Bending Spoons 以 12.85 億美元收購 Airtable——估值從 117 億美元暴跌 88%

交易結構：企業價值 vs. 權益價值

此收購案賦予 Airtable 的企業價值為 12.85 億美元。由於 Airtable 持有大量的淨現金及約當現金（據報導接近 10 億美元），其隱含的權益價值因此上升至約 22.5 億美元 。這筆巨額現金——約佔 Airtable 在七輪融資中籌集的 14 億美元總額的一半——意味著 Bending Spoons 在收購營運業務的同時，也有效地獲得了一個強健的資產負債表 。

根據協議，Bending Spoons 的一家全資美國子公司將從 Formagrid Holdings LLC 購買 Airtable 的全部股份。兩家公司的董事會均已一致批准該交易 。該交易預計將於 2026 年下半年完成，但須獲得監管機構批准並滿足其他慣例成交條件 。

Airtable 的估值崩跌：從 117 億美元到 12.85 億美元

12.85 億美元的企業價值，較 Airtable 在疫情期間的峰值估值下跌了 88-89% 。

• 2021 年 12 月（F 輪融資）： Airtable 在零利率時代的高峰期完成了最後一輪主要融資，估值高達 117 億美元（部分資料來源為 116 億美元）。
• 2026 年初（二級市場）： 到了 2026 年 1 月，執行長 Howie Liu 承認，二級市場交易隱含的估值約為 40 億美元——較峰值下跌約 66% 。
• 2026 年 8 月（收購）： Bending Spoons 提出的 12.85 億美元企業價值，即使與已下調的二級市場水準相比，也折價了約 68% 。

關於估值估算的備註： Airtable 是一家私營公司，並未正式公開揭露其營收或經常性收入數據 。此處報告的所有 ARR 數字均為來自公司聲明、分析師報告和二級市場數據等第三方來源的估算。2026 年中期的二級市場估值範圍很廣——部分標記的每股價格隱含估值低至 26.3 億美元 ——因此執行長 Liu 引用的 40 億美元是最常被使用的基準 。

Airtable 當前財務狀況：4.8 億美元 ARR 且持續成長

儘管估值大幅縮水，Airtable 的業務指標仍顯示該公司仍在穩健成長：

• 年經常性收入 (ARR)： 截至 2026 年 6 月，約為 4.8 億美元 。這個數字較 2023 年估計的 3.75 億美元 ARR（年增 50%）和 2024 年約 4.78 億美元 ARR（年增約 27%）有所成長 。
• 成長率： 截至 2026 年中，ARR 的年增率超過 20% 。
• 客戶基礎： Airtable 服務超過 50 萬個組織，其中包括 80% 的財富 100 強企業 。
• 現金流為正： 該公司在 2024 年底實現現金流為正 。執行長 Liu 在 2026 年 1 月表示，籌集的 14 億美元中約有一半仍存在銀行，且 Airtable 正在「產生現金」。

Bending Spoons 的收購組合

Bending Spoons 成立於 2013 年，總部位於米蘭，並於 2026 年 7 月在納斯達克上市。該公司透過持續收購和轉型數位業務的策略，已建立起一個包含超過 50 家公司的投資組合 。收購 Airtable 是其上市後的第一筆交易 。

Bending Spoons 知名的收購案包括：

資料來源：

其中十家公司——AOL、Brightcove、Eventbrite、Evernote、Harvest、Komoot、Remini、StreamYard、Vimeo 和 WeTransfer——在 2026 年第一季貢獻了 Bending Spoons 超過 80% 的收入 。

交易關鍵條款一覽

• 對價方式： 全現金
• 企業價值： 12.85 億美元
• 隱含權益價值： 約 22.5 億美元（含淨現金及約當現金）
• 交易結構： Bending Spoons 的全資美國子公司將從 Formagrid Holdings LLC 購買 Airtable 全部股份
• 董事會批准： 兩家公司董事會一致通過
• 預計完成時間： 2026 年下半年，須待監管批准
• 顧問： 現有資料未提及具體的財務或法律顧問。這是 Bending Spoons 自 2026 年 7 月在納斯達克上市以來的首次收購

這筆交易為何重要

收購 Airtable 是研究利率上升和 SaaS 估值倍數壓縮如何重塑企業軟體格局的標竿案例。一家籌集了 14 億美元資金、服務 80% 財富 100 強企業的公司 ，最終以不到其年經常性收入三倍的價格出售——這與其疫情時代的峰值相比是戲劇性的隕落，但也反映了 Bending Spoons 專注於現金流、紀律嚴明的收購策略。Airtable 並非一家垂死的企業；在被 Bending Spoons 收購時，它現金流為正且年成長率超過 20% 。這筆交易說明了，當市場情緒轉變時，即使是健康的私營 SaaS 公司也可能面臨嚴峻的估值重置。