比特幣迎來「加密貨幣之夏」？Kendrick看好長線，卻警告短線或先回調

比特幣這輪急升，令渣打銀行全球數位資產研究主管Geoff Kendrick的語氣，由防守轉為明顯看好。他表示，比特幣「已扭轉頹勢」，甚至可能重返「加密貨幣之夏」（crypto summer），同時維持年底10萬美元及2030年50萬美元的預測。91012

不過，這並不代表他預期比特幣會一路直線上升。價格在短時間內由6萬多美元升向7.7萬至8萬美元，升勢相當猛烈；其中一大部分動力，似乎來自押注比特幣下跌的交易者被迫買回倉位。因此，長期投資論點與短期交易形勢，眼下仍是兩個不同故事。

Kendrick的比特幣展望：長線樂觀，短線留有戒心

Kendrick的核心訊息是，這次反彈可能不只是一輪短暫回升，而是市場方向出現轉變的訊號。即使渣打銀行把長期目標的時間表延後兩年，他仍維持比特幣2030年50萬美元的目標。710

至於今年年底，他的基本情境仍是10萬美元。他更表示，這是今年首次出現年底預測可能偏低的風險；如果復甦速度加快，比特幣或會重新逼近此前高位。913

需要留意的是，這些都是預測，不是保證。若要在年底達到10萬美元，比特幣仍須在最新一輪升至約7.7萬美元的基礎上大幅延續升勢；至於2030年50萬美元，反映的是多年期的採用與市場發展論點，並非短期價格預測。

比特幣為何一度逼近8萬美元？

比特幣本週初約報62,800美元，至周五升至約76,944美元，單週升幅約22%。這被形容為比特幣逾三年來最強勁的單週升勢，價格亦一度逼近8萬美元。2330

幾股力量恰好同時發力：

• **美國國債孳息率回落：**債券孳息率下降，改善風險資產的整體環境，為比特幣反彈提供支持。3031
• **美國加密貨幣政策氣氛轉佳：**推動CLARITY Act（加密貨幣市場監管法案）取得進展的最新努力，提升了市場對監管前景的期待。30
• **現貨比特幣ETF需求回升：**美國現貨比特幣交易所買賣基金（ETF）資金流入恢復，也被視為升勢的支持來源。1213
• **市場持倉急劇轉向：**原本押注比特幣下跌的交易者，在價格上升後被迫買回空頭倉位。

因此，這輪行情之所以比一般反彈更有力，並非單一新聞所致，而是宏觀環境、政策預期、機構投資渠道與衍生工具持倉同時朝有利方向變化。

「逼空」效應放大升勢

據引用Coinglass數據的報道，在反彈期間，約一小時內有逾10億美元比特幣空頭倉位遭清算。整個加密貨幣市場則有約27億美元看淡倉位被抹去，規模被形容為自2021年有紀錄以來最大一輪空頭清算潮。22

空頭清算可以形成一個自我強化的循環：價格上升後，使用槓桿押注下跌的交易者被迫買入比特幣平倉；這些買盤再推高價格，觸發更多清算，繼而帶來額外買入。

但這種機制的燃料並非無窮無盡。當大量空頭倉位已被清除，市場便會失去部分被迫買盤。之後若要繼續上升，就需要更多真正的現貨需求及新資金，而不能再主要依賴交易者被迫止損。

與2023年3月反轉行情有何相似之處？

市場把本輪行情與2023年3月相比，主要是因為兩者都出現反彈速度快、風險情緒突然改善的特徵。2026年2月，比特幣亦曾錄得2023年3月以來最大單日升幅；而最新週線升幅則被報道為三年多以來最強。2324

這個歷史參照有一定啟發性，但不能因此斷定兩次行情的宏觀經濟條件完全相同。急速反彈可能代表趨勢出現持久轉變，也可能只是暫時性的持倉壓力。待由清算推動的爆發期過去後，如果比特幣仍能守住新的價格區間，兩者的差異才會更清楚。

為何機構採用是50萬美元論點的核心？

Kendrick的長期論點，建立在機構投資者參與度持續上升之上。渣打銀行當初正是因應機構對上市數位資產的興趣迅速增加，成立專門的加密資產研究團隊，而Kendrick負責領導該團隊。3

這套論點不只關乎機構直接買入比特幣。渣打銀行後續的數位資產研究，把比特幣展望與代幣化資產及區塊鏈金融基礎設施的發展連繫起來；該研究同樣預測比特幣到2030年底可達50萬美元，以太幣則為4萬美元。7

現貨比特幣ETF也是機構資金進入市場的重要渠道。其意義不只在於某一天吸引多少資金流入；受監管的投資產品可讓傳統投資者更容易接觸比特幣，長遠或有助擴大持有人基礎。換言之，Kendrick的長期看法取決於目前升勢過後，採用程度能否繼續增加。1213

最大警告：升勢可能已經過熱

看好派面對的技術面疑問很直接：比特幣升得太多、太快。一項技術分析顯示，其日線相對強弱指數（RSI）達84.45，收市價亦高於日線布林通道上軸；這類情況通常代表動能非常強，但也可能出現大幅均值回歸，即價格回落至較正常水平。31

這並不代表頂部已經確立。強勢趨勢中，超買指標可以維持一段時間，而單靠動能指標也無法判斷升勢必然結束。然而，相關訊號確實支持另一種可能：在更持續的上升之前，比特幣可能先經歷較大波動及一輪調整。

較保守的市場觀點，把短線阻力區放在約85,000至90,000美元，或認為比特幣年底可能更接近75,000美元。這些看法針對的是下一個交易周期，並不直接否定Kendrick的2030年論點；它們只是意味著，比特幣的上升路徑可能比「加密貨幣之夏」這個說法更反覆、更顛簸。

給比特幣投資者的三個重點

Kendrick的展望可以分成三個層次：

1. **短線：**比特幣升勢可能延續並測試更高阻力位，但在空頭逼平及極端動能過後，價格容易出現回調。
2. **年底：**渣打銀行的基本預測仍為10萬美元；不過，如果復甦加速，Kendrick如今承認這個目標可能偏低。913
3. **長線：**2030年50萬美元目標仍然維持，前提是機構採用、ETF投資渠道及金融資產代幣化持續擴張。71012

簡而言之，「加密貨幣之夏」是Kendrick對可能出現的市場制度轉變的描述，而不是保證比特幣每週都會上升。眼前真正的考驗，是現貨及機構投資者的真實需求，能否接替第一階段升勢中的被迫買盤。

本文內容僅作市場資訊參考，不構成任何投資建議。加密貨幣價格波動極大，投資者應自行評估風險。