Equinor徹底告別再生能源目標，三年內從綠色先鋒轉向石油巨鱷

挪威能源巨頭Equinor在2026年6月16日的資本市場日上，上演了一場震驚市場的大轉向。這家曾被視為歐洲石油公司能源轉型標竿的國有企業，宣布徹底廢除所有2030年的再生能源裝機容量目標，並將大筆現金轉向股票回購與增加油氣產量 。

這次最終的告別，並非單一事件，而是一場長達數年、因離岸風電市場惡化、油氣需求居高不下，以及必須追上歐洲同業股東回報壓力下的逐步撤退。

從遠大抱負到全面棄守：三年三部曲

Equinor從綠色先鋒轉變為化石燃料擁護者的路徑，可以清晰地分為三個階段。

2021年 – 宏大的綠色野心： 在2021年6月的資本市場日上，Equinor大幅加速其轉型計畫，設定了在 2030年前達到12至16 GW（百萬瓩）再生能源裝置容量的目標（此目標原定於2035年完成）。公司同時承諾，到了2030年，超過50%的年度總資本支出將投入再生能源與低碳解決方案。該計畫還包含在2035年前將淨碳強度降低40%，以及在2050年達成淨零排放的願景 。當時，這份藍圖讓Equinor在歐洲油氣產業中顯得格外激進。

2025年2月 – 首度大規模退縮： 到了2025年初，綠色藍圖開始出現裂痕。Equinor將2030年的再生能源容量目標下調至 10至12 GW，並徹底放棄了50%資本支出分配給綠色項目的承諾 。公司在兩年內將再生能源的計畫投資砍半，縮減至約50億美元，同時規劃將油氣產量提升超過10% 。執行長安德斯·奧佩德爾（Anders Opedal）當時便預告：「我們正在減少對再生能源與低碳技術的財務承諾，因為我們預見不到未來所需的獲利能力」。

2026年6月 – 全面歸零的最終章： 最終的棄守發生在2026年6月。Equinor直接刪除了殘存的10至12 GW目標，並將包含再生能源的電力事業資本支出佔比，從當年的50%大幅削減至僅 10% 。取而代之的，是一個「更廣泛的發電展望」（broader power generation outlook），該詞彙巧妙地將天然氣等非再生能源發電技術也納入其中。奧佩德爾在會上重新定調：「我們不是在用一個事業取代另一個事業，而是在平行發展多條路徑：石油與天然氣、電力與再生能源，以及新的低碳解決方案」。

官方文件中的語言也隨之轉變。2025年的能源轉型計畫已開始用「價值創造」與「嚴謹的資本配置」等詞彙，取代具體的百萬瓩數字。2026年6月的轉型計畫則完成了這個語言轉向，文件中不再有任何關於再生能源容量的量化數字 。

綠色目標為何崩盤？

Equinor的領導層列舉了多項壓力，說明為何其綠色野心難以為繼。

首先，公司指向了**「更高更久」（higher for longer）的油氣需求展望**，這使得化石燃料投資的吸引力遠高於再生能源 。其次，曾經是Equinor策略核心的離岸風電市場，因供應鏈通膨、許可審批挑戰以及低於預期的投資回報率而陷入蕭條 。此外，2025年至2026年的中東衝突進一步推高了油氣價格，讓轉回化石燃料的決定變得極具商業吸引力。誠如公司的策略文件所言，這項新計畫「反映了同業的類似舉措」，顯示出歐洲石油巨頭間的一種從眾心態 。

現金大轉向：30億美元的股票回購

從再生能源的撤退，伴隨著對股東回報的極度慷慨。這形成了鮮明的對比，甚至被批評者標籤為「反向漂綠」。

2026年6月16日，Equinor宣布了以下令市場振奮的財務決策：

• 將 2026年的股票回購規模加倍，從15億美元提高至 30億美元 。
• 導入一個自2027年起、每年20至40億美元的可預測年度回購框架，前提是油價維持在每桶60至80美元之間 。
• 設定在 2030年達到每日230萬桶油當量 的產量目標，高於2025年創下的每日214萬桶油當量歷史紀錄 。
• 目標是在2025年至2030年間，實現稅後營運現金流成長30%，並在2026至2030年間累積超過 400億美元的自由現金流 。

《華爾街日報》對此評論道，這項計畫「瞄準化石燃料成長」，並將股東回報置於綠色投資之上 。Equinor更在新聞稿中強調，公司上市25年來，總股東回報率（TSR）接近1,800%，藉此凸顯其對投資人荷包的忠誠，遠高於對能源轉型目標的堅持 。

歐洲石油巨頭的同步大撤退

Equinor並不孤單。它的策略與歐洲其他石油巨頭重新聚焦核心油氣業務的集體撤退行動，如出一轍：

• 英國石油（BP） 在2023至2025年間大幅縮減了其2030年的減排與再生能源目標，回歸石油與天然氣以提振短期回報 。
• 殼牌（Shell） 放棄了2035年的石油減產目標，刪除了每年新增1.5 GW再生能源容量的計畫，並削減了低碳氫能的目標，更在2024至2025年間退出了主要的離岸風電項目 。
• 道達爾能源（TotalEnergies） 同樣在調降再生能源野心的同時，提高了股東的資本回報。

晨星公司（Morningstar）指出，Equinor的計畫「反映了BP與殼牌的類似舉措」。這場集體轉向，反映出整個產業的現實體悟：在這個高成本、低利潤的再生能源環境中，本世紀初那些高調的綠色承諾，要實現獲利實在太難。

如今，Equinor成了這股趨勢中最極端的例子。它從2021年業界最具野心的目標設定者，演變為2026年全面抹去這些目標的角色，同時將數百億美元源源不絕地送回股東口袋。那個取代了具體容量目標的「發電展望」，現在看來就像個空殼子，一個表明公司已不再對大規模建設再生能源有任何量化、公開承諾的佔位符。