江卓爾為何在 77,226 美元清倉比特幣？

江卓爾在 77,226 美元賣出全部比特幣（BTC），核心原因是他想避開通膨數據與美國貨幣政策帶來的短期風險。這位 BTC.TOP 創辦人表示，美國生產者物價指數（PPI）數據偏強後，他自行評估聯準會升息的機率已提高至 70%；加上預期隔日公布的消費者物價指數（CPI）也可能不利，因此清掉 BTC 部位，並為放空做好準備。 510

要留意的是，這個「70%」並非聯準會的官方預測，而是江卓爾個人的交易判斷。他擔心若通膨壓力延續，可能迫使聯準會採取更緊縮的政策，進而壓抑包括比特幣在內的風險性資產。

直接觸發點：PPI、CPI 與升息風險

江卓爾在 9 月 11 日的決定，屬於典型的事件風險交易：

• 偏強的 PPI 令他認為通膨降溫速度不足。
• 他估計聯準會升息機率升至 70%。
• 他預期接下來的 CPI 數據不會緩解市場疑慮。
• 因此，他選擇不帶著 BTC 現貨部位穿越這段不確定期，在 77,226 美元清倉，並準備建立空頭部位。 5710

換言之，這未必代表他對比特幣的長期價值做出永久性否定；更接近於把通膨數據與政策預期視為短線可能下跌的催化劑。

與 9 月 4 日在 82,050 美元放空相比，有何不同？

江卓爾一週前也曾從空方操作 BTC，但判斷依據不同。

9 月 4 日，他表示約在 82,050 美元賣出全部 BTC，並建立全倉 BTC 永續合約空單。當時重點是市場結構：BTC ETF 資金流轉弱且首次出現淨流出，但比特幣仍上漲至約 81,500 美元區間上緣；他認為約 13 天的盤整時間不足以有效突破 83,000 至 84,000 美元的壓力區。 505360

該筆交易持續時間不長。江卓爾其後表示，他約在 79,480 美元回補 BTC 空單，並回到全倉 ETH 現貨，理由是以太幣相對強勢，且 ETF 資金仍持續流入。 495152

操作	進場背景	核心判斷	後續發展
9 月 4 日	BTC 約 82,050 美元	ETF 資金流走弱、突破失敗，以及 83,000 至 84,000 美元壓力	約 79,480 美元回補，並轉回 ETH 現貨。 5052
9 月 11 日	BTC 為 77,226 美元	PPI 偏強、估計升息機率 70%，以及對 CPI 的疑慮	賣出全部 BTC，並表示準備放空。 510

第一筆操作偏向技術面與資金流的短線交易；第二筆則更明確聚焦通膨與貨幣政策的總體經濟風險。

江卓爾與「逢低買入」派的分歧

江卓爾的部位調整，與 Blockchain.com 全球 OTC（場外交易）主管 Mark Sishka 的看法形成對比。Sishka 在 9 月 10 日表示，BTC 朝 80,000 美元上漲後，交易者的心態已從「逢高賣出」轉向「逢低買入」。不過，他同時提醒，重新累積的多頭槓桿可能引發短期清算潮，使價格回測 70,000 至 72,000 美元。 19

兩種觀點其實可以並存，但對應不同策略：

• 江卓爾的做法： 在可能削弱風險偏好的總經事件前降低現貨曝險，甚至準備放空。
• Sishka 的做法： 接受短線急跌的可能性，但把它視為較高低點或累積部位的機會，而非整體趨勢重回空頭的確認訊號。 19

9 月初的選擇權資料亦顯示，買權價格相對賣權更高，反映市場對上行情境的需求相對強。這不代表 BTC 必然上漲，卻有助解釋為何即便面臨槓桿出清風險，部分交易者仍偏向樂觀。 20

同樣是 70,000 至 72,000 美元，兩派解讀不同

對於這個價位區間，雙方賦予的意義不同。

江卓爾在 9 月 4 日賣出後，就將 70,000 至 72,000 美元列為觀察區，並將其置於壓力區未破後可能下行的脈絡中。 5061 相對地，Sishka 認為，若價格跌至該區，可能只是短期去槓桿所引發的回落，買方可將其視為進場機會。 19

真正的歧見不在於 BTC 是否可能顯著下跌，而在於若跌勢出現，應順勢加碼空方，還是把它當作買點。

放進江卓爾 2026 年多次轉向的觀點來看

江卓爾在 2026 年的判斷具有很強的條件性。

6 月下旬，他曾依循週期框架與 Strategy 的市值淨資產價值比（mNAV）分析，預測 BTC 可能在 2026 年第四季、即約 10 月至 12 月間落底於 42,000 至 44,000 美元。 3536

但到了 8 月下旬，當 BTC 接近 79,500 美元時，他大幅修正看法，表示自己約有 90% 把握認為加密貨幣熊市已結束，並認為 ETH 的表現可能優於 BTC。他當時規劃，若 BTC 回落至 67,000 至 72,000 美元，將投入更多資金買入 ETH。 3334

因此，9 月 11 日清倉 BTC，比較像是對短期總經環境改變的反應，而不是全面回到 6 月「BTC 將跌至 42,000 至 44,000 美元」的劇本。從 ETF 資金流、技術價位、通膨數據到 ETH 相對強勢，他會隨訊號變化調整曝險。

結論

江卓爾在 77,226 美元賣出全部比特幣，是因為他認為偏強的 PPI 已大幅提高聯準會升息的可能性，且接下來的 CPI 可能進一步確認這項風險。他提出的 70% 機率是個人估計；清倉與準備放空，反映的是規避、甚至嘗試掌握短線下跌的戰術性決策。 510

這與他 9 月 4 日的空單不同：前一次主要著眼於 ETF 資金流疲弱與 83,000 至 84,000 美元壓力帶；而 Sishka 的看法則更偏多，認為即使 BTC 跌向 70,000 至 72,000 美元，也可能是買方機會，而非持續熊市的起點。 1950