歐洲冬季天然氣危機15年來最嚴峻

Wood Mackenzie的結構性短缺警告

Wood Mackenzie在2026年7月27日發布的分析報告中警告，歐洲天然氣儲存量有可能在注氣季結束前跌破70%。該顧問公司指出有以下三項疊加的壓力：

• 儲氣量處於歷史低點，加上荷姆茲海峽的干擾，已將現貨價格推升至6月低點的兩倍以上。
• 亞洲LNG需求正在回升，將靈活的現貨貨櫃從歐洲吸走。
• 庫存偏低可能導致2026/27整個冬季的天然氣價格居高不下。

Wood Mackenzie更將此情況描述為結構性短缺，而非短暫衝擊，並指出即便在荷姆茲海峽危機爆發前，歐洲天然氣市場在失去俄羅斯管線天然氣後，就已處於根本性的供不應求狀態。

荷姆茲海峽封鎖：LNG供應與價格衝擊

自2026年2月28日伊朗戰爭爆發以來，荷姆茲海峽實際上已封閉。主要影響如下：

• 全球約20%的LNG供應正常情況下需通過荷姆茲海峽，目前這條運輸通道已幾乎中斷。
• 伊朗的襲擊導致卡達約17%的LNG出口產能在拉斯拉凡（Ras Laffan）設施受損。
• 世界銀行（World Bank）天然氣價格指數在2026年3月較前月上漲24%。
• 歐洲基準TTF期貨價格在4月下旬達到每百萬英熱單位（MMBtu）14.80美元。
• 殼牌（Shell）報告指出，2026年全球LNG貿易量將持平，自3月以來，每月約有五分之一的供應量被中斷。
• 價格雖大幅飆升，但仍低於2022年危機時的高峰。
• 儘管遭遇干擾，2026年6月全球LNG供應量仍較去年同期成長了2%，主要來自美國及其他非中東生產國提高產量。

與亞洲買家的競爭日益激烈

荷姆茲海峽危機在歐洲與亞洲之間引發了一場靈活LNG貨櫃的競價大戰：

• 亞洲LNG需求正在復甦，亞洲價格溢價已超過歐洲，導致可獲得的現貨貨櫃轉向亞洲進口商。
• 高度依賴卡達LNG的南亞買家，由於競爭激烈，發現非常難以取代中斷的供應量，該地區的現貨價格已超過每MMBtu 20美元。
• Wood Mackenzie指出，歐洲儲氣量偏低與亞洲需求回升相互疊加，將使全球LNG市場在整個冬季維持極度緊繃的狀態。

新LNG供應與市場再平衡的時間表

Wood Mackenzie的長期展望預計，主要由美國供應的新一波LNG浪潮將在2020年代末期陸續上線。其基線預測顯示，到2030年，歐洲天然氣交易價格將幾乎減半，平均降至每兆瓦時（MWh）24歐元（約每MMBtu 8美元）。殼牌同樣預期，一旦荷姆茲海峽干擾解除，LNG貿易成長將在2027年恢復。然而，市場能否全面再平衡仍取決於海峽是否重新開放——若危機持續至2026年底，Wood Mackenzie警告可能引發2026年下半年的淺層全球經濟衰退。

長期潛力：2030年再生能源與熱泵

歐洲降低天然氣依賴的結構性解決方案，核心在於電氣化與效率提升：

• 國際能源總署（IEA）預測，到2030年，熱泵將使歐洲建築供暖的天然氣需求減少至少210億立方公尺（bcm）。
• 歐盟聯合研究中心（Joint Research Centre）發現，更換3000萬台化石燃料鍋爐（約佔總量的35%）為熱泵，可使這些住宅的天然氣和石油消耗量減少36%。
• 歐洲氣候基金會（European Climate Foundation）估計，到2030年大規模安裝6000萬台熱泵，可使歐盟建築的天然氣需求比2022年減少40%，節省600億歐元的進口成本。
• 目前已有的潔淨供暖設備（熱泵、區域供暖、太陽能熱水器）每年已可取代425億立方公尺的天然氣進口，到2030年這個數字可成長至746億立方公尺。
• 然而，目前安裝進度落後：歐洲熱泵協會（European Heat Pump Association）警告，6000萬台熱泵的目標岌岌可危，目前的年安裝量需要增加兩倍才能達到目標。