AI的終極能源解方？Helion估值衝破155億美元，要為微軟數據中心點燃人造太陽

2026年6月4日，Helion Energy宣布了一項具有里程碑意義的4.65億美元G輪募資，使其投後估值飆升至155億美元。這輪由Thrive Capital領投的資金，讓這家公司估值幾乎是其在2025年1月時54.3億美元的三倍。這筆新資金使得這家總部位於華盛頓州埃弗雷特的新創公司總募資金額突破15億美元，這一切都指向一個大膽的「登月」目標：完成世界上第一座商用核融合發電廠，並在2028年前向微軟供電。

這是一場針對尚未被證明可行的技術所下的高風險賭注，它將Helion推到了由人工智慧永不滿足的能源需求所驅動的核融合投資狂熱中心。

解密4.65億美元交易與背後金主

本輪募資的重要性不僅在於其規模，更在於其投資者陣容。知名創投Thrive Capital主導了這次G輪募資，其合夥人Vince Hankes也作為交易的一部分加入了Helion的董事會。投資者名單遠不止於此，其中包含了新舊投資者的組合，展現出深度的機構信心。

參與本輪的新投資者包括Alta Park Capital、Anti Fund、BoxGroup、Lux Capital、Peak XV Partners以及福特汽車公司執行董事長Bill Ford。他們與一群加碼投資的現有股東並列，後者包括 Lightspeed Venture Partners、軟銀願景基金2號、Mithril Capital、Capricorn Technology Impact Funds、Dustin Moskovitz（透過其Good Ventures Foundation），以及一個未具名的大學校務基金。

Helion上一輪於2025年1月宣布的4.25億美元募資，同樣與其和微軟的商業協議密切相關。這種持續向上的估值軌跡，與圍繞該公司核心技術的深刻科學不確定性形成了鮮明對比。

獵戶座電廠與微軟購電合約的壓力

新資本的主要用途是加速部署Helion在華盛頓州馬拉加的首座商用核融合電廠——「獵戶座」（Orion）。該廠址已於2025年7月動工，這座電廠是與微軟簽訂的一項標誌性購電合約（PPA）的實體化身。

根據協議，Helion承諾在2028年前，向微軟位於華盛頓州中部的數據中心供應至少50兆瓦（MW）的清淨核融合電力，若未能準時交付，新創公司將面臨罰款。這份購電合約為Helion帶來了極大的商業壓力，他們不僅要展示核融合技術，還必須在兩年內使其成為一個可靠、可併網的電力來源。G輪募資的收益，明確地被指定用於擴大製造能力以支持這項商業交付。

Helion的非典型技術：跳過蒸汽渦輪機

Helion與幾乎所有其他核融合研究——包括規模龐大的國際熱核融合實驗反應爐（ITER）計畫以及像Commonwealth Fusion Systems這樣的競爭對手——的區別，在於其發電方式。該公司採用一種脈衝式、磁慣性融合系統，完全繞過了傳統的蒸汽渦輪。

在傳統發電廠中（無論是燃煤、燃氣、核分裂，還是大多數提出的核融合反應爐），能量是將水加熱成蒸汽，然後推動渦輪來發電，在轉換過程中會損失大量能量。Helion的設計則截然不同。該公司的反應爐會在磁場中以極高速度，將兩團緻密的電漿環相互撞擊。當電漿環碰撞並在融合後膨脹時，它們的運動會改變反應爐的磁通量。根據法拉第電磁感應定律，這種變化會在機器的線圈中感應出電流，直接作為電力被擷取。

「就像電動車的再生煞車系統一樣，我們的系統旨在高效地回收所有未使用及新生成的電磁能量，」該公司在官方常見問答中如此表示。這種直接能量擷取方式宣稱擁有超過95%的淨效率，與蒸汽系統典型的約33-40%效率形成鮮明對比。Helion的第七代原型機「北極星」（Polaris），正是第一台旨在展示此過程能產生淨電力的機器，並在近期達到了超過攝氏1.5億度的創紀錄電漿溫度——這是太陽核心溫度的十倍。

在核融合資金浪潮中，揮之不去的質疑陰影

儘管取得了技術里程碑，但科學界的一片質疑烏雲仍然籠罩在Helion的時間表之上。一些核融合專家對Helion的方法是否可行表示懷疑，部分原因是該公司鮮少在同行評審的科學期刊上發表論文，這讓外界難以對其聲明進行獨立且嚴謹的驗證。至今尚無任何實驗反應爐（包含Helion的），能在商業電網所需的規模上，展示淨電力發電。

執行長David Kirtley反駁了這種批評，他認為一座能運轉的商業電廠將會是最終且唯一的必要證明。相比之下，採用托卡馬克（tokamak）技術的競爭對手Commonwealth Fusion Systems，近期則大力宣傳了五篇驗證其物理學的同行評審論文。

Helion的募資正值核融合資金的空前熱潮。就在幾天前，德國雷射核融合新創Focused Energy才剛完成破紀錄的2.4億美元A輪募資，同一週，仿星器（stellarator）開發商Thea Energy也宣布了一輪1億美元的B輪募資。光是在2026年，其他重大動作還包括慣性融合公司Inertia Enterprises的4.5億美元A輪募資，以及由比爾·蓋茲支持的Type One Energy所完成的8,700萬美元可轉換債券，該公司正尋求約9億美元估值、目標2.5億美元的B輪融資。美國政府機構ARPA-E（能源高等研究計劃署）也在2026年4月，對核融合領域投入了該機構有史以來最大一筆集中投資，承諾撥款1.35億美元。

為何大型科技公司與AI是點燃核融合的導火線

幾乎所有新核融合投資的共同點，都是人工智慧產業預估的能源需求。隨著數據中心成長為吉瓦級規模的園區，以訓練和運行先進的AI模型，科技公司正面臨一個生存性的需求：找到既無碳，又能全天候24/7供應，且沒有風能和太陽能間歇性問題的電力來源。核融合正是這個需求的不二選擇：一種幾乎取之不盡、用之不竭、持續在線、零碳排放的基礎載能電力。

微軟與Helion的協議正是這種協同效應最具代表性的例子，而根據報導，由Helion董事長兼投資人Sam Altman共同創辦的OpenAI，也已探索與該公司簽訂購電合約。Helion的這輪募資，終究是一場豪賭，賭的是這家公司能克服巨大的物理與工程障礙，不是在像多數同業預期的2030年代，而是在不到三年的時間內達成。這155億美元的估值，未來要不是被銘記為一個先見之明，就可能是期望膨脹的頂峰。