機構持有量創新高：掌控近兩成比特幣，暗池巨額交易揭示市場深層矛盾

機構持有的比特幣數量達到歷史性里程碑，被追蹤的實體如今控制著比特幣總量中近五分之一的份額。然而，2026年5月下旬的數據顯示，市場正處於一個轉折點：創紀錄的長期累積正與年內最顯著的短期ETF贖回潮產生碰撞。這兩股力量之間的矛盾，在一筆創紀錄的暗池大宗交易中展露無遺——黑石集團（BlackRock）旗下旗艦比特幣ETF（代號：IBIT）出現了一筆12.9億美元的大宗賣出，實時考驗了市場的成熟度。

總體持有量：有限供應中的18.5%

截至2026年5月底，機構持有約388萬枚比特幣，佔比特幣2,100萬枚總供應量的18.5% 。這不僅是歷史新高，更標誌著資產所有權正從散戶大規模轉移至機構手中。

根據BitcoinTreasuries在5月28日的數據，一項追蹤254個實體的更廣泛統計顯示，機構總持倉量更高，達到3,902,128枚比特幣（佔總供應量的18.58%） 。若將中心化交易所也納入計算，Gemini與Glassnode的一份報告則預估，中心化實體如今控制著近31%的流通供應量，超過610萬枚比特幣 。這場快速積累已醞釀十年之久，機構持倉在過去十年間暴增了924% 。

比特幣的持有者：深度解析

在主導機構持有的版圖中，現貨ETF與上市公司是主要成長引擎，這股動能尤其自美國監管機構於2024年1月批准現貨比特幣ETF後開始噴發。以下的表格分析了Bitbo在2026年5月31日的最新即時追蹤數據 。

類別	持有比特幣數量	佔總供應量2,100萬枚的百分比
ETF	1,486,650	7.08%
上市公司	1,198,352	5.71%
政府	518,526	2.47%
私人公司	431,365	2.05%

值得留意的是，各數據來源之間存在微小差異。一位名為Cam的分析師估算，ETF的持有量較低，約為132萬枚比特幣，這可能反映了其定義較為狹窄，並未納入部分非美國或信託類的產品 。

兩大巨頭：黑石IBIT與微策略的角力

對於「比特幣最大持有者」頭銜的爭奪，已縮小到一家ETF巨頭與一位企業財務策略先驅之間的近身肉搏戰。

• 黑石iShares比特幣信託（IBIT） 是單一最大持有者，持有約821,513枚比特幣，價值約646億美元，佔總供應量近3.9% 。
• Strategy公司（前身為微策略） 緊隨其後，積極累積了約818,334枚比特幣，但其成本基礎顯著較低，約為135億美元 。考量到其最新購買的時間點，其他消息來源則將Strategy的持倉量列為更高，達到843,738枚比特幣 。

其他主要的機構持有者還包括 ：

• 灰度比特幣信託（GBTC）： 約218,000枚比特幣
• 富達Wise Origin比特幣基金（FBTC）： 約190,330枚比特幣
• 美國政府： 328,372枚比特幣，主要來自查扣資產
• Metaplanet： 約40,177枚比特幣
• 二十一資本（XXI）： 約43,513枚比特幣
• MARA控股（前身為Marathon Digital）： 約38,689枚比特幣

持倉的集中度值得注意：按比特幣持有量計算，前十大實體如今共同控制著總供應量的超過25% 。

5月的資金逆轉：28億美元的ETF出走潮

儘管累積數字令人驚嘆，2026年5月卻在機構資金流中出現了一次至今仍難以完全調和的劇烈逆轉。

在3月和4月吸引了32.9億美元淨流入之後——其中4月單月就貢獻了24.4億美元的亮眼成績——現貨比特幣ETF在5月中旬突然逆勢轉向 。這場拋售迅速且持久：

• 截至5月15日當週，10億美元的單週資金外流，結束了連續六週的淨流入紀錄 。
• 到5月28日，資金外流已延續至連續九個交易日共計28億美元，使得年初至今的ETF資金流在數月來首次轉為負值 。
• 淨流量的7日簡單移動平均線暴跌至每日負8,800萬美元，為2月中旬以來最疲軟的讀數 。
• 表現最差的一天出現在當週的週三，單日資金外流高達7.3343億美元，其中僅黑石IBIT就流出了5.2784億美元 。

但這並非一面倒的撤退故事。摩根大通在2026年第一季將其比特幣ETF持有量增加了175%，累積了830萬股，即使在5月似乎小幅減持了一部分倉位 。與此同時，長期持有者（LTH）的供應量仍穩定在1,580萬枚比特幣，這表明絕大多數在2024至2026年間買入的投資者，並未分發手中的比特幣 。

整體的累積情況依然強勁：自2024年1月推出以來，美國現貨比特幣ETF已吸引了約580億美元的累計淨流入 。5月的這波資金外逃雖然劇烈，但迄今為止也僅削減了這些歷史性收益的一小部分。

129億美元IBIT暗池交易：一次成熟度的試煉

2026年5月26日，美東時間上午10點30分，一筆在納斯達克交易所暗池中執行的單筆交易，瞬間成為加密貨幣ETF史上最受矚目的交易：黑石IBIT的2,920萬股，價值12.9億美元，以每股約43.16美元的價格成交 。

這筆交易由Galaxy Research的Alex Thorn所標記，他稱這是他見過的最大一筆IBIT大宗交易，隨後也獲得彭博ETF分析師James Seyffart和Eric Balchunas的證實 。賣方身份至今仍是個謎。

這筆交易之所以具有歷史意義，不在於其規模，而在於市場的反應。 大多數消息來源指出，比特幣現貨價格在很大程度上保持穩定，IBIT在當日甚至微幅收高 。部分報導注意到比特幣價格曾短暫下跌約2%，但並未出現連鎖清算或無序的價格波動 。彭博的Eric Balchunas總結此事件時表示，市場「吸收得很好」 。

對此事件的種種對立解讀，正捕捉了當今圍繞機構比特幣的核心爭論：

• 一個成熟的現象： 能夠透過暗池悄悄地執行一筆13億美元的大宗交易，而不會擾亂現貨市場，證明比特幣的流動性基礎設施如今已達到機構等級。分析師們認為，若在一年前發生這樣規模的交易，很可能會引發重大的市場混亂 。
• 一個警訊： 這筆交易終結了連續八日的ETF資金外流潮，並將兩週內的贖回總額推升至22.6億美元。它代表的可能是一家機構完全退出比特幣部位，而非一次良性的資產轉移 。

幣安研究院指出，這筆交易證明了機構對比特幣的曝險，正日益透過受監管的ETF管道進行，而非直接購買現貨，這種轉變雖然集中了市場接入點，卻加深了整體流動性 。

結論：一個充滿矛盾的市場

2026年5月下旬的機構比特幣持倉狀況，最貼切的形容是「根基穩固卻又焦躁不安」。結構性趨勢毋庸置疑：388萬枚比特幣如今鎖定在機構的財務儲備和ETF中，這個數字在十年間增長了九倍以上。上市公司的財務儲備採用率持續擴散，長期持有者的信念似乎也未曾動搖。

然而，近期的資金流數據與這筆歷史性的IBIT暗池交易揭示，一些大型玩家正收回部分籌碼，即使與此同時，其他參與者仍在加碼。創紀錄的持有量與創紀錄的資金外流之間的分歧，是一個悖論，很可能將定義比特幣機構化進程的下一個篇章。