比特幣與美元指數同步走高：反向關係真的變了嗎？

2026 年，比特幣與美元指數（DXY）在一段重疊期間內同步走高，與兩者常被認為走勢相反的情況不同。不過，短時間一起上漲，不代表長期關係已永久改變。比特幣特有的買盤或許暫時蓋過美元走強帶來的壓力；而 9 月下旬的回檔也提醒市場，殖利率與美元走高仍可能拖累 BTC。1610

兩者各漲了多少？

比特幣從 8 月初約 63,000 美元升至一度接近 87,000 美元，峰值較 8 月初高約 38%；之後回落至約 84,600 美元，仍高出約 34%。美元指數的比較區間則較晚開始：從 9 月初約 98.4 升至 101 以上，漲幅至少約 2.6%。由於起算日期不同，這些數字呈現的是一段期間內同向上漲，而非兩者在相同區間的直接績效比較。1

DXY 衡量美元相對一籃子主要貨幣的表現，並非直接反映比特幣需求，也不能涵蓋影響美元的所有因素。9

為什麼兩者可能同時上漲？

目前報導指出，兩種資產可能各有不同的支撐來源。比特幣反彈期間，現貨 ETF 買盤回溫；另有報導指出，9 月 21 日比特幣升至波段高點時，ETF 資金流入與空頭部位遭強制平倉，也可能推高買盤。不過，這些因素未必能解釋比特幣自 8 月以來整段漲勢。2124

美元方面，美國通膨數據則推升市場對利率可能走高的預期，帶動美元走強。一般而言，美元與殖利率上升可能對比特幣形成阻力；但若加密貨幣自身需求或其他市場力量較強，短期仍可能抵銷這股壓力。現有資料無法確認兩者同步上漲的單一原因。623

重點在於，兩項資產可以因不同因素而同時上漲，這本身並不代表它們的長期關係已經改變。

第三季反彈強勁，但仍未完全收復上半年跌幅

比特幣第三季約 43.5% 的漲幅，是接近 9 月底時的「季初至今」數字，並非季度結束後的最終結果。此前，比特幣第一季下跌約 22.2%，第二季再跌約 14.09%。34

以複利計算，上半年跌幅約為 33.2%。若從下跌後的低基期反彈 43.5%，比特幣年初至今仍約低於起點 4%。若第三季漲幅能維持到 9 月 30 日，依據報導所引用的 CoinGlass 歷史資料，這將是比特幣史上第二強的第三季，僅次於 2017 年的 80.41% 漲幅。3435

強勢季度值得關注，但單一季度的表現不能證明比特幣已與美元脫鉤。不同期間與計算方式可能得出不同的歷史相關性估計；報導也指出，兩者關係曾經減弱，並非一成不變的規律。410

接下來看什麼，才能判斷分歧是否持續？

最直接的觀察方式，是看美元持續走強時比特幣如何反應。9 月下旬，隨著美國公債殖利率與美元上升，比特幣從近期高點回落約 4%，顯示宏觀經濟壓力並未消失。6

關注這組關係的投資人，可以留意比特幣相對於 DXY 與美國公債殖利率的走勢，尤其是在美國通膨、就業數據公布前後，也可追蹤 ETF 資金流向。如果美元持續走強一段時間，比特幣仍能上漲，才會是兩者關係可能轉變的較有力線索；反之，若殖利率與 DXY 上升時 BTC 再度走弱，近期的同步上漲就更像是暫時分歧。無論出現哪種走勢，單靠它本身都不足以證明因果關係。