AMD Q2 2026 財報深度解析：營收、資料中心、遊戲業務與 Helios 系統全解讀

營收與獲利雙創紀錄

AMD 本季的整體表現相當強勁。營收達到 115.4 億美元，較去年同期的 76.9 億美元成長 50%，也比上一季成長 13%，優於市場普遍預期的約 112.8 億至 113.1 億美元 。調整後每股盈餘為 1.66 美元，高於分析師預期的 1.62 美元，並較去年同期大幅成長約 82% 。依照一般公認會計原則 (GAAP)，淨利為 23 億美元，稀釋後每股盈餘為 1.38 美元，年增 156% 。非 GAAP 毛利率則從去年的 54% 擴增至 56%，主要受惠於資料中心營收占比提高 。

資料中心營收突破 67 億美元，占比達 58%

資料中心部門是本次財報最耀眼的亮點。該部門營收達到 67.18 億美元，年增 107%，季增 16%，並占 AMD 總營收的 58%，遠高於去年同期的 42% 。強勁的成長動能來自於市場對 AMD EPYC 伺服器 CPU 以及 Instinct AI 加速器的旺盛需求 。資料中心部門的營業利益也從去年同期的 1.55 億美元虧損，大幅改善至 21 億美元 。

遊戲業務持續疲軟

遊戲部門依然是 AMD 財報中最弱的一環。本季遊戲營收為 7.79 億美元，年減 31%，主要原因是搭載 AMD 半訂製化晶片的 PS5 與 Xbox 主機，銷售週期已逐漸進入成熟期 。此一頹勢部分被用戶端部門的成長所抵消。用戶端部門營收為 30.62 億美元，年增 23%，創下行動處理器銷售新高，並持續擴大市場佔有率 。Ryzen Pro 系列商用處理器銷量更年增超過 50% 。合計用戶端與遊戲部門的營收為 38.4 億美元，較去年同期成長 6% 。

第三季財測：營收上看 130 億美元

AMD 對 2026 年第三季的營收展望優於預期。官方預估營收約為 130 億美元（加減 3 億美元），高於分析師預期的 125.2 億美元，成長約 2.9% 。管理層在法說會上進一步預測，資料中心營收在 2027 年有機會再次翻倍，顯示 AI 基礎建設的動能仍在持續 。不過，部分分析師此前曾期待 AMD 能給出高達 140 億美元的財測，也是導致股價反應平淡的原因之一 。

股價為何不漲反跌？

儘管多項關鍵指標均超越預期，AMD 股價仍在盤後交易中下跌約 6% 至 9% 。此現象主要歸因於市場高度期待已提前反應在股價上，以及對 Nvidia 競爭加劇的憂慮。特別是報導指出 Elon Musk 旗下的 xAI 選擇採用 Nvidia 晶片，更加深了市場對於 Nvidia 在 AI GPU 市場中仍佔主導地位的印象 。分析師指出，AMD 雖然執行力強勁，但投資人希望看到更多具體的市占率提升證據，才會給予更高的估值 。

Helios 機架級 AI 系統與客戶佈局

AMD 在 2026 年 7 月下旬的 Advancing AI 大會上，正式推出其首款機架級 AI 系統「Helios」，直接對標 Nvidia 的 Vera Rubin NVL72 平台 。AMD 宣稱 Helios 相較於 Nvidia 同級產品，可提供 30% 的每美元效能優勢 。主要的客戶承諾包括：

• 微軟：將在 Azure 資料中心大規模部署 Helios，用於前沿模型推論 。
• Meta：擴大合作，未來將部署總計高達 6 GW 的 AMD GPU，首批 1 GW 將於 2026 年底前在 Helios 機架上實現 。
• 甲骨文：承諾部署 Helios，並正在打造一個包含 5 萬顆 GPU 的 Helios 超級叢集 。
• OpenAI 與 Anthropic：也被列為 Helios 的客戶，其中 OpenAI 的承諾規模亦達到 6 GW 。

AMD 預計 Helios 系統將於 2026 年下半年開始向客戶出貨 。單一 Helios 機櫃搭載 72 顆 AMD Instinct MI455X GPU、第 6 代 EPYC Venice CPU 與 AMD Pensando 網路晶片，採用開放式雙倍寬機櫃設計，FP4 精度下的峰值效能可達 2.9 exaflops，參考價格約為 525 萬美元 。

總結：強勁的季度，但市場仍有疑慮

總體而言，AMD 繳出了一份基本面相當強勁的成績單，營收創歷史新高，資料中心業務動能充沛，財測展望也相當樂觀。然而，由於市場預期已處於高點，加上對 Nvidia 競爭壓力的持續擔憂，導致股價出現回調。Helios 系統已成功吸引多家大型雲端服務商（Hyperscaler）的採用，證明了市場對 AMD AI 基礎建設的需求是真實存在的。關鍵問題在於，AMD 能否將這些承諾轉化為對 Nvidia 實質的市場份額挑戰，這將是未來投資人關注的核心焦點。