為何聖嬰可能推高農產品價格？

聖嬰不會在所有地區帶來同一種天氣。有些地方可能變得乾旱炎熱，另一些地方則可能遭遇大雨，導致收成延後，甚至在採收後造成損失。對於生產集中在少數國家的作物而言，只要幾個主要產區出現不利天氣，全球供應就可能變得脆弱。

高昂的投入成本會放大天氣衝擊。農戶可能難以維持灌溉、施肥與更新老舊果園，也更難承受歉收；加工廠與運輸業同樣會面臨成本壓力。不過，現有資料不足以單獨量化能源與化肥成本對每一種商品的具體影響。

可可：西非供應風險最受關注

象牙海岸與迦納是全球最重要的可可供應來源，因此西非天氣變化可能顯著影響全球供需平衡。路透社引述的歷史資料顯示，過去55年每一次強聖嬰都伴隨可可產量下降。這是重要警訊，但不代表每次聖嬰都會造成同樣幅度的減產。

迦納大幅下調產量展望

迦納可可管理機構預估，2026–2027作物年產量將介乎45萬至55萬噸，低於2025–2026作物年預估的75萬噸。聖嬰只是原因之一，其他因素還包括可可腫枝病（swollen shoot disease）與可可樹老化。

象牙海岸對新合約採取更審慎態度

象牙海岸已為2026–2027主季可可簽訂約100萬噸出口合約，但由於擔心聖嬰影響產量，已開始放慢後續銷售速度。這反映供應商與市場正在提前回應供應風險，但最終產量仍取決於實際降雨與耕作條件。

全球可可盈餘可能大幅收窄

StoneX的預測顯示，2026–2027作物年全球可可盈餘可能降至約2.5萬噸，遠低於目前作物年預估的42.2萬噸。另一家分析機構則估計盈餘約為9.8萬噸，顯示不同預測之間仍存在相當大的差異。

各方較一致的看法是，西非天氣惡化可能令可可市場由相對寬鬆轉向緊張，形成價格上行壓力。不過，可可價格還會受到研磨需求、庫存、出口融資及其他市場因素影響，不能把所有價格變動都歸因於聖嬰。

咖啡：巴西、越南與印尼面臨不同風險

聖嬰可能透過多種途徑影響咖啡市場。巴西的異常降雨已被指與採收延遲有關；與聖嬰相關的高溫與乾旱，則可能提高巴西、越南及印尼咖啡的產量與豆質風險。分析尤其關注羅布斯塔咖啡，若聖嬰進一步增強，越南咖啡產區可能面對較長時間的乾旱。

然而，現有資料不足以確認各國的具體損失，也不足以提出可信的咖啡價格數字。較審慎的結論是：聖嬰正在推高市場對天氣的風險溢價，但這不等於可以斷言產量或價格必然按某一比例變化。

糖：亞洲受乾旱威脅，巴西可能部分抵銷

印度與泰國可能因天氣偏乾而面臨甘蔗單產下降，從而為糖價提供支撐。相較之下，巴西較多降雨在部分生長階段可能有利甘蔗生長；但如果雨量過大，也會妨礙採收與榨糖作業。

這種地區差異使聖嬰對糖市的影響比可可更難預測。巴西能否部分彌補亞洲供應短缺，取決於降雨時機、採收進度、加工能力，以及甘蔗在製糖與生產乙醇之間的分配。現有來源不足以對印度、泰國或巴西的具體減產幅度作出可靠估計。

風險不只是歉收一季

聖嬰的影響可能沿著整條供應鏈擴散：

• **農業生產：**乾旱、高溫或過量降雨可能降低單產、影響品質，並改變採收時間。
• **加工與運輸：**採收集中或延遲，可能令加工廠、港口與船期承受更大壓力。
• **食品價格：**原料供應收緊，可能推高烘焙、咖啡烘焙、巧克力、飲料及加工食品製造商的成本。
• **糧食安全：**依賴進口的國家若同時面對商品價格與物流成本上升，脆弱性會更高。

