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富國銀行上調Alphabet目標價，押注TPU外部銷售帶動成長
富國銀行於2026年10月6日將Alphabet目標價由411美元調高至417美元，維持「增持」評級；按當時報導引用的股價計算，隱含約20%的上漲空間。 富國銀行預估，2027年營收將比華爾街預期高14%，主要由TPU外部銷售帶動；但2027年每股盈餘預測仍與市場共識相符。
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研究答案
重點整理
- 富國銀行於2026年10月6日將Alphabet目標價由411美元調高至417美元，維持「增持」評級；按當時報導引用的股價計算，隱含約20%的上漲空間。
- 富國銀行預估，2027年營收將比華爾街預期高14%，主要由TPU外部銷售帶動；但2027年每股盈餘預測仍與市場共識相符。
- 若27.5倍的2027年預估本益比維持不變，目標價上調理應來自較高的獲利基礎或其他假設變動；現有報導未提供詳細計算。
- TPU銷售額與營收增長仍屬預測，未來能否實現，以及銷售轉化為多少利潤，仍是投資論點的關鍵。
AI 提示詞
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why did Wells Fargo analyst Ken Gawrelski raise Alphabet’s price target from $411 to $417 while maintaining an Overweight rating on October. Article summary: Ken Gawrelski’s October 6 increase from $411 to $417, while retaining Overweight, was a modest upward revision—not a higher valuation multiple. The reported investment case is that sales of Google’s TPUs to outside custo. Topic tags: general, general web. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake numbers, click
富國銀行於2026年10月6日將Alphabet目標價從411美元調高至417美元，並維持「增持」（Overweight）評級。這次調整的核心理由，是看好Google張量處理器（TPU）對外銷售可望帶來可觀營收，尤其有助Google Cloud成長。按當時報導引用的股價計算，417美元目標價代表約20%的潛在上漲空間；這是分析師的預測，並非保證報酬。4
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TPU銷售預測是這次調升的主軸
據報導，富國銀行預估Alphabet在2026年第三季與第四季的TPU外部銷售額，分別可達92億美元及115億美元。這些數字是分析師預測，並非已確認的實際銷售結果。4
富國銀行預計，TPU外部銷售將是2027年營收高於市場預期的主要推手：其2027年營收預測比華爾街共識高14%，但每股盈餘（EPS）估計仍與市場共識大致一致。至於2028年，該行預估營收將高於市場預期20%，EPS則高出5%。4
這項落差值得留意：營收高於預期，不代表利潤也會按相同比例增加。現有報導提供營收與EPS相對市場共識的比較，卻沒有揭露TPU銷售的詳細利潤率，也未拆分Google Cloud預期成長中有多少來自TPU銷售。
目標價上調，不必然代表估值倍數變高
若富國銀行維持27.5倍的2027年預估本益比不變，那麼目標價上調就不代表它願意給Alphabet更高的估值倍數。從計算上看，目標價仍可能因獲利基礎提高，或其他估值假設改變而上修。不過，現有報導指出富國銀行對2027年EPS的預測仍與市場共識一致；報導未列出修訂後的EPS數字，也沒有提供目標價增加6美元的詳細計算。4
因此，目前最明確的解讀是：富國銀行看好TPU外部銷售帶來的營收前景，而不是Alphabet已經實現了相關銷售，也不能據此斷定其估值假設究竟如何調整。
Cloud成長提供背景，實際執行仍是關鍵
Alphabet在2026年第二季的業績，可作為觀察Cloud業務的背景：公司營收為1,198億美元，年增24%；Google Cloud營收為248億美元，年增82%。這些已公布的數字顯示Cloud當季成長強勁，但不能證明富國銀行之後提出的TPU外部銷售預測已經成真。1
需求端也有需要關注之處。富國銀行在目標價調整相關報導中指出，搜尋營收表現穩健，但成長速度有所放緩；該行也提到AI產品帶來的競爭挑戰。8 對投資人來說，預測中的AI晶片營收規模，和已展現的獲利需求，並不是同一件事。現有報導提及銷售與營收預測，但不足以判斷TPU外售最終能帶來多少利潤。
看懂417美元目標價的重點
這次目標價上調幅度不大，富國銀行也沒有改變「增持」評級。更重要的主張是：TPU外部銷售有機會讓Alphabet在2027及2028年的營收顯著超越市場預期。不過，該行對2027年EPS的預測仍與市場共識一致，這提醒投資人不要把營收機會直接等同於近期獲利上修。4
這套投資論點，最終要看預測中的銷售能否落實，以及營收如何轉化為獲利。417美元反映的是分析師對這項潛力的看法；TPU外部銷售的實際規模與獲利能力，仍有待驗證。
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大家也會問
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富國銀行於2026年10月6日將Alphabet目標價由411美元調高至417美元，維持「增持」評級；按當時報導引用的股價計算，隱含約20%的上漲空間。
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富國銀行於2026年10月6日將Alphabet目標價由411美元調高至417美元，維持「增持」評級；按當時報導引用的股價計算，隱含約20%的上漲空間。 富國銀行預估，2027年營收將比華爾街預期高14%，主要由TPU外部銷售帶動；但2027年每股盈餘預測仍與市場共識相符。
接下來在實務上該怎麼做？
若27.5倍的2027年預估本益比維持不變，目標價上調理應來自較高的獲利基礎或其他假設變動；現有報導未提供詳細計算。