幣安研究 H1 2026 報告：鏈上市場全面收縮，代幣化 RWA 與預測市場成唯一亮點

DeFi TVL 與 Layer 1 總市值同步暴跌

所有公鏈的 DeFi 總鎖倉量（TVL）在 2026 上半年 銳減 434 億美元，跌幅達 38% 。報告中涵蓋的六大 Layer 1 公鏈合計市值則 蒸發 2,465 億美元，跌幅為 42% 。這些數字凸顯了資金正大規模撤離去中心化金融協議。

Layer 2 的用戶活躍度衰退更為劇烈：從 1 月到 6 月，用戶操作次數 驟降約 77%，遠高於以太坊本身僅 9% 的跌幅 。這意味著，雖然 Layer 2 擴容方案在技術上取得成功，但用戶的實際參與度仍未找到可持續的動能。

代幣化 RWA 逆勢成長 50% 達 340 億美元

代幣化實體資產（RWA）市場是這波低迷中最清晰的亮點。該市場在 2026 上半年 成長超過 50%，總值從 1 月的約 220 億美元攀升至 7 月中旬的 約 340 億美元 。其中，代幣化股票和私募股權的成長最為驚人，年初至今分別成長了 177% 和 164% 。這標誌著加密貨幣的採用正在發生結構性轉變，轉向資產代幣化，報告也將此趨勢視為 2026 下半年的重要主題 。

BNB Chain 主導代幣化股票市場

BNB Chain 已確立其作為代幣化股票主要交易場所的地位，囊括了 所有鏈上代幣化股票交易量的 83% 。其在 2026 上半年的鏈上代幣化股票規模，從 3,400 萬美元暴增至 6.52 億美元 。整個 BNB Chain 的鏈上 RWA 市值則從 19 億美元成長至 38 億美元（+107%），使其在整體鏈上 RWA 市場的佔比從 9.8% 提升至 13.5% 。此外，BNB 仍是報告中六大主要 Layer 1 代幣裡 唯一具有通縮機制 的，每年代幣銷毀率高達 5.05% 。

以太坊交易量增加，收入卻大幅下滑

以太坊呈現一個矛盾現象。2026 年的交易使用量 成長了約 50%，但全年鏈上收入預計將 下跌 53% 。原因在於：Gas 上限被提高至約 6,000 萬，導致平均 Gas 價格相較於 2025 年 暴跌 75% 。更低的費用遠遠抵消了更高吞吐量帶來的效益，使得區塊空間使用量與鏈上收入之間的結構性差距持續擴大 。在此期間，以太坊現貨 ETF 的持倉量也下滑至 520 萬枚 ETH；而數位資產財務公司（Digital Asset Treasury）的持倉量則從 600 萬枚上升至 770 萬枚 ETH，反映出邊際持倉結構的轉變 。

預測市場與加密安全

預測市場是另一個表現突出的成長領域。在 2026 年世界盃足球賽期間，其月交易量飆升至 516 億美元 。

在安全方面，2026 上半年共發生 207 起安全事件，造成總損失 9.72 億美元 。這與前一個可比期間的 23 億美元 損失相比，已顯著下降 。然而，近 60% 的損失集中在兩起營運失誤上，這表明雖然攻擊事件變得更頻繁，但其財務影響卻越來越集中 。

關鍵結論

報告的核心觀點是：2026 上半年是一個全面的鏈上緊縮，而非資金從一個領域輪動到另一個領域 。逆勢成長的兩大領域——代幣化 RWA 和預測市場——代表了能夠獨立於投機性 DeFi 週期運作的現實世界應用場景 。BNB Chain 在代幣化股票領域的主導地位及其通縮代幣經濟學使其獨樹一格；而以太坊則面臨結構性的收入挑戰，因為擴容在降低手續費的同時，交易量的成長並不足以彌補收入的缺口 。