Seturion：歐洲打造區塊鏈證券結算網路的關鍵計畫

歐洲金融市場正逐步嘗試把證券交易的「後台結算」搬上區塊鏈。2026 年 5 月 21 日宣布的一項合作計畫，核心就是 Seturion——由 Boerse Stuttgart Group（斯圖加特交易所集團） 開發的代幣化證券結算平台。

這項合作把 法國興業銀行（Société Générale）、其數位資產子公司 SG‑FORGE，以及大型線上券商 flatexDEGIRO 聚集在同一個基礎設施上，目標是建立一個 跨歐洲的區塊鏈證券結算網路，讓金融產品可以直接在區塊鏈上發行、交易並完成結算。

Seturion 是什麼

Seturion 是一個 為代幣化證券設計的交易後結算平台（post‑trade settlement platform）。該平台由斯圖加特交易所集團打造，定位為一個開放式網路，銀行、券商以及交易所都可以使用它來處理區塊鏈上的數位證券交易結算。

傳統證券交易通常需要依賴多層結算系統與中央機構，而 Seturion 的設計理念是利用 鏈上資產與可互通的區塊鏈網路，讓不同市場參與者共享同一層結算基礎設施。

三個核心合作夥伴各自扮演什麼角色

這次合作基本上把金融市場最重要的三個元素連接在一起：發行、結算資金，以及投資人入口。

法國興業銀行：代幣化證券的發行方
法國興業銀行計畫在 Seturion 上直接發行 代幣化結構型金融商品，包括例如 **Turbo Warrants（渦輪權證）與投資憑證（Investment Certificates）**等產品。

SG‑FORGE：穩定幣結算層
SG‑FORGE 是法國興業銀行的數位資產子公司，將提供交易中的 現金結算部分。方式是使用其 CoinVertible 系列穩定幣：

• EURCV（與歐元掛鉤）
• USDCV（與美元掛鉤）

這些受監管的穩定幣將用來完成平台上代幣化證券交易的資金結算。

flatexDEGIRO：零售投資人入口
線上券商 flatexDEGIRO 會把 Seturion 與其龐大的零售投資人網路連接起來。該平台在歐洲 16 個國家擁有超過 350 萬名客戶，能為代幣化結構型商品帶來實際的市場需求與流動性。

因此，整個合作形成了一個完整的市場鏈條：證券發行 → 區塊鏈結算 → 投資人交易。

一筆代幣化證券交易會怎麼進行

在這個系統中，一筆交易大致會經過以下流程：

1. 發行：法國興業銀行在 Seturion 上創建代幣化結構型商品。
2. 交易：產品可在接入 Seturion 的歐洲交易場所上市與交易。
3. 券商下單：投資人透過像 flatexDEGIRO 這樣的券商提交買賣指令。
4. 結算：Seturion 負責交易後的證券交割與記錄。
5. 資金支付：使用 SG‑FORGE 的穩定幣 EURCV 或 USDCV 在區塊鏈上完成資金結算。

這樣的架構把證券生命週期中的 發行、交易與結算整合在同一套數位基礎設施中。

同時支援公有鏈與私有鏈

Seturion 的另一個設計重點是 互通性（interoperability）。

平台架構同時支援：

• 公有區塊鏈
• 特定私有區塊鏈

這意味著金融機構可以在不同的區塊鏈技術環境中接入系統，而不需要被鎖定在單一網路。

在結算資產方面，系統也保持彈性，可以使用：

• 受監管的 鏈上穩定幣（例如 EURCV、USDCV）
• 或其他數位結算資產，例如未來可能推出的 央行數位貨幣（CBDC）。

為什麼先從結構型商品開始

結構型證券在歐洲市場十分常見，例如渦輪權證與投資憑證。這類產品 發行量大、交易頻率高，因此非常適合用來測試區塊鏈發行與結算的效率。

若在這些高頻商品上能提升效率，市場參與者就能更容易比較區塊鏈與傳統結算系統之間的差異。

對歐洲資本市場的意義

歐洲證券結算長期存在一個問題：各國系統高度分散。跨境交易往往需要多個結算機構與流程，導致效率與成本問題。

Seturion 的目標是建立一個共同的數位結算層，把以下角色連接在一起：

• 發行證券的銀行
• 提供投資人入口的券商
• 上市交易的交易所
• 區塊鏈上的結算資產

如果未來有更多市場參與者加入，這類網路有可能幫助歐洲逐步形成 更整合的資本市場基礎設施。

更大的產業背景

金融業近年廣泛討論「證券代幣化」，但許多計畫只集中在 數位發行或實驗性交易平台。

Seturion 的特別之處在於，它嘗試一次整合多個市場關鍵角色——發行銀行、結算資金提供者、基礎設施平台以及零售投資人渠道。

如果這種模式成功，區塊鏈可能不只是輔助工具，而是未來 歐洲受監管證券市場交易後結算的核心基礎設施。