但要留意，調整後淨利潤並不等同於法定業績。聯想期內錄得 6.09 億美元的股權持有人應佔虧損，差異主要來自非現金項目，包括重估 2025 年發行認股權證的價值。 聯想所採用的調整後指標，剔除了指定的估值、攤銷、併購、減值及融資相關項目。

基礎設施業務成為最大加速器

增長最強勁的是基礎設施方案集團（Infrastructure Solutions Group，ISG）：

• 營收接近翻倍，按年增長 98% 至 85 億美元；
• 營業溢利達 7.77 億美元；
• 營業利潤率升至歷來最高的 9.1%；
• 按 x86 伺服器營收計，聯想表示自己已成為全球第二大供應商；
• AI 伺服器商機管道按季增長 157%，達 540 億美元。

這些數字說明，AI 基礎設施已是聯想未來增長的核心。公司參與的不只是把 AI 功能放進終端產品，而是也在供應運行 AI 工作負載所需的運算系統。

裝置業務仍是規模最大的基本盤

智能裝置集團（Intelligent Devices Group，IDG）同樣創下首季新高，展現聯想在硬件製造業普遍承壓之際的規模優勢。

IDG 營收按年增長 27% 至 171 億美元，營業利潤率維持在 7.1%。聯想表示，其全球個人電腦市場份額達 24.2%，AI 個人電腦市場份額則為 25.1%。平板電腦收入增長超過 80%，智能手機收入亦增長 15%，創下財政年度首季新高。

這項表現的戰略意義在於，裝置業務提供了龐大的出貨規模、分銷網絡及客戶關係，可支撐聯想更廣泛的 AI 方案。換句話說，AI 需求並不只存在於數據中心，也已延伸至個人電腦、平板電腦及智能手機。

服務業務帶來高毛利與較持續的收入

方案及服務集團（Solutions and Services Group，SSG）亦錄得歷來最佳首季表現：

• 營收增長 28% 至 29 億美元；
• 營業溢利增長 39% 至 6.97 億美元；
• 營業利潤率升至 24.2%；
• AI 服務收入錄得三位數增長；
• TruScale 收入增長 35%；
• 託管服務及項目與方案業務合計佔 SSG 收入超過 62%。

服務業務讓聯想可以在硬件交易完成後，繼續從 AI 應用中創造收入。顧問、託管服務及按使用量計費的方案，有助深化客戶關係，亦可能降低公司對單次裝置或伺服器更換週期的依賴。

供應鏈執行力成為競爭策略

聯想表示，面對供應限制及成本通脹，公司依靠規模、供應商關係、端到端營運模式，以及 Global/Local 全球與本地結合的供應鏈策略作出應對。

在 AI 硬件需求爭奪有限元件供應的環境下，這項能力尤其重要。聯想今季的成績顯示，能否取得元件、完成生產並及時交付，已是把市場需求轉化為實際營收的關鍵。供應鏈也因此不再只是後勤部門，而是公司用來承接 AI 增長的戰略資產。

AI 擴張帶動研發投入增加

聯想期內把研發開支提高 30% 至 6.82 億美元。

這筆投入用於推進涵蓋裝置、基礎設施及服務的 Hybrid AI 產品組合。聯想的方向，是把在裝置本地運行的 AI，與由數據中心及雲端基礎設施提供的 AI 能力結合，從而滿足不同客戶在效能、部署方式及資料處理上的需要。

世界盃合作提供全球展示舞台

聯想是 FIFA 2026 年世界盃的官方科技合作夥伴。公司表示，將為在三個國家舉行的賽事提供裝置、基礎設施、服務、方案及 AI 能力；整項賽事涉及三個國家、16 個城市、48 支球隊及 104 場比賽。相關科技將支援賽事營運、轉播、球隊分析、裁判工作及球迷體驗。

這項合作的價值不只在於品牌曝光。世界盃的全球規模，讓聯想有機會在高知名度的實際營運環境中，展示由終端裝置、數據中心基礎設施、服務及 AI 組成的完整能力。公司亦形容，合作可帶來客戶互動及商業機會。

楊元慶如何看待前景？

聯想董事長兼行政總裁楊元慶表示，今季成績驗證了公司的策略前瞻性、營運執行力及創新能力。他把 AI 形容為各業務集團共同的成長引擎，並認為 Hybrid AI 策略有助聯想應對市場周期，同時追求可持續的長期增長及更高股東價值。

接下來的實際考驗，是當 AI 基礎設施需求逐步演變、元件成本持續波動，而公司仍要維持較高研發投入時，聯想能否繼續實現有盈利的增長。目前看來，公司正同時受惠於多項互相加強的趨勢：個人電腦及智能手機銷售穩健、基礎設施業務快速擴張、AI 服務增長，以及能夠支撐需求的供應鏈能力。

結論：AI 已經滲透聯想整個業務組合

聯想這個創紀錄季度提供了一個清晰訊號：AI 策略已不再局限於單一產品類別，而是正滲透整個集團。基礎設施方案是最明顯的增長引擎；裝置業務則提供最大的收入規模；服務業務則擁有最強的利潤率。

因此，這份成績表既亮眼，也需要細看：營收達 269 億美元、調整後淨利潤達 10.75 億美元，但法定業績卻因主要屬非現金的會計項目而錄得虧損。下一個問題是，聯想能否把這次 AI 需求、營運槓桿及業務廣度同時上升的強勁組合，轉化為可持續的長期增長。

