Uber 33歐元收購Delivery Hero為何被質疑太低？

如果交易真的完成，Uber將能大幅強化其 美國以外的全球外送業務版圖，進一步與DoorDash競爭。

為什麼市場認為價格太低

在併購市場中，收購方通常需要支付 「控制權溢價」（control premium），也就是高於市場價格的收購價。

但Uber的提案卻出現罕見情況：

• 33歐元約比Delivery Hero前一日收盤價低1.76%
• 投資人如果直接在市場賣股，價格甚至可能更高

因此許多投資人認為，這個價格更像是 談判的起點，而不是最終報價。

Uber已經是最大股東

在提出收購前，Uber其實已經悄悄大幅增加持股。

• 持股從約 7%提高到約19.5%，成為最大股東
• 這部分股份按市場價格估值約 17億歐元
• Uber還持有 額外5.6%的股票期權

這樣的布局顯示，Uber可能早已將Delivery Hero視為 全球外送版圖的重要拼圖。

投資人為何喊價40歐元以上

根據市場消息，多位大型股東認為合理收購價應該 至少超過每股40歐元。

原因包括：

• 控制權溢價：收購整家公司通常需要支付明顯高於市價的價格
• 戰略價值高：Uber已積極建立大額持股，顯示該資產對其策略重要
• 可能出現多方競購：如果有多個潛在買家，價格往往會被推高

因此，投資人普遍將33歐元視為 談判開場價。

DoorDash可能改變整個局勢

另一個讓交易充滿變數的因素是 DoorDash的潛在興趣。

媒體報導指出，DoorDash也曾與Delivery Hero的投資人進行探索性接觸，討論可能的收購機會。

如果DoorDash正式參與競購，情勢可能迅速變成：

• Uber必須提高報價
• Delivery Hero股東談判籌碼增加
• 交易可能演變成 競標式併購（bidding war）

這將不只是單一公司併購，而是 全球外送平台勢力版圖的重大重組。

接下來可能的發展

目前整個流程仍處於早期階段。Delivery Hero只確認收到了 初步收購提案，並未接受任何交易。

未來幾種情況都有可能發生：

• Uber提高價格並提出正式收購
• DoorDash加入競標推高估值
• 若價格談不攏，Delivery Hero可能保持獨立

無論結果如何，這場潛在交易已被視為 全球外送產業整併的重要轉折點。誰最終拿下Delivery Hero，可能將影響未來幾年全球外送市場的競爭格局。