歐洲央行(ECB)2026年3月關鍵預測:
經濟成長展望也遭下調,因為能源衝擊已對歐元區經濟活動構成明確的下行風險 。儘管官方至今按兵不動,但金融市場顯然沒有等待的耐心。隨著通膨重燃的恐懼蔓延,市場已開始定價2026年內將出現一到兩次的升息
。德國央行總裁內格爾也以鷹派口吻警告,若經濟前景未見改善,利率「可能上調」
。目前,歐洲央行正試圖「看穿」這場它期望僅是暫時性的衝擊——但此一立場的可信度,完全取決於荷莫茲海峽的封鎖將持續多久。
作為歐元區最大的經濟體,德國對這波能源衝擊的感受可謂椎心刺骨。雖然德國聯邦銀行無法制定獨立的政策利率,但其2026年6月發布的經濟預測,描繪了一幅極其嚴峻的景象。德國2026年的HICP通膨率已上修至2.9%,幾乎是戰前預測值1.5%的兩倍 。獨立研究機構的預測更為悲觀:德國復興信貸銀行(KfW)預估德國消費者物價指數(CPI)將達3.1%,而歐元區平均值也上看3.0%
。
德國經濟最新快照:
經濟的損傷早已清晰可見。德國經濟部明確將成長預測砍半歸咎於戰爭,而聯合政府也已宣布一項約10億歐元的汽柴油稅收減免方案,試圖緩解衝擊 。然而,面對布蘭特原油價格暴漲近73%的現實,這點財政支持顯得杯水車薪
。
高度依賴能源進口的義大利,在這次危機中顯得格外脆弱。根據義大利央行2026年4月的預測,全年HICP通膨率將達2.6%,比戰前預測高出整整一個百分點;預計要到2027和2028年,通膨才有望回落至略低於2.0%目標的水準 。義大利央行甚至模擬了一個最壞情境:若能源衝擊持續,2026至27年的通膨率可能突破4%
。
義大利經濟最新展望:
義大利央行總裁帕內塔在近期演說中形容,這場衝突已演變為「一場影響深遠的軍事對抗」,導致荷莫茲海峽的出口幾乎全面停擺,並對區域能源基礎設施造成重大破壞 。他警告,即便迅速達成停火,能源市場要恢復秩序「也需要一段時間」
。
韓國銀行在2026年4月和5月的會議上,都將其基準的7天期附買回利率維持在2.50%,寫下連續第八次凍結的紀錄 。但在平靜的表面下,貨幣政策委員會的風向正在轉變。繼4月份全體一致決定按兵不動後,5月份的會議揭示了5比2的鷹派分歧,有兩位委員投票支持立即升息
。
南韓正在改變的數據:
新任總裁申鉉松,果斷地打破前任的謹慎路線,明確表示由於成長強勁與通膨升溫,利率「在未來幾個月內」很可能上調 。韓元的大幅貶值——這在能源衝擊之上又添加了輸入性通膨的壓力——正進一步限縮央行的政策迴旋空間
。
巴西是這群央行中,唯一仍在降息的異數,但這輪寬鬆週期正變得益發險峻。巴西央行貨幣政策委員會(Copom)在4月29日的會議上,將基準Selic利率調降一碼(25個基點)至14.50%,是繼上次會議後,連續第二次以此幅度降息 。然而,通膨預測早已遠遠超出3.0%的目標,以及4.50%的容忍上限。
巴西矛盾的政策信號:
貨幣政策主管尼爾頓·大衛在3月時坦承,央行「不能忽視」伊朗戰爭的後果,且利率路徑「可能改變」,取決於衝擊如何演變 。Copom在5月公布的會議紀錄更顯示,它曾考慮過更鷹派的立場,並警告若衝突曠日持久,可能迫使這輪寬鬆週期放緩甚至暫停
。目前看來,巴西央行正在試圖高空走鋼索——一方面小心翼翼地給予利率寬慰,另一方面,通膨預期卻持續偏離其目標。
伊朗衝突引發的這場劇烈且同步的能源價格衝擊,正全面地推升消費者物價,並打擊各地的成長預測。歐洲央行目前按兵不動,但正面對來自市場日益增強的升息壓力。韓國央行已明確釋出轉向信號。而巴西,即便仍在降息,它的通膨卻早已穩穩站在目標上限之上。貫穿這一切的核心,是不確定性:每一家央行當前的預測,都明確地建築在「能源混亂將持續多久」的假設之上。只要荷莫茲海峽持續實質關閉,官方利率政策與現實物價壓力之間的鴻溝,就只會繼續擴大。
Comments
0 comments