Vinhomes 破天荒股利政策：9.5 億美元現金＋100% 股票股利，改寫越南股市歷史

Vinhomes 的現金股利資金來自超過 202 兆越南盾的未分配稅後保留盈餘 。2025 會計年度的總股利比率為 160%（60% 現金 + 100% 股票）。這是 Vinhomes 五年來首次向股東配發股利 。

關鍵日期與批准時程

此配息計畫預計在 4 月 21 日股東會批准後的六個月內執行完畢 。

股價與市場反應：多次觸及漲停

股利公告引發 VHM 股價多次漲停：

• 2026 年 4 月 1 日： 董事會首次提出這項破紀錄配息案後，VHM 在早盤即攻上漲停價 110,200 越南盾/股，買單高達數千萬張，幾乎無賣方
• 2026 年 4 月 2 日： 連續第二個漲停日；成交量暴增至超過 1,750 萬股，幾乎是過去 20 個交易日平均量的三倍 。一週內 VHM 漲幅約達 15%
• 2026 年 5 月 7 日： VHM 再度漲停，收在 161,500 越南盾/股（+6.95%），成交量 865 萬股，外資淨買超約 69.5 萬股。市值攀升至 663.3 兆越南盾
• 2026 年 6 月 18 日： 在董事會決議正式通過後，VN-Index 在 Vingroup 集團股票帶動下上漲 1.34%，收在 1,830.47 點

值得注意的是，5 月 7 日 VHM 漲停當天，同屬房地產類股的 32 檔股票卻同步下跌，包括 NVL（-3.50%）、DXG（-2.22%）、DIG（-1.69%）和 NLG（-0.92%），突顯 VHM 的獨強走勢 。

Vingroup 集團旗下的股票（VIC、VHM、VRE、VPL）在 VN-Index 中的合計權重，已從兩年前的約 8% 膨脹至 2026 年中期的將近 30% 。分析師指出，這波漲勢部分來自散戶積極買盤、關鍵子公司前景改善，以及市場對於 FTSE Russell 即將調升越南市場等級的樂觀預期 。

母公司 Vingroup 的預期進帳

持有 Vinhomes 多數股權的母公司 Vingroup（VIC），將從此次現金股利中獲得最大單筆配發額。

• Vingroup 可望獲得的現金股利： 約 18 兆越南盾（約 6.84 億美元），僅來自 Vinhomes 的現金配息
• 這筆收益對 Vingroup 具有關鍵的策略意義，有助於填補旗下電動車子公司 VinFast 的巨額虧損（2026 年 EBITDA 虧損估計約 34.2 兆越南盾）

從 2025 年初到 2026 年 5 月下旬的波段高點，Vingroup 股價飆漲超過 1,000%，使其成為前緣市場（Frontier Markets）中市值最大的公司 。

2026 年營收與獲利成長目標

在 4 月 21 日的股東會上，Vinhomes 設定了 2026 年的歷史新高目標 ：

60 兆越南盾的淨利目標將是 Vinhomes 成立以來的最高紀錄，較 2025 年目標成長 38.5% 。此策略的基礎包括積極推出新建案（包含大眾運輸導向開發案 TOD）以及新的購屋利率補助方案 。

策略背景與影響

• 回饋股東與籌資並進： 100% 股票股利使流通在外股數翻倍，有助於增加流動性並擴大股東基礎；而現金股利則將大量保留盈餘分配給股東 。
• 支應 Vingroup 資金需求： 約 18 兆越南盾的股利進帳，有助於母公司 Vingroup 支援其更廣泛的生態系，特別是 VinFast 的巨額資金消耗 。
• 市場主導地位： Vinhomes 的股利政策鞏固了其作為越南房地產龍頭的地位，並使 Vingroup 集團在 VN-Index 的權重提升至近 30%，吸引了散戶與外資共同追捧 。

這項創紀錄的股利發放，展現了 Vinhomes 一石二鳥的策略：一方面直接以現金與股票回饋股東，另一方面則將資金導向 Vingroup 集團，特別是支持其雄心勃勃的電動車事業。