Qivalis瞄準公開以太坊發行歐元穩定幣，但牌照仍是關鍵門檻

歐洲銀行聯盟 Qivalis 正計畫發行一種以歐元計價、由歐元1:1支持的受監管電子貨幣代幣，並選擇在**公開以太坊（Ethereum）**上發行，而不是建立僅限聯盟成員使用的封閉式銀行網路。這項安排的目標，是成為歐元鏈上支付與金融市場交割的共同基礎設施。 612

不過，最重要的一點是：Qivalis目前尚未推出代幣，也尚未開始發行電子貨幣。

推出前提：先取得荷蘭央行牌照

Qivalis總部設於阿姆斯特丹，正向荷蘭中央銀行 De Nederlandsche Bank（DNB）申請電子貨幣機構（Electronic Money Institution，EMI）授權。Qivalis表示，目前仍未獲授權，也未在發行電子貨幣；因此，所稱的2026年下半年推出目標，必須以DNB核准為前提，並不是確定的上線日期。 628

該代幣預計符合歐盟《加密資產市場規則》（MiCA）規範，並維持1:1歐元支持。對此類設計而言，監管核准、持續監督，以及持有人能否依面額贖回，都是產品可信度的核心。 1228

從9家創始銀行，擴大到37家金融機構

這項計畫在2025年9月由9家銀行共同發起，分別是 Banca Sella、CaixaBank、Danske Bank、DekaBank、ING、KBC、Raiffeisen Bank International、SEB與UniCredit。 25

2025年12月，法國巴黎銀行（BNP Paribas）加入，之後還有DZ BANK與BBVA；至2026年2月，Qivalis公布的參與銀行數已達12家。 2520

2026年5月，Qivalis再加入25家機構，使聯盟擴大至15個歐洲國家的37家金融機構。新增成員包括ABANCA、ABN AMRO、AIB、Banco Sabadell、Bank of Ireland、Erste Group、Groupe BPCE、Intesa Sanpaolo、Nordea、Rabobank與Swedbank等。 12

它想解決什麼問題？

Qivalis將這種穩定幣定位為機構結算資產，鎖定傳統支付流程可能較慢、跨境環節分散，或受營業時間限制的場景。其規劃用途包括：

• 鏈上支付與企業流動性管理： 讓企業可進行隨時可用的歐元轉帳與結算。
• 貿易及跨境金融： 直接以歐元處理貿易相關資金流，理論上可減少多家代理銀行串接的需求。
• 可程式化支付： 讓付款可連結預先設定的規則與自動化流程。
• 代幣化資產結算： 用於代幣化證券及其他數位資產的「券款同步交割」（delivery versus payment），使資產移轉與付款可同時完成。 12

這些都仍是規劃中的應用，並非已運作的服務。實際效益將取決於牌照核准、技術實作、錢包與市場參與者採用程度，以及可與該代幣結算的代幣化資產是否足夠普及。

為何不選銀行私有鏈，而要上公開以太坊？

Qivalis選擇公開以太坊的意義，在於它將擬議中的歐元代幣置於既有的開放區塊鏈生態，而非封閉的聯盟網路。其策略優勢在於，可望直接與既有的錢包、交易所、去中心化金融（DeFi）流動性，以及代幣化資產活動互通。 6

以太坊也是目前歐元穩定幣最集中的鏈。報導資料顯示，截至2026年9月，以太坊約占歐元穩定幣供應量的69.4%；歐元穩定幣則已分布在約20條網路上。 3641

這並不代表Qivalis必然取得市場採用，但能說明其選擇在既有歐元鏈上流動性與基礎設施最集中的地方發行，背後的戰略考量。

將進入的市場：成長中，但規模仍遠小於美元穩定幣

歐元穩定幣市場正在擴張，但相較美元穩定幣仍相當小。截至2026年9月7日，歐元穩定幣總供應量約為8.481億美元，較年初的6.917億美元增加約1.56億美元、增幅約22.6%。 33

市場集中度也很高。Circle發行的 EURC 約占歐元穩定幣供應量62.6%，法國興業銀行數位資產子公司SG-FORGE發行的 EURCV 約占19.6%；兩者合計超過整體市場的82%。 33

相較之下，全球穩定幣供應仍由美元掛鉤代幣主導。2026年5月的一項估計顯示，USDT與USDC合計規模為2,659億美元，在3,221億美元全球穩定幣市場中占極大比重；當時兩大歐元穩定幣合計僅約5.72億美元。 39

Qivalis為何把MiCA視為機會？

Qivalis的核心論點是，歐洲一致的監管框架不只是限制，也可能成為競爭優勢。統一規則、受監管的發行人，以及明確的儲備與贖回要求，有機會讓跨境歐元結算資產對受監管金融機構更具可信度，並避免市場只剩零散、彼此不相通的私有網路。

因此，Qivalis的更大目標是建立服務鏈上支付、結算及數位資產的歐洲共同軌道。但它能否成事，首先仍要通過最現實的考驗：取得DNB授權，並把銀行聯盟的構想真正轉化為可發行、可使用的歐元代幣。 612