但要留意，調整後淨利潤並不等同於法定業績。聯想期內錄得 6.09 億美元的股權持有人應佔虧損，差異主要來自非現金項目，包括重估 2025 年發行認股權證的價值。 聯想所採用的調整後指標，剔除了指定的估值、攤銷、併購、減值及融資相關項目。

基礎設施業務成為最大加速器

增長最強勁的是基礎設施方案集團（Infrastructure Solutions Group，ISG）：

• 營收接近翻倍，按年增長 98% 至 85 億美元；
• 營業溢利達 7.77 億美元；
• 營業利潤率升至歷來最高的 9.1%；
• 按 x86 伺服器營收計，聯想表示自己已成為全球第二大供應商；
• AI 伺服器商機管道按季增長 157%，達 540 億美元。

這些數字說明，AI 基礎設施已是聯想未來增長的核心。公司參與的不只是把 AI 功能放進終端產品，而是也在供應運行 AI 工作負載所需的運算系統。

裝置業務仍是規模最大的基本盤

智能裝置集團（Intelligent Devices Group，IDG）同樣創下首季新高，展現聯想在硬件製造業普遍承壓之際的規模優勢。

IDG 營收按年增長 27% 至 171 億美元，營業利潤率維持在 7.1%。聯想表示，其全球個人電腦市場份額達 24.2%，AI 個人電腦市場份額則為 25.1%。平板電腦收入增長超過 80%，智能手機收入亦增長 15%，創下財政年度首季新高。

這項表現的戰略意義在於，裝置業務提供了龐大的出貨規模、分銷網絡及客戶關係，可支撐聯想更廣泛的 AI 方案。換句話說，AI 需求並不只存在於數據中心，也已延伸至個人電腦、平板電腦及智能手機。

服務業務帶來高毛利與較持續的收入

方案及服務集團（Solutions and Services Group，SSG）亦錄得歷來最佳首季表現：

• 營收增長 28% 至 29 億美元；
• 營業溢利增長 39% 至 6.97 億美元；
• 營業利潤率升至 24.2%；
• AI 服務收入錄得三位數增長；
• TruScale 收入增長 35%；
• 託管服務及項目與方案業務合計佔 SSG 收入超過 62%。

服務業務讓聯想可以在硬件交易完成後，繼續從 AI 應用中創造收入。顧問、託管服務及按使用量計費的方案，有助深化客戶關係，亦可能降低公司對單次裝置或伺服器更換週期的依賴。

供應鏈執行力成為競爭策略

聯想表示，面對供應限制及成本通脹，公司依靠規模、供應商關係、端到端營運模式，以及 Global/Local 全球與本地結合的供應鏈策略作出應對。

在 AI 硬件需求爭奪有限元件供應的環境下，這項能力尤其重要。聯想今季的成績顯示，能否取得元件、完成生產並及時交付，已是把市場需求轉化為實際營收的關鍵。供應鏈也因此不再只是後勤部門，而是公司用來承接 AI 增長的戰略資產。

AI 擴張帶動研發投入增加

聯想期內把研發開支提高 30% 至 6.82 億美元。

這筆投入用於推進涵蓋裝置、基礎設施及服務的 Hybrid AI 產品組合。聯想的方向，是把在裝置本地運行的 AI，與由數據中心及雲端基礎設施提供的 AI 能力結合，從而滿足不同客戶在效能、部署方式及資料處理上的需要。

世界盃合作提供全球展示舞台

聯想是 FIFA 2026 年世界盃的官方科技合作夥伴。公司表示，將為在三個國家舉行的賽事提供裝置、基礎設施、服務、方案及 AI 能力；整項賽事涉及三個國家、16 個城市、48 支球隊及 104 場比賽。相關科技將支援賽事營運、轉播、球隊分析、裁判工作及球迷體驗。

這項合作的價值不只在於品牌曝光。世界盃的全球規模，讓聯想有機會在高知名度的實際營運環境中，展示由終端裝置、數據中心基礎設施、服務及 AI 組成的完整能力。公司亦形容，合作可帶來客戶互動及商業機會。

楊元慶如何看待前景？

聯想董事長兼行政總裁楊元慶表示，今季成績驗證了公司的策略前瞻性、營運執行力及創新能力。他把 AI 形容為各業務集團共同的成長引擎，並認為 Hybrid AI 策略有助聯想應對市場周期，同時追求可持續的長期增長及更高股東價值。

接下來的實際考驗，是當 AI 基礎設施需求逐步演變、元件成本持續波動，而公司仍要維持較高研發投入時，聯想能否繼續實現有盈利的增長。目前看來，公司正同時受惠於多項互相加強的趨勢：個人電腦及智能手機銷售穩健、基礎設施業務快速擴張、AI 服務增長，以及能夠支撐需求的供應鏈能力。

結論：AI 已經滲透聯想整個業務組合

聯想這個創紀錄季度提供了一個清晰訊號：AI 策略已不再局限於單一產品類別，而是正滲透整個集團。基礎設施方案是最明顯的增長引擎；裝置業務則提供最大的收入規模；服務業務則擁有最強的利潤率。

因此，這份成績表既亮眼，也需要細看：營收達 269 億美元、調整後淨利潤達 10.75 億美元，但法定業績卻因主要屬非現金的會計項目而錄得虧損。下一個問題是，聯想能否把這次 AI 需求、營運槓桿及業務廣度同時上升的強勁組合，轉化為可持續的長期增長。