在整個5月,隨著資金外流急劇加速,這個節奏也隨之加快。鏈上數據捕捉到一系列直接與貝萊德ETF產品相關的大額Coinbase Prime存款 :
每一筆存款都以從託管地址到交易所的轉帳形式出現——但分析師們一致將其界定為ETF生命週期中的操作,而非投機性拋售。這個區別至關重要,因為若在社交媒體上將這些操作誤判為看空信號,可能會在未反映底層機制的情況下,加劇短期恐慌。
在這些鏈上動態的背後,投資者的資金流向訴說著一個殘酷的故事。自5月14日至5月29日,美國現貨比特幣ETF錄得連續九個交易日的淨流出——此為該類別史上最長的持續贖回潮 。而IBIT正是這波出走潮的最大受災戶。
到了5月底,累積的衝擊相當慘烈。美國現貨比特幣ETF的年初至今表現已由正轉負,自1月1日起淨流出約5.96億美元 。自5月14日以來,已有超過20億美元從該類別中流失 。
ETF的資金外流發生在比特幣極其嚴峻的宏觀背景下。《財富》雜誌(Fortune)在2月報導,比特幣正經歷有紀錄以來最糟糕的年初至今表現,自1月1日起下跌約24% 。到2月下旬,比特幣已從2025年10月的高峰下跌超過46% 。
來自YCharts的價格數據,印證了進入5月後的跌勢加深 :
| 日期 | 比特幣價格(美元) |
|---|---|
| 5月22日 | $77,546.34 |
| 5月23日 | $75,482.52 |
| 5月26日 | $77,274.40 |
| 5月27日 | $75,824.06 |
| 5月28日 | $74,352.70 |
| 5月31日 | $73,751.07 |
| 6月1日 | $73,593.37 |
5月28日跌破75,000美元的時間點,正與ETF外流潮的高峰相互吻合 。到了6月1日,比特幣的年同比跌幅已達約29.7% 。
貝萊德向Coinbase的轉帳經常在加密貨幣社群引發恐慌,但2026年5月的模式說明了脈絡為何至關重要。這些並非自主性的資產出售;它們是投資者贖回的結算環節。真正的訊號並非鏈上資產的移動本身,而是那迫使這些移動必須發生的持續性贖回壓力。
對於監控機構活動的投資者而言,教訓十分明確:從ETF託管錢包將資產大額存入交易所,通常是賣壓已經在「份額創造與贖回」層面發生之後的滯後指標。當比特幣到達Coinbase Prime時,投資者退出的決定早已做成。