韓國科技公司 Kakao 董事會已核准一項按比例分拆（pro-rata spin-off）計畫，將集團業務拆分為新成立、暫定名為 KakaoAI 的公司，以及更名後的存續公司 KakaoX。KakaoAI 將接手以 KakaoTalk 為核心的平台與 AI 業務；KakaoX 則保留投資業務及主要關係企業。 13

這項分拆預計於 2027 年 1 月 1 日生效，但仍須取得股東批准。KakaoAI 預計在 2027 年 1 月 27 日於韓國交易所重新上市。 1315

Kakao 會如何拆分？

這不是單純出售事業，而是按比例分拆：現有 Kakao 股東預計會依照原持股比例，同時取得兩家公司的股份。按照淨資產帳面價值計算，分拆比例暫定為 KakaoAI 0.36、KakaoX 0.64。 23

簡單來說，Kakao 將把面向消費者的平台與 AI 成長戰略，和投資、關係企業管理功能分開。這種安排也反映出 Kakao 業務橫跨通訊、金融科技、內容與移動服務，已不再只是單一聊天應用程式公司。

KakaoAI 將負責哪些業務？

KakaoAI 將營運以 KakaoTalk 為中心的平台業務，範圍包括：

• 人工智慧
• KakaoTalk 通訊平台
• 廣告
• 電子商務及相關商業業務

Kakao 表示，KakaoAI 的定位是成為以 AI 為核心的公司，透過 KakaoTalk 的平台能力，把 AI、廣告與電商業務串聯起來。 15

KakaoAI 設定的 2030 年目標為：

• 營收至少 6 兆韓元
• 營業利益率超過 30% 11415

因此，KakaoAI 將是這次重組中最明確的成長與專業化主軸。不過，這些是公司提出的目標，並不代表 KakaoAI 已經取得相應成果；後續關鍵在於 Kakao 能否將 KakaoTalk 既有的平台優勢轉化為新的 AI 與電商收入。

KakaoX 將保留哪些業務？

KakaoX 是更名後的存續公司，將負責管理及發展投資與主要關係企業，涵蓋：

• 金融科技
• 內容與娛樂
• 移動服務
• 未來成長型投資 311

KakaoX 的 2030 年目標，是核心業務營收 超過 10 兆韓元。 311

換句話說，KakaoX 的角色更接近投資與企業組合管理平台，負責管理集團在 KakaoTalk 及 AI 業務之外的事業，也將成為布局未來新業務的載體。

Kakao 為何要推動分拆？

Kakao 表示，分拆的目的在於，針對經營特性不同的事業建立更專門化的管理架構。公司列出的主要理由包括：

1. 強化 AI 專業化：讓 KakaoTalk 與 AI 業務擁有專門且清晰的公司焦點。
2. 加快決策速度：由兩套獨立管理系統負責不同業務。
3. 改善資本配置：讓投資決策更貼近各自的商業模式。
4. 降低企業集團折價：讓投資人更容易分別評估兩個業務群的價值與表現。 1610

所謂「企業集團折價」，是指企業旗下業務雖然具備一定價值，但因結構複雜、事業種類分散，市場給予的整體估值可能低於各項資產價值的總和。Kakao 希望透過分拆，讓 AI 戰略更容易被看見，也讓投資業務有獨立的管理與評估架構。

但分拆本身並不保證公司估值一定上升。它更像是一項組織與治理工具，能否改善市場評價，仍取決於 KakaoAI 的 AI 業務成長，以及 KakaoX 管理關係企業與投資組合的實際成果。

重要時程與目前進度

目前公布的規劃如下：

• 2026 年 12 月 17 日：預計召開臨時股東會，審議分拆案。 13
• 2027 年 1 月 1 日：預計完成並正式生效，但須以股東通過等程序為前提。 1315
• 2027 年 1 月 27 日：預計讓 KakaoAI 在韓國交易所重新上市，並配合 KakaoX 的新上市架構。 1315

上述都是預定時程，並非已完成的里程碑。計畫仍須經過相關股東批准、法律分拆與上市程序。

Kakao 的財務基準與股東回饋承諾

Kakao 2025 年合併營收為 8.107 兆韓元。 1 在這個基準上，兩家公司提出的 2030 年目標，代表集團希望一方面擴大業務規模，另一方面以更清楚的策略角色重新組織事業。

此外，Kakao 承諾在分拆後三年內，執行總額 3,000 億韓元的股票回購及註銷計畫。 15 這項安排為重組計畫增添直接的股東回饋元素。

接下來應該關注什麼？

短期來看，最重要的觀察點是股東是否批准分拆案，以及 Kakao 能否依照計畫完成法律分拆與重新上市。對投資人而言，真正的考驗則在交易程序之外：

• KakaoAI 能否創造可量化的 AI 成長與新收入來源？
• KakaoTalk 的平台優勢能否有效轉化為廣告、電商與 AI 商業模式？
• KakaoX 能否有效管理關係企業與投資組合，而不重現此次分拆想要解決的複雜性？

現階段，Kakao 的方案可理解為一次以 AI 為核心的策略重組：KakaoAI 將成為聚焦 KakaoTalk 與 AI 的成長公司，KakaoX 則扮演投資及關係企業平台的角色。未來的營收、利潤率與股東回饋執行情況，將成為檢驗這項重組是否成功的主要指標。

