道達爾能源如何將美國海軍艦隊調動，變成一場價值十億美元的石油利潤

其戰略邏輯非常清晰：當霍爾木茲海峽對油輪關閉時，那些不需要通過這個咽喉點的原油——特別是從波灣以外港口裝載的阿聯酋和阿曼原油——將變得極度有價值。道達爾結合了實物採購與「紙上」石油市場工具，包括期貨、選擇權和交換合約，來避險並放大價格上漲的回報 。

當戰爭爆發，霍爾木茲海峽變得無法通行時，這場豪賭獲得了驚人的成功。道達爾以極高的溢價出售了這些貨物，光是這筆交易就賺進遠超 10 億美元的利潤 。

一個由交易收益定義的季度

道達爾能源公布 2026 年第一季調整後淨利為 54 億美元，較去年同期飆升 29%，輕鬆超越分析師平均預估的 49.8 億美元 。公司將此歸功於「非常強勁的石油交易業績」和伊朗戰爭引發的高油價 。

值得注意的是，這些利潤是在衝突導致道達爾全球產量 15% 停擺的情況下實現的——大約每日 10 萬桶油當量 。交易收益遠遠彌補了上游的損失。作為回應，道達爾將期中股利提高 6%，並將股票回購計畫加倍 。

該公司在歐洲的煉油利潤達到每桶 11.40 美元，較去年同期的 3.90 美元飆升 192%，因為戰爭推高了燃料價格 。

國會要求說明

鉅額利潤迅速引來政治抨擊。左翼政黨「不屈法國」的國會議員、國民議會財政委員會主席高克雷，傳喚潘彥磊於 2026 年 6 月 17 日出席國會聽證會，就「戰爭超額利潤」和公司稅務問題提出說明 。

高克雷特別強調了一個引爆民眾怒火的事實：道達爾能源在 2025 年於法國繳納的企業所得稅為零歐元 。這項揭露為長期主張跨國能源公司在危機時期繳稅過少的左派政黨提供了新的彈藥。

法國總理勒科爾尼在 4 月底為該公司辯護，拒絕了開徵暴利稅的呼籲 。但反對黨持續推進。綠黨提交了一項針對石油和天然氣利潤開徵「特殊團結貢獻捐」的法案，而社會黨也宣布了類似的提案 。綠黨領袖彤德莉耶稱潘彥磊為「危機投機者」，並指責其進行「可憎的勒索」。社會黨領袖朱維則將潘彥磊的威脅貼上「不負責任」和「不愛國」的標籤 。

以油價凍漲作為籌碼

潘彥磊則以自己的施壓手段回應。他在 5 月初接受地方媒體採訪時警告說，如果法國對煉油利潤課徵附加稅，道達爾將終止其在法國加油站的油價凍漲措施——這是一項將汽油價格維持在每公升 1.99 歐元以下的受歡迎政策 。

潘彥磊表示：「若對我們的煉油廠（這些煉油廠還經常虧損）課徵附加稅，我們將無法維持在法國各站的凍漲措施」。他還補充說，公司「非常有可能」符合 2025 年針對營收超過 15 億歐元的大型跨國企業所實施的附加稅課徵門檻 。

這項威脅讓法國政府陷入兩難。這項最早在 2023 年能源危機時測試，並於 2026 年 3 月 12 日重新實施的油價凍漲措施，已成為一項顯著的消費者保護政策 。潘彥磊將其存續與稅務爭議掛鉤，等同於挑戰立法者：若執意課稅，就要承擔法國駕駛人油價上漲的代價。

法國中小企業部長帕潘表示，他「不贊成」對道達爾的戰爭利潤課稅，並稱「他是在盡他做為燃料分銷商的職責」，這個立場比經濟部長勒斯庫爾謹慎許多的聲明來得更為堅定 。

一場不會消失的辯論

潘彥磊在《費加洛報》的訪談中宣稱「我們的利潤不是從天上掉下來的」，這番話在 6 月 17 日的聽證會前夕，進一步加劇了爭議 。預料這場聽證會不僅將聚焦於交易策略，更將觸及一個更廣泛的問題：法國的稅法是否足以應對因地緣政治動盪而產生的暴利。

這筆交易本身也引發了關於大宗商品市場資訊不對稱的不安疑問。道達爾強調，公司只是採取行動「為自身及其客戶確保供應」，並指出其全球大約 15% 的碳氫化合物產量直接面臨風險 。

但這筆由交易員透過公開監控軍艦調動（而非機密情報）所創造的利潤規模，讓批評者開始質疑現行法規是否足以處理那些因預期並利用武裝衝突所衍生的利潤。隨著潘彥磊準備面對國會，聽證會的結果不僅將影響道達爾的稅單，更可能在這個地緣政治波動劇烈的時代，為歐洲關於暴利稅的更廣泛辯論定調。