aporta sustancialmente todos los activos IFP a la nueva sociedad.

Las fuentes disponibles no enumeran todas las operaciones de Kimberly-Clark que quedan fuera de la joint venture. La conclusión más prudente es más acotada: Kimberly-Clark conserva una participación económica minoritaria en la nueva empresa tissue y mantiene fuera del perímetro aportado aquellos negocios que no están mapeados en detalle en los materiales citados.

El frente que sigue abierto: Reino Unido

La aprobación de la UE no obliga al regulador británico. La CMA publicó un calendario oficial con una invitación a presentar comentarios entre el 30 de enero y el 20 de febrero de 2026, el inicio de la investigación de concentración el 27 de marzo de 2026 y una fecha límite estatutaria para la decisión de fase 1 el 28 de mayo de 2026, sujeta a posibles extensiones limitadas.

En esa fase 1, la CMA debe decidir si autoriza la operación o si considera necesario abrir una investigación más profunda de fase 2. Por eso, el expediente británico queda como el principal punto regulatorio aún visible en el registro público disponible.

Qué significa ahora

Para Suzano, la decisión europea elimina un obstáculo regulatorio importante en su plan de tomar el 51% de la plataforma internacional tissue de Kimberly-Clark.

Para Kimberly-Clark, la operación permitiría monetizar una participación mayoritaria en esos activos internacionales, sin desprenderse por completo de la nueva empresa, ya que conservaría el 49%.

Para los competidores, la señal central está en la materia prima: Bruselas no vio riesgo suficiente de que la posición de Suzano en celulosa kraft blanqueada de eucalipto dejara a otros fabricantes de tissue sin alternativas adecuadas en la UE.

La conclusión: la UE ya dio luz verde sin condiciones, pero la operación todavía no ha superado todos los controles. La próxima fecha clave en el calendario público es el 28 de mayo de 2026, cuando vence el plazo de fase 1 de la CMA británica, salvo que se extienda.