AI 生技新星英矽智能為何考慮在阿布達比證券交易所第二上市？

在 ADX 進行第二上市，將為英矽智能打開海灣地區機構投資人與主權財富基金的大門。作為首家掛牌的國際生技公司，這個「先行者」的優勢也深具品牌價值，可能為其他觀望該交易所的國際生技公司立下先例。這反映了公司的企圖心：不僅僅是一家香港上市公司，而是一個擁有多元化投資者基礎的全球企業。

價值 27.5 億美元的禮來交易與 AI 管線成熟化

探索 ADX 上市是英矽智能在 2026 年一系列戰略里程碑中的最新進展，這些里程碑正將公司的故事，從一個 AI 平台，重塑為一個臨床階段的藥物開發重鎮。今年三月，該公司與禮來（Eli Lilly）簽署了一項價值高達 27.5 億美元的全球研究與授權協議。該協議授予禮來一項臨床前口服候選藥物組合的全球獨家授權，英矽智能則獲得 1.15 億美元的預付款 。這項基於雙方自 2023 年以來的合作關係，是業界規模最大的 AI 驅動藥物發現交易之一。

公司的內部研發管線也日趨成熟。藉由其 Pharma.AI 平台，英矽智能已提名 28 個臨床前候選藥物，其中 6 個是在 2025 財年新增。公司已將 8 個項目推進至臨床開發階段，涵蓋纖維化疾病、腫瘤學、免疫學等多個領域 。

其主力候選藥物 Rentosertib（ISM001-055）正針對特發性肺纖維化（IPF）進行開發。完整的 IIa 期試驗結果已於 2025 年發表在《自然醫學》（Nature Medicine）期刊上；該藥物的吸入劑型並在 2026 年獲得中國國家藥品監督管理局藥品審評中心的臨床試驗批准，成為英矽智能 AI 平台上第 13 個進入臨床試驗的項目 。

是戰略性資本布局，而非必要之舉

英矽智能的 2025 年財報，顯示一家正經歷轉型的公司。全年總收入為 5,620 萬美元，較前一年衰退 34.5%，主因是管線開發收入減少 。全年淨虧損則大幅擴大至 3.52 億美元，但這主要是因為 IPO 時優先股轉換所產生的非現金一次性公允價值減損所致 。

儘管帳面虧損可觀，但公司的營運指標卻指向效率的提升。研發費用年減 11.4%，降至 8,140 萬美元；而藥物發現服務費收入則從 2024 年的 314 萬美元，大幅攀升至 2,495 萬美元，部分抵銷了預付款減少的影響 。

擁有近 4 億美元的現金儲備，在 ADX 進行第二上市更像是戰略上的深化布局，而非救命稻草。這將使英矽智能得以與該區域的投資人建立關係，而這個區域近年來正積極爭取高成長的科技與生命科學公司。公司可能採直接上市方式，雖然計劃仍在初步階段，但此舉已明確展現其擴大資本市場足跡的意圖 。

2026 年：從 AI 平台走向全球生物科技公司

英矽智能正果斷地走過這決定性的一年。香港 IPO 為其提供了初步的公開市場驗證；與禮來的交易證明了其能將 AI 平台技術，變現給頂尖的大型藥廠合作夥伴；而 Rentosertib 及其他資產的臨床進展，也開始產出生物科技投資人最終所需要的關鍵數據。

若在阿布達比成功完成第二上市，將會為這一切增添一個新的層次：第二個交易場所、全新的資本基礎，以及一個強而有力的訊號——表明英矽智能正在為一個全球化、多交易所掛牌的未來，打下堅實基礎。