Ondo Finance 正式發布 Ondo Perps：一場鏈上衍生品的抵押品革命

在鏈上進行衍生品交易時，交易者如何繳交保證金的方式，即將迎來重大變革。目前大多數去中心化永續合約平台都將用戶鎖定在「僅限穩定幣」的模式中，強迫用戶在開倉前，必須先將手中資產換成 USDC 或 USDT。Ondo Finance 則大膽地押注，全球交易者會更樂意直接運用他們的代幣化股票——而它也確實為此打造了一個全新的平台。

2026 年 6 月 9 日，Ondo Finance 將全面推出 Ondo Perps，這是一個專為代幣化現實世界資產（Real-World Assets，簡稱 RWA）設計的永續期貨交易所。它允許非美國用戶使用代幣化證券本身作為抵押品，對美國主流股票、ETF 和大宗商品進行全天候槓桿交易 。該平台自 2026 年 3 月下旬起進入早期試用階段，讓首批交易者能針對蘋果（Apple）、輝達（Nvidia）、特斯拉（Tesla）等知名股票，以及黃金和石油等大宗商品建立槓桿倉位 。這次全面啟動，標誌著市場上首次出現一款專為 RWA 打造的永續合約平台，而非將既有的加密貨幣基礎設施直接套用在代幣化股票上 。

Ondo Perps 提供了什麼？

永續期貨是一種在加密市場已廣為人知的衍生性金融商品——這類合約沒有到期日，並透過「資金費率」機制來追蹤標的資產的價格。現在，Ondo 正將這套機制瞄準傳統金融資產 。

在正式上線時，平台將支援以下幾類資產的交易：

• 美國股票：包括蘋果（AAPL）、輝達（NVDA）、特斯拉（TSLA）、亞馬遜（AMZN）、Meta（META）、微軟（MSFT）等主流股票 。
• 指數股票型基金（ETF）：多檔廣泛持有的 ETF 代幣化版本 。
• 大宗商品：黃金、白銀和石油皆可進行槓桿交易 。

所有倉位的槓桿倍數最高可達 20 倍，且由於平台在鏈上運作，交易可全天候進行，完全不受傳統市場交易時段的限制 。唯一嚴格的地域限制是，Ondo Perps 完全不對美國用戶開放，這是由於美國證券法禁止向零售交易者提供股票永續期貨所導致 。

真正的突破在於抵押品

Ondo Perps 和其他所有鏈上衍生品交易平台真正的差異，在於交易者能夠拿什麼來作為保證金。現有的永續合約平台——無論是中心化或去中心化——都要求用戶以 USDC 或 USDT 等穩定幣來開倉和維持保證金。Ondo Perps 則是徹底打破了這個模式，直接接受代幣化證券作為抵押品 。

在實際操作中，這意味著一位已經透過 Ondo Global Markets 持有代幣化蘋果股票的交易者，可以直接拿這些股票作為保證金，去建立輝達（Nvidia）永續合約的槓桿多頭或空頭倉位——而且完全不需要先賣掉手中的蘋果持股。原始的資產會繼續留在投資組合中，持續追蹤其現貨價格，同時還能作為保證金使用 。這種「資本效率」正是 Ondo Perps 的核心賣點。

該系統也支援交叉抵押：一籃子不同的代幣化證券能共同支持單一永續合約倉位，讓交易者在配置保證金時擁有更大的彈性 。藉由免除強制轉換為穩定幣的步驟，Ondo 旨在讓更多資本能被部署在生態系內創造收益，而非閒置在穩定幣帳戶中等待交易機會 。

Ondo Finance 的執行長 Ian De Bode 曾形容，此舉是打造鏈上主經紀商（Prime Brokerage）更宏大策略的一環，目標是讓代幣化現貨持倉、借貸和槓桿衍生品，都能在同一個極具資本效率的基礎設施內運作 。

Ondo Perps 是如何走到這一步的？

Ondo 在 2026 年 2 月的紐約高峰會上，首次對外宣布了 Ondo Perps，同時還發布了其他幾款旨在擴大鏈上傳統金融市場近用性的產品 。一項早期試用計畫於 2026 年 3 月 27 日啟動，最初提供 16 檔股票（包含 AAPL, AMD, AMZN, COIN, CRCL, GOOGL, HOOD, INTC, META, MSFT, MSTR, NFLX, NVDA, ORCL, PLTR, TSLA）和三種大宗商品的永續期貨交易 。

6 月 9 日的全面啟動，代表平台正式從早期試用階段邁向全面開放——但再次強調，僅限美國以外地區的用戶使用 。該平台並未在美國證券交易委員會（SEC）或美國商品期貨交易委員會（CFTC）註冊，且會阻擋來自美國及受制裁司法管轄區的用戶存取 。

這件事對 RWA 市場為何重要？

代幣化現實世界資產，已從一個小眾實驗成長為鏈上生態系中的重要領域，但它們長期以來都面臨一個持續存在的流動性問題：一旦資產被代幣化，除了持有或在現貨市場交易之外，幾乎沒有其他用途。Ondo Perps 創造出了一個全新的功能層，讓代幣化證券能成為「有生產力的抵押品」，在跨市場間產生槓桿曝險 。

這項產品也受惠於更廣泛的政策順風。CFTC 最近展現出更願意接納加密原生衍生品結構的態度，而 Ondo 也表示，美國監管環境的持續演變，影響了它此刻大力推進 RWA 永續合約的決定 。儘管如此，美國用戶禁令仍凸顯了代幣化股票衍生品的監管環境是多麼的支離破碎。

對全球交易者而言，Ondo Perps 的推出代表了一項貨真價實的新事物：能夠運用自己持有的代幣化資產作為抵押品，建立一個全天候運作的美股槓桿投資組合，完全無需經歷傳統券商或將資產轉換為穩定幣的繁瑣過程。市場是否已準備好迎接這樣的資本效率——以及 Ondo Perps 是否能吸引到足夠的流動性來維持合理的買賣價差——等到 6 月 9 日平台敞開大門後，一切都將見分曉。