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TPU 與 Google Cloud 成長，是 Wells Fargo 上調 Alphabet 目標價的關鍵
Wells Fargo 維持 Alphabet「加碼」評等，並將目標價由 411 美元調高至 417 美元，主要看好 TPU 外部銷售與 Google Cloud 成長。 該行預估 Alphabet 2027 年營收將比華爾街預期高 14%，但每股盈餘估值仍與市場共識一致；2028 年營收與每股盈餘則分別高出共識 20% 和 5%。
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研究答案
重點整理
- Wells Fargo 維持 Alphabet「加碼」評等，並將目標價由 411 美元調高至 417 美元，主要看好 TPU 外部銷售與 Google Cloud 成長。
- 該行預估 Alphabet 2027 年營收將比華爾街預期高 14%，但每股盈餘估值仍與市場共識一致；2028 年營收與每股盈餘則分別高出共識 20% 和 5%。
- 現有報導未能證實 Wells Fargo 維持 2027 年獲利 27.5 倍本益比的說法，也未量化 TPU 外部銷售的獲利貢獻。
AI 提示詞
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why did Wells Fargo analyst Ken Gawrelski raise Alphabet’s price target from $411 to $417 while maintaining an Overweight rating on October. Article summary: Ken Gawrelski raised Alphabet’s target from $411 to $417 on October 6 while keeping an Overweight rating because he expected external sales of Google’s AI chips, or TPUs, and continued Google Cloud growth to lift results. Topic tags: general, general web, government. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake nu
Wells Fargo 於 2026 年 10 月 6 日將 Alphabet 目標價從 411 美元調高至 417 美元，同時維持「加碼」（Overweight）評等。據報導，調升理由主要是看好 Google 人工智慧晶片 TPU 的外部銷售，以及 Google Cloud 持續擴張。以報導採用的 346.47 美元股價計算，新目標價代表約 20% 的潛在漲幅；這是股價與目標價之間的差距，不是獲利成長預測。1
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預測中的 TPU 與雲端成長
Wells Fargo 預估，Alphabet 2026 年第三季與第四季的 TPU 外部銷售額，分別為 92 億美元和 115 億美元。該行也預測，Alphabet 2027 年總營收將比華爾街預估高出 14%，主要由 TPU 外部銷售帶動；不過，2027 年每股盈餘（EPS）預估仍與市場共識一致。至於 2028 年，該行預估營收將高於共識 20%，EPS 則高出 5%。這些都是分析師預測，並非已公布的業績。3
TPU 銷售預期也與 Google Cloud 成長有關。財報公布前，Wells Fargo 預估 Google Cloud 營收年增率可達 142%，高於前一季的 82%。解讀這項預測時，需留意 Alphabet 已開始將 TPU 系統銷售列入 Cloud 營收；公司方面則表示，即使排除 TPU 系統銷售，Cloud 成長仍有明顯加速。現有資料並未提供排除 TPU 後的具體成長率。1
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「約 20% 漲幅」代表什麼？
以報導引用的 346.47 美元股價對照 417 美元目標價，潛在漲幅約為 20.4%。但 Wells Fargo 這次調高的目標價本身只有 6 美元，從 411 美元升至 417 美元，增幅約 1.5%。前者是目標價相對於參考股價的潛在漲幅；後者才是目標價此次調整的幅度，兩者不能混為一談。5
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至於 Wells Fargo 是否維持 2027 年獲利 27.5 倍本益比，現有來源並未證實。缺乏可靠資料確認這項估值假設，就無法判斷目標價上調有多少來自獲利預測變動、多少來自估值倍數變動。現有報導支持 TPU 與 Cloud 成長的投資論點，但不足以還原完整的估值推算。1
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營運背景與仍待觀察的風險
Alphabet 公布的 2026 年第二季營收為 1,198 億美元，年增 24%；Google Cloud 營收則年增 82%，達 248 億美元，為 Wells Fargo 的成長預期提供近期營運背景。33 不過，營收快速增加本身並不能說明 TPU 外部銷售能帶來多少利潤；相關報導沒有提供經確認的獲利貢獻數字。
Wells Fargo 也指出，搜尋營收表現穩健，但成長速度正在放緩；Alphabet 還必須面對消費型 AI 助理帶來的市場機會與競爭威脅。1 另有報導提到 Gemini 4 Argon 主打較長時間、較複雜的專業任務，但這項產品描述本身並不能證明 Alphabet 已取得競爭優勢，也無法代表其 AI 產品已成功商業化。
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基礎設施投資同樣值得留意。報導指出，Alphabet 對 2026 年資本支出的指引為 1,950 億至 2,050 億美元。如此大規模的投資提醒市場：營收預測不等於短期獲利或現金流必然同步改善。6
重點整理
目前有來源支持的解釋是，Wells Fargo 看好 TPU 外部銷售與 Google Cloud 成長，因此小幅上調 Alphabet 目標價。預測顯示，Alphabet 2027、2028 年營收可能高於市場共識，但報導未證實 27.5 倍估值倍數，也沒有量化 TPU 外部銷售的獲利能力。所謂約 20% 潛在漲幅，是從報導引用的股價推算至 417 美元目標價，並非獲利成長幅度。3
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大家也會問
「TPU 與 Google Cloud 成長，是 Wells Fargo 上調 Alphabet 目標價的關鍵」的簡短答案是什麼？
Wells Fargo 維持 Alphabet「加碼」評等，並將目標價由 411 美元調高至 417 美元，主要看好 TPU 外部銷售與 Google Cloud 成長。
最值得優先驗證的重點是什麼？
Wells Fargo 維持 Alphabet「加碼」評等，並將目標價由 411 美元調高至 417 美元，主要看好 TPU 外部銷售與 Google Cloud 成長。 該行預估 Alphabet 2027 年營收將比華爾街預期高 14%，但每股盈餘估值仍與市場共識一致；2028 年營收與每股盈餘則分別高出共識 20% 和 5%。
接下來在實務上該怎麼做？
現有報導未能證實 Wells Fargo 維持 2027 年獲利 27.5 倍本益比的說法，也未量化 TPU 外部銷售的獲利貢獻。
來源
markets.businessinsider.comAlphabet price target raised to $417 from $411 at Wells Fargo
ca.investing.comWells Fargo raises Alphabet stock price target on TPU ...
constellationr.comGoogle Cloud starts shipping TPU systems, becomes chipmaker