SoftBank股價回跌3%：Project Jupiter的供電疑慮，讓AI基建風險浮上檯面

SoftBank Group股價於2026年9月25日下跌3.1%，收在6,154日圓。市場關注的焦點，是Oracle因Project Jupiter可能延遲取得電力而發出的不可抗力通知。這則消息凸顯大型AI資料中心的一項基本限制：場地和資金到位還不夠，必須先有可靠電力，才能提供運算能力。通知不等於Oracle取消計畫，但確實讓工程、供電與融資能否按時銜接受到檢視。102

Oracle的通知代表什麼？又不代表什麼？

Oracle向負責開發Project Jupiter的Blue Owl旗下單位發出不可抗力通知，理由是專案可能延遲取得電力。Reuters報導，這項通知旨在保護Oracle，使其免於承擔可能與延誤相關的付款義務。單憑不可抗力通知，不能據此認定計畫已遭放棄。26

延誤幅度仍有不確定性。一名知情人士告訴Reuters，專案可能延後一年；這是報導指出的風險，不是已確認的新完工日期。1 報導描述的是位於新墨西哥州的大型園區，但目前提供的資料無法證實外界有時提到的「2.5吉瓦」容量，因此不宜將這個數字視為已確認資訊。24

兩家公司表態安定市場，但沒有解決供電問題

Oracle表示Project Jupiter仍按原訂時程推進；Blue Owl則稱，這項通知不會改變其對多年期專案的財務承諾。26 這些說法提供了重要背景，但不能證明園區所需電力問題已經解決，也無法排除延誤可能。

這正是投資人關注通知的原因：即使雙方仍表達投入，潛在的執行瓶頸也已浮上檯面。SoftBank股價的即時反應反映市場疑慮，並不等於園區必然無法如期完工。102

SoftBank的借款規模，讓時程更受重視

股價下跌前不久，SoftBank透過美元與歐元計價的高收益債籌得111億美元，用於AI投資，包括對OpenAI的投資。Reuters指出，SoftBank大規模投入AI並以借款支應，已推高其借貸成本，也增加了為債務違約風險投保的成本。19

因此，即使專案沒有取消，延誤仍可能帶來財務影響：基礎設施若較晚投入營運，投資轉化為收入的時間也可能跟著延後，但融資義務仍在。這是值得追蹤的風險，不代表SoftBank無力履行義務，也不能據此斷定Stargate會失敗。119

SB Energy IPO延後，投資人審視更嚴格

Reuters報導，SoftBank支持的資料中心開發商SB Energy，因估值與客戶集中度疑慮而延後預期中的IPO（首次公開募股）。這是與Project Jupiter不同的事件，但也顯示投資人正檢視AI基礎設施計畫的融資方式與執行速度。42

目前提供的來源並未證實OpenAI也延後了原定IPO計畫，因此不應把兩件事混為一談：報導確認延後的是SB Energy的IPO。42

更大的考驗：基礎設施必須依序到位

Project Jupiter的供電疑慮，反映大型AI資料中心計畫面臨的共同挑戰。光有融資和客戶需求並不足夠，設施也必須取得電力並按時交付。當這些環節無法同步，投資人可能重新評估報酬實現的時間與成本；若企業以高收益債支應雄心勃勃的AI投資，時程風險就更受關注。1219

對SoftBank而言，Oracle的通知是執行與融資風險的警訊，不是對Stargate成敗的判決。Oracle和Blue Owl都已表達承諾，但關鍵仍在於園區能否取得所需電力，並依照計畫推進。26