這不一定代表所有產區會同時失收。更值得關注的是，多個供應高度集中的地區可能在相近時間遭遇局部乾旱、高溫或暴雨，而農戶與企業的財務緩衝又已經有限。

有哪些方法可以降低損失？

將預警轉化為及早行動

季節性預測只有在損失發生前轉化為支援措施，才真正有價值。可行做法包括預先準備種子、化肥、燃料與信貸，提供灌溉支援、病蟲害監測、農作物保險，以及針對性糧食援助。

提升農場韌性

耐旱與耐熱品種、遮蔭、改善土壤保水能力、在可行地區發展灌溉，以及分散作物種類，都能降低對單一氣候模式的依賴。對可可與咖啡而言，老樹更新往往比季節性糧食作物的復耕耗時更長，因此及早投資尤其重要。

維持供應體系的緩衝空間

穀物庫存與多元化進口來源，能比可可、咖啡等多年生作物更有效地緩衝主食市場的短期衝擊。巴西等主要農產品出口國，以及在小麥市場具重要地位的俄羅斯，若自身收成、物流與貿易政策維持穩定，便可能協助穩住全球供應。不過，這些緩衝無法完全彌補可可與咖啡等多年生作物的短缺。

結論：強烈警號，但不是價格預言

最新資料顯示，2026–2027聖嬰是一項嚴重的天氣風險：NOAA評估北半球秋冬出現極強事件的機率超過90%；同時，也有媒體報道指它可能成為有紀錄以來最強的事件之一。

在目前證據中，可可，尤其是迦納與象牙海岸的供應風險最為明顯。咖啡與糖同樣容易受到影響，但各國受到的衝擊不會一致，現階段也不能據此提出精確的產量或價格預測。

真正關鍵的變數仍是各產區的實際降雨，而不只是太平洋海面溫度。聖嬰會提高某些地區出現特定天氣模式的機率，但不會自動決定一季收成、一個價格，或一項氣候紀錄。

為何聖嬰可能推高農產品價格？

聖嬰不會在所有地區帶來同一種天氣。有些地方可能變得乾旱炎熱，另一些地方則可能遭遇大雨，導致收成延後，甚至在採收後造成損失。對於生產集中在少數國家的作物而言，只要幾個主要產區出現不利天氣，全球供應就可能變得脆弱。

高昂的投入成本會放大天氣衝擊。農戶可能難以維持灌溉、施肥與更新老舊果園，也更難承受歉收；加工廠與運輸業同樣會面臨成本壓力。不過，現有資料不足以單獨量化能源與化肥成本對每一種商品的具體影響。

可可：西非供應風險最受關注

象牙海岸與迦納是全球最重要的可可供應來源，因此西非天氣變化可能顯著影響全球供需平衡。路透社引述的歷史資料顯示，過去55年每一次強聖嬰都伴隨可可產量下降。這是重要警訊，但不代表每次聖嬰都會造成同樣幅度的減產。

迦納大幅下調產量展望

迦納可可管理機構預估，2026–2027作物年產量將介乎45萬至55萬噸，低於2025–2026作物年預估的75萬噸。聖嬰只是原因之一，其他因素還包括可可腫枝病（swollen shoot disease）與可可樹老化。

象牙海岸對新合約採取更審慎態度

象牙海岸已為2026–2027主季可可簽訂約100萬噸出口合約，但由於擔心聖嬰影響產量，已開始放慢後續銷售速度。這反映供應商與市場正在提前回應供應風險，但最終產量仍取決於實際降雨與耕作條件。

全球可可盈餘可能大幅收窄

StoneX的預測顯示，2026–2027作物年全球可可盈餘可能降至約2.5萬噸，遠低於目前作物年預估的42.2萬噸。另一家分析機構則估計盈餘約為9.8萬噸，顯示不同預測之間仍存在相當大的差異。

