金價跌破4,300美元，TD證券為何仍看好2027年站上5,000美元？

9月16日，美國聯邦準備理事會（聯準會）升息並暗示後續可能繼續調高利率，美元隨之走強。當天美東時間下午3時10分，現貨黃金下跌1.2%，報每盎司4,240.10美元。對不孳息的黃金而言，較高利率與較強美元都是短線逆風。不過，這次升息並非各方都視為意外；有報導稱，上調一碼原本就受到市場廣泛預期。1720

TD證券的判斷是：短線受壓，不等於長線漲勢告終。該機構認為，只要投資資金與央行買盤保持強勁，金價仍可能在2027年持續站上每盎司5,000美元，即使聯準會再次升息仍是風險。TD證券另一份長期展望則指出，若利率下降、美元轉弱，且投資與央行需求增強，金價可能高於其預估的2027年第2季每盎司5,350美元平均價。這些都是有條件的預測，並非近期金價的保證底線。512

買盤從哪裡來？

相關報導指出，自7月以來，黃金交易所交易基金（ETF）約有630萬盎司黃金流入；此前三個月，全球央行每月購金量接近70公噸。TD證券也認為，看漲的投機部位雖逐步增加，尚未擁擠到過往高峰的程度，意味仍可能有資金加入。但若高利率維持更久，資金流向與交易部位也可能改變。246

中國需求是另一個觀察點，但兩組數字不能混為一談：有報導稱，中國人民銀行7月購入20公噸黃金；道富環球投資管理的資料則顯示，2026年1月至7月進入中國境內市場的黃金進口量達1,000公噸。進口量不等於央行購金量，兩者也都不能保證中國需求足以抵銷美元走強的影響。137

不同機構的預測，不能只比數字

據報導，高盛維持2027年底每盎司5,400美元的預測，同樣看重央行需求。TD證券另有2027年第3季5,350美元目標價的報導；這與其「2027年第2季平均價5,350美元」並非同一種指標。BMI的4,400美元則是2026年全年平均價預測，不能直接當作2027年底目標來比較。791230

接下來看什麼價位與事件？

近期焦點是10月28日聯準會的利率決議。若暫停升息或釋出較溫和訊號，利率壓力可能減輕，金價較有機會重新挑戰4,400美元；若再度升息或強調後續仍須緊縮，逆風可能延續。這是情境分析，不是對決議或價格反應的保證。18

下行方面，4,230美元附近較適合視為觀察區域，而非精確支撐線：9月16日升息後的報價約為4,240美元，另有技術分析將較低的價格帶放在約4,225美元。4,000美元代表更深一層的下行情境，也不是保證守得住的底部。TD證券的5,000美元論點能否成立，最終仍取決於買盤能否持續，以及利率和美元往哪個方向走。1719312