Metaplanet 收購 Siiibo Securities 的真正野心：打造日本首個比特幣債券市場

核心策略：打造比特幣債券資本市場，而非僅為自身融資

關鍵區別： 這家新購入的經紀商將 不會 被用來為 Metaplanet 自身的比特幣購買籌資。相反地，它將作為一個開放平台，讓其他公司能夠發行債券，為其比特幣財務策略提供資金 。Metaplanet 的比特幣策略總監 Dylan LeClair 明確指出，Metaplanet Securities 將作為一個服務第三方公司的平台，而非僅為 Metaplanet 自身服務。目標是讓其他採用比特幣庫存策略的企業，能夠透過這家經紀商發行債券，為其自身的比特幣購買提供資金 。Benchmark 認為，這是在為日本打造一個全新的資產類別，而非只是一個單一發行商的產品 。

監管牌照：第一種金融商品取引業者

這項收購讓 Metaplanet 取得了一張由日本金融廳（FSA）監管的 「第一種金融商品取引業者」執照（日本的一級金融商品經銷商牌照）。這張牌照是 Metaplanet 在日本結構化、承銷及銷售有價證券的必備條件，也是發行任何比特幣擔保債券的先決條件 。Siiibo Securities 本身就是一家已取得第一種金融商品取引業者執照的證券公司，也是日本線上公司債市場的先驅 。

計劃中的產品結構：Bitbonds

這些被稱為「Bitbonds」的產品，是比特幣擔保的代幣化債券。根據 Benchmark 及多個來源，其規劃結構如下：

其規劃結構為：公司以持有的比特幣作為擔保品，發行票面利率 4-6% 的債券給投資人。長期藍圖更打算將這些工具完全上鏈，以穩定幣進行結算，並建立一個功能完整的次級市場 。

與 JPYC 及 Progmat 的聯合可行性研究

2026 年 7 月 10 日，Metaplanet 宣佈與 JPYC（日圓掛鉤穩定幣發行商）及 Progmat（代幣化平台）展開一項 結構化的可行性研究 。該研究正在測試以下關鍵環節：

• Metaplanet 自身的比特幣是否能作為代幣化數位債券的擔保品
• 透過日圓穩定幣（JPYC）實現 24/7/365 的不間斷結算
• 鏈上債券發行的技術及監管框架

需要強調的是，這是一項 研究與可行性分析，目前並未設定任何產品推出日期或具體利率條款 。在正式推出任何產品前，仍需取得日本金融廳（FSA）的監管核准 。

目前進度：雄心壯志，產品尚未推出

儘管願景宏大，但目前 尚未有任何 Bitbonds 被發行或產品被推出 。所有來源均確認，此項計劃仍處於規劃和探索階段 。Benchmark 的報告是對其 潛力 的評估，而非對已上線產品的公告。發行時間表和具體條款均尚未公開 。該公司也將 Project Nova 定位為中長期的策略 。

Benchmark 的評估

Benchmark 認為市場嚴重低估了這項收購的價值 。Palmer 的觀點是，這筆交易為 Metaplanet 提供了一個受監管的基礎，用以打造可能成為日本第一個比特幣債券次級市場的平台——該平台最終能服務多家企業發行人，實現全天候的鏈上結算，並為日本投資人打開一個全新的收益型資產類別 。關鍵風險在於：這一切仍完全是未來式，監管、結構性及市場接受度上的障礙仍未解決。