台積電與一紙公文，如何讓台灣股市超車印度、站上全球第五？

點燃引信的關鍵法規變革

如果說 AI 狂潮提供了燃料，那麼一項特定的監管決策，就是那根點燃引信的火柴。2026 年 4 月 23 至 24 日，台灣金融監督管理委員會（金管會）放寬了一條至關重要的投資限制：從該週五起，國內股票型基金與主動式 ETF，對任一占證交所權重超過 10% 的上市公司，其可投資的資產上限，從過往的 10% 大幅提高到 25% 。

由於台積電是 唯一 一家權重超過 10% 的門檻的股票，這項新規的受惠者，自然也就別無分號了 。這個改變，機械式地解鎖了過去因集中度限制而被阻擋、規模高達數十億美元的國內基金潛在買盤。市場反應極其迅速：台積電在 4 月 24 日當天股價飆升超過 5%，帶動大盤單日大漲 3.23% 。這項規定不單是為台積電的漲勢推波助瀾，更為這檔外資早已爭相追逐的股票，注入了一股全新的、來自本土機構法人的結構性買盤力道。

底層的 AI 飛輪效應

雖然基金上限的鬆綁給了超越印度的最後一哩路，但最根本的引擎仍是全球 AI 的軍備競賽。台積電手握全球半導體晶圓代工約七成的市占率，在先進製程上更幾乎達到了百分之百 。每一顆在矽谷設計的頂尖 AI 晶片，都得流經台積電位於台灣的晶圓廠。這種在 AI 算力製造上的結構性壟斷，已讓台積電化身為一檔對整個 AI 產業進行高槓桿押注的標的；連帶地，也讓台灣股市成了全球 AI 基礎建設支出的溫度計。

數據也完全應證了這個現象。台積電在加權指數中的權重，十年來已膨脹近三倍 。單單在蛇年，其股價就暴漲近 69% 。到了 2026 年 2 月，市值更一舉突破 2 兆美元大關 。全球投資人瘋追逐 AI 相關科技股的熱情，讓台股總市值在短短幾個月內，一路從 2025 年底的全球第八，超車至第七、第六，並最終登上了第五名 。

集中的悖論：既是力量，也是脆弱

台灣股市的崛起，暴露了一個結構性的矛盾。若將台積電從榜單上移除，剩餘上千家台灣上市櫃公司的總市值，在全球大概只能排到第十五名左右 。這個市場的強大，幾乎完全與一家公司、一個科技主題共生。這使得台股在 AI 多頭走勢時無堅不摧，卻也因此獨特而脆弱。一旦半導體需求陷入長期低迷、發生影響台積電營運的地緣政治干擾，或者資金單純地從 AI 類股輪動出去，這些靠「一個人的武林」贏來的排名，隨時都可能迅速瓦解。

相較之下，印度股市反映了其更為多元的經濟結構。國際貨幣基金（IMF）估計，印度整體國內生產毛額（GDP）達 4.15 兆美元，是台灣 9,770 億美元經濟規模的四倍多 。其股市的動能來自金融、IT 服務、大型綜合集團及消費品等廣泛產業，沒有任何一個板塊能達到 44% 的指數權重。印度雖缺乏能與台積電匹敵的單一 AI 催化劑，但也因此沒有那股如今定義了台股的單一個股集中風險。

鋪墊基底的其他改革

基金上限的放寬，是影響最直接、力道最猛的一步，但它絕非憑空發生。在此之前，台灣已系統性地朝開放資本市場邁進。境外外國機構投資人（FINIs）自 2025 年 2 月起，已可指定多家本地保管銀行 。2024 年 8 月，借券與擔保品規定也隨之鬆綁，讓外資在運用其境內資產時更具彈性 。證交所更公開推動「亞洲那斯達克」策略，放寬對無陸資背景的外國新創公司上市門檻 。這些改革都提升了市場的可及性，隨著時間推移，也確實可能增加外資的參與度；然而，沒有一項能像「讓國內基金可以將台積電持股上限一夜之間加倍」這條新規一樣，帶來如此立竿見影、且是機械式的價格衝擊。

台灣股市的這場超車秀，帶給我們的啟示極其集中：在一個由單一公司掌握近半壁江山的市場裡，一項瞄準這家公司的監管微調，就足以撼動一整個國家的全球排名。AI 浪潮鋪好了路，基金上限的放寬則衝過了終點線；而如今，全球第五大股市的地位，比起世界上任何一個地方，都更像是一場豪賭——賭的是這個世界，將會需要更多、更先進的晶片。