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麥克格隆視比特幣反彈為熊市反彈，警告可能回落至1萬美元

麥克格隆認為，比特幣反彈不足以證明趨勢已反轉；若美股下跌兩成，幣價可能向1萬美元靠近。 CryptoQuant執行長Ki Young Ju則以ETF資金流入、企業持幣量及鏈上成本基礎，提出約3萬美元的估計支撐區。

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麥克格隆認為，比特幣反彈不足以證明趨勢已反轉；若美股下跌兩成，幣價可能向1萬美元靠近。
CryptoQuant執行長Ki Young Ju則以ETF資金流入、企業持幣量及鏈上成本基礎，提出約3萬美元的估計支撐區。

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麥克格隆將比特幣近期回升形容為「熊市反彈」，理由是反彈本身並未消除比特幣相對股市表現疲弱、容易受到股市震盪影響，以及貨幣環境可能轉緊等風險。他提出的1萬美元，是一種有條件的下行情境，不代表比特幣必然會跌到這個價位。2 4

為什麼他認為反彈還不代表趨勢翻多？

在10月22日接受《Bitcoin Magazine》訪問時，麥克格隆談到比特幣相較股票表現偏弱，以及聯準會緊縮政策可能帶來的壓力。相關報導也提及，他關注比特幣與股市的連動、ETF買盤可能轉弱，以及人工智慧（AI）相關市場風險。2 4

所謂「熊市反彈」，重點在於：價格即使短線回升，也未必足以改變更大的下行趨勢。麥克格隆在10月16日提出，若美國股市下跌兩成，比特幣可能在1萬美元附近尋得支撐；他同時指出比特幣50週移動平均線走低，以及美國公債殖利率上升帶來的競爭壓力。17

這項預測也不是他因近期回檔才突然提出的新看法。報導指出，麥克格隆自2024年起便主張比特幣可能跌向1萬美元。6

宏觀市場壓力，為何成為他的論據？

10月22日，市場對AI支出前景出現疑慮，亞洲股市走弱，中國CSI 300指數進入熊市區間；比特幣同步下跌，Coinbase與Strategy盤前股價一度各跌約5%，布蘭特原油則升至每桶112美元以上。50

這樣的市場氣氛與麥克格隆的擔憂相符：若投資人降低對風險資產的曝險，比特幣可能也承受賣壓。他另曾警告，如果比特幣無法展現強勢，市場壓力可能進一步波及股票與金屬。18

不過，市場走弱並不能證明1萬美元目標一定會實現。這個情境的關鍵前提，是美股出現大幅回檔；因此，1萬美元不應被理解為確定的價格終點，也不是已經確認的技術底部。1 17

Ki Young Ju為何不認同？

CryptoQuant執行長Ki Young Ju從持倉與鏈上成本基礎提出不同看法。他在回應麥克格隆時提到，現貨比特幣ETF累計流入580億美元，企業持有130萬枚BTC；即使這些持倉全部離場，他仍認為鏈上成本基礎所顯示的支撐區接近3萬美元。他也指出，若比特幣跌至1萬美元，市值相對已實現價值的比率（MVRV）將低於過往底部水平。28

兩人的說法反映的是不同假設，並非已獲證實的價格底線。麥克格隆著重宏觀經濟、股市風險與資金撤出；Ki Young Ju則聚焦持幣者成本與累積需求。現有資料足以說明雙方的論點，但不足以證明任一方的估值必然正確。

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