各方較一致的看法是，西非天氣惡化可能令可可市場由相對寬鬆轉向緊張，形成價格上行壓力。不過，可可價格還會受到研磨需求、庫存、出口融資及其他市場因素影響，不能把所有價格變動都歸因於聖嬰。

咖啡：巴西、越南與印尼面臨不同風險

聖嬰可能透過多種途徑影響咖啡市場。巴西的異常降雨已被指與採收延遲有關；與聖嬰相關的高溫與乾旱，則可能提高巴西、越南及印尼咖啡的產量與豆質風險。分析尤其關注羅布斯塔咖啡，若聖嬰進一步增強，越南咖啡產區可能面對較長時間的乾旱。

然而，現有資料不足以確認各國的具體損失，也不足以提出可信的咖啡價格數字。較審慎的結論是：聖嬰正在推高市場對天氣的風險溢價，但這不等於可以斷言產量或價格必然按某一比例變化。

糖：亞洲受乾旱威脅，巴西可能部分抵銷

印度與泰國可能因天氣偏乾而面臨甘蔗單產下降，從而為糖價提供支撐。相較之下，巴西較多降雨在部分生長階段可能有利甘蔗生長；但如果雨量過大，也會妨礙採收與榨糖作業。

這種地區差異使聖嬰對糖市的影響比可可更難預測。巴西能否部分彌補亞洲供應短缺，取決於降雨時機、採收進度、加工能力，以及甘蔗在製糖與生產乙醇之間的分配。現有來源不足以對印度、泰國或巴西的具體減產幅度作出可靠估計。

風險不只是歉收一季

聖嬰的影響可能沿著整條供應鏈擴散：

• **農業生產：**乾旱、高溫或過量降雨可能降低單產、影響品質，並改變採收時間。
• **加工與運輸：**採收集中或延遲，可能令加工廠、港口與船期承受更大壓力。
• **食品價格：**原料供應收緊，可能推高烘焙、咖啡烘焙、巧克力、飲料及加工食品製造商的成本。
• **糧食安全：**依賴進口的國家若同時面對商品價格與物流成本上升，脆弱性會更高。

這不一定代表所有產區會同時失收。更值得關注的是，多個供應高度集中的地區可能在相近時間遭遇局部乾旱、高溫或暴雨，而農戶與企業的財務緩衝又已經有限。

有哪些方法可以降低損失？

將預警轉化為及早行動

季節性預測只有在損失發生前轉化為支援措施，才真正有價值。可行做法包括預先準備種子、化肥、燃料與信貸，提供灌溉支援、病蟲害監測、農作物保險，以及針對性糧食援助。

提升農場韌性

耐旱與耐熱品種、遮蔭、改善土壤保水能力、在可行地區發展灌溉，以及分散作物種類，都能降低對單一氣候模式的依賴。對可可與咖啡而言，老樹更新往往比季節性糧食作物的復耕耗時更長，因此及早投資尤其重要。

維持供應體系的緩衝空間

穀物庫存與多元化進口來源，能比可可、咖啡等多年生作物更有效地緩衝主食市場的短期衝擊。巴西等主要農產品出口國，以及在小麥市場具重要地位的俄羅斯，若自身收成、物流與貿易政策維持穩定，便可能協助穩住全球供應。不過，這些緩衝無法完全彌補可可與咖啡等多年生作物的短缺。

結論：強烈警號，但不是價格預言

最新資料顯示，2026–2027聖嬰是一項嚴重的天氣風險：NOAA評估北半球秋冬出現極強事件的機率超過90%；同時，也有媒體報道指它可能成為有紀錄以來最強的事件之一。

在目前證據中，可可，尤其是迦納與象牙海岸的供應風險最為明顯。咖啡與糖同樣容易受到影響，但各國受到的衝擊不會一致，現階段也不能據此提出精確的產量或價格預測。

真正關鍵的變數仍是各產區的實際降雨，而不只是太平洋海面溫度。聖嬰會提高某些地區出現特定天氣模式的機率，但不會自動決定一季收成、一個價格，或一項氣候紀錄。