USDF 穩定幣：Coinbase「Stablecoin‑as‑a‑Service」的首次實戰測試

Coinbase 在 2025 年 12 月推出「Custom Stablecoins」計畫，目標是讓企業能快速推出自己的美元穩定幣。

這個模式本質上是一種 白標（white‑label）基礎設施服務，而不是建立新的穩定幣網路。

1:1 由 USDC 支持

透過該計畫發行的穩定幣（例如 USDF）設計為 由 Circle 的 USDC 以 1:1 比例支持。

這表示品牌穩定幣的價值穩定性來自 USDC 的儲備，而不需要為每個新代幣建立獨立的儲備機制。

發行與管理

企業可以透過 Coinbase 的系統 鑄造（mint）與管理自己的穩定幣，而不必自行開發整套發行與基礎設施。

因此，Coinbase 的服務實際上扮演 穩定幣白標平台的角色，處理代幣創建與運營層面的技術流程。

託管與抵押資產

報導指出，支持這些代幣的 USDC 抵押資產可由 Coinbase Custody 託管，並與 Coinbase 的儲備與基礎設施系統整合。

與 USDC 生態互通

由於這些客製化代幣是以 USDC 為基礎支持，因此能與 USDC 生態系與 Coinbase 支援的區塊鏈網路互通。

這讓企業可以發行自有品牌代幣，同時享受大型穩定幣網路的流動性與基礎設施。

USDF 在 Flipcash 生態中的角色

Flipcash 的平台目標是讓不同社群建立自己的數位貨幣。在這個系統中，USDF 是整個經濟體的基礎貨幣。

主要用途包括：

• 記帳單位（Unit of account）：社群中的商品、服務與獎勵可以用 USDF 定價。
• 結算層（Settlement layer）：平台上的交易最終可透過 USDF 完成結算。
• 參考貨幣（Reference currency）：為各種社群代幣提供穩定的美元基準。

這種架構可以避免大量小型代幣各自定價而導致市場碎片化，讓價值最終透過一個穩定單位流動。

早期測試合作夥伴

在正式推出之前，Coinbase 與多個合作夥伴測試其 Custom Stablecoins 基礎設施。

早期參與者包括：

• Flipcash — USDF 的推出方。
• Solflare — 參與開發客製化代幣的合作方之一。
• R2 — 另一家測試品牌穩定幣的公司。

在早期測試期間，USDF 已在 Coinbase Exchange 的後端系統啟用，但交易、存款與提款功能尚未對外開放。

為什麼 USDF 對 Coinbase 的策略重要

USDF 的推出反映 Coinbase 的更大戰略：把穩定幣變成 可供企業使用的金融基礎設施。

與其只與 USDT、USDC 等既有穩定幣競爭，Coinbase 更希望成為 提供穩定幣技術堆疊的平台。

幾個關鍵意義包括：

擴展 USDC 生態

由 USDC 支持的客製化代幣可以在保留企業品牌的同時，擴大 USDC 生態系的使用範圍。

打開企業應用場景

企業可以把自家穩定幣用於：

• 支付
• 流動性管理
• 獎勵系統
• 財務與資金管理

這些都是 Custom Stablecoins 設計的潛在用途。

穩定幣已成 Coinbase 重要收入來源

穩定幣業務已是 Coinbase 的關鍵收入來源之一。公司在 2025 年第四季報告約 2.47 億美元的穩定幣相關收入。

更大的趨勢：品牌化數位美元

USDF 的出現也反映加密市場的一個新方向。

未來可能不再只有少數幾個全球穩定幣，而是出現大量 為特定平台或社群量身打造的「品牌化數位美元」。

如果這種模式持續發展，穩定幣市場可能從少數大型代幣，轉變為一個由多個平台專屬貨幣組成的網路——

它們共享底層基礎設施，但各自服務不同的經濟生態。

而 USDF，正是這種模式最早的實際案例之一。