韓國科技公司 Kakao 董事會已核准一項按比例分拆（pro-rata spin-off）計畫，將集團業務拆分為新成立、暫定名為 KakaoAI 的公司，以及更名後的存續公司 KakaoX。KakaoAI 將接手以 KakaoTalk 為核心的平台與 AI 業務；KakaoX 則保留投資業務及主要關係企業。 13

這項分拆預計於 2027 年 1 月 1 日生效，但仍須取得股東批准。KakaoAI 預計在 2027 年 1 月 27 日於韓國交易所重新上市。 1315

Kakao 會如何拆分？

這不是單純出售事業，而是按比例分拆：現有 Kakao 股東預計會依照原持股比例，同時取得兩家公司的股份。按照淨資產帳面價值計算，分拆比例暫定為 KakaoAI 0.36、KakaoX 0.64。 23

簡單來說，Kakao 將把面向消費者的平台與 AI 成長戰略，和投資、關係企業管理功能分開。這種安排也反映出 Kakao 業務橫跨通訊、金融科技、內容與移動服務，已不再只是單一聊天應用程式公司。

KakaoAI 將負責哪些業務？

KakaoAI 將營運以 KakaoTalk 為中心的平台業務，範圍包括：

• 人工智慧
• KakaoTalk 通訊平台
• 廣告
• 電子商務及相關商業業務

Kakao 表示，KakaoAI 的定位是成為以 AI 為核心的公司，透過 KakaoTalk 的平台能力，把 AI、廣告與電商業務串聯起來。 15

KakaoAI 設定的 2030 年目標為：

• 營收至少 6 兆韓元
• 營業利益率超過 30% 11415

因此，KakaoAI 將是這次重組中最明確的成長與專業化主軸。不過，這些是公司提出的目標，並不代表 KakaoAI 已經取得相應成果；後續關鍵在於 Kakao 能否將 KakaoTalk 既有的平台優勢轉化為新的 AI 與電商收入。

KakaoX 將保留哪些業務？

KakaoX 是更名後的存續公司，將負責管理及發展投資與主要關係企業，涵蓋：

• 金融科技
• 內容與娛樂
• 移動服務
• 未來成長型投資 311

KakaoX 的 2030 年目標，是核心業務營收 超過 10 兆韓元。 311

換句話說，KakaoX 的角色更接近投資與企業組合管理平台，負責管理集團在 KakaoTalk 及 AI 業務之外的事業，也將成為布局未來新業務的載體。

Kakao 為何要推動分拆？

Kakao 表示，分拆的目的在於，針對經營特性不同的事業建立更專門化的管理架構。公司列出的主要理由包括：

1. 強化 AI 專業化：讓 KakaoTalk 與 AI 業務擁有專門且清晰的公司焦點。
2. 加快決策速度：由兩套獨立管理系統負責不同業務。
3. 改善資本配置：讓投資決策更貼近各自的商業模式。
4. 降低企業集團折價：讓投資人更容易分別評估兩個業務群的價值與表現。 1610

所謂「企業集團折價」，是指企業旗下業務雖然具備一定價值，但因結構複雜、事業種類分散，市場給予的整體估值可能低於各項資產價值的總和。Kakao 希望透過分拆，讓 AI 戰略更容易被看見，也讓投資業務有獨立的管理與評估架構。

但分拆本身並不保證公司估值一定上升。它更像是一項組織與治理工具，能否改善市場評價，仍取決於 KakaoAI 的 AI 業務成長，以及 KakaoX 管理關係企業與投資組合的實際成果。

重要時程與目前進度

目前公布的規劃如下：

• 2026 年 12 月 17 日：預計召開臨時股東會，審議分拆案。 13
• 2027 年 1 月 1 日：預計完成並正式生效，但須以股東通過等程序為前提。 1315
• 2027 年 1 月 27 日：預計讓 KakaoAI 在韓國交易所重新上市，並配合 KakaoX 的新上市架構。 1315

上述都是預定時程，並非已完成的里程碑。計畫仍須經過相關股東批准、法律分拆與上市程序。

Kakao 的財務基準與股東回饋承諾

Kakao 2025 年合併營收為 8.107 兆韓元。 1 在這個基準上，兩家公司提出的 2030 年目標，代表集團希望一方面擴大業務規模，另一方面以更清楚的策略角色重新組織事業。

此外，Kakao 承諾在分拆後三年內，執行總額 3,000 億韓元的股票回購及註銷計畫。 15 這項安排為重組計畫增添直接的股東回饋元素。

接下來應該關注什麼？

短期來看，最重要的觀察點是股東是否批准分拆案，以及 Kakao 能否依照計畫完成法律分拆與重新上市。對投資人而言，真正的考驗則在交易程序之外：

• KakaoAI 能否創造可量化的 AI 成長與新收入來源？
• KakaoTalk 的平台優勢能否有效轉化為廣告、電商與 AI 商業模式？
• KakaoX 能否有效管理關係企業與投資組合，而不重現此次分拆想要解決的複雜性？

現階段，Kakao 的方案可理解為一次以 AI 為核心的策略重組：KakaoAI 將成為聚焦 KakaoTalk 與 AI 的成長公司，KakaoX 則扮演投資及關係企業平台的角色。未來的營收、利潤率與股東回饋執行情況，將成為檢驗這項重組是否成功的主要指標。