CK Zheng 預測比特幣 2027 年底上看 15 萬美元

CK Zheng 是 ZX Squared Capital 的共同創辦人兼投資長（CIO），過去曾任瑞士信貸（Credit Suisse）全球估值風險主管。他預測，比特幣到 2027 年底可能升至 15 萬美元。不過，這並不是將目標價視為必然會達到，而是建立在美國監管更明確、機構持續採用，以及比特幣稀缺性獲得市場重新定價等條件上的看多情境。1

他為何認為這次回落不像 2022 年崩盤？

Zheng 將比特幣近期下跌解讀為資產類別逐漸成熟後的修正，而非 2022 年加密信貸危機的重演。當年的市場接連受到 Terra/Luna、Celsius、Voyager 與 FTX 等項目或平台倒閉衝擊，並伴隨槓桿與交易對手風險集中爆發。23

兩者的差異在於：整個市場的信貸快速收縮，與一個已有較深機構參與基礎的投資市場出現回檔，所代表的意義並不相同。按照 Zheng 的分析，價格走弱不必然等同於比特幣長期採用趨勢已經失效。

機構需求是 15 萬美元論點的支柱

Zheng 指出，現貨加密貨幣 ETF（交易所交易基金）擴張、企業將比特幣納入資金配置，以及持有時間較長的投資者群體擴大，都顯示市場需求正逐漸由機構推動，而不再完全依賴短線投機。他也認為，比特幣的四年週期仍具結構性意義，只是機構參與可能改變每一輪週期的走法。23

這套邏輯的核心很直接：如果更多機構能夠接觸比特幣，而既有持有者又願意持有更長時間，那麼在下一輪持續上升行情中，有限供給可能面對更強勁的買盤。

Strategy 據報以約 3.697 億美元買入 4,603 枚比特幣，使其持有量增至 845,050 枚 BTC，就是企業持續買進的一個具體例子。10

這筆交易可支持「至少有一家大型企業資金買家在市場疲弱時仍持續累積」的說法，但不能證明整體市場都會跟隨 Strategy，也不能單憑此事推導比特幣必定升至 15 萬美元。

《CLARITY 法案》為何成為關鍵催化劑？

在 Zheng 的情境中，監管明朗化是近期最重要的潛在催化劑。他表示，大型機構目前仍在等待更清晰的監管框架；若美國《CLARITY 法案》正式通過，可能促使機構投資人增加比特幣曝險，並為新一輪牛市提供動能。8

相關報導也將該法案視為吸引機構參與的可能催化劑，但同時指出，法案立法進程尚未解決，參議院表決時間曾延至 9 月。10

因此，《CLARITY 法案》目前應被視為可能的觸發因素，而不是已確定發生的事件。如果法案最終內容能提供市場參與者所需的監管保障，機構信心與市場進入門檻可能改善；若立法延後，或最終條文未能符合投資人期待，預期中的機構買盤可能延後，甚至弱於 Zheng 的估計。

美國債務、美元疑慮與固定供給

Zheng 的長期論點還建立在對美國財政與貨幣環境的預期上。他認為，美國政府債務在 2027 年快速增加，可能推升市場對被視為美元貶值對沖工具的資產需求。比特幣在這套框架中的吸引力，來自固定的 2,100 萬枚供給上限、持續擴大的採用程度，以及市場長期復甦後機構投資人可能因擔心錯過行情而加速進場。23

但這屬於宏觀經濟情境，並不是一套可以直接計算價格的公式。美國債務增加，不代表資金必然流入比特幣；供給固定，也不代表沒有足夠需求時價格就一定上升。換言之，15 萬美元目標需要多項假設同時成立：採用率持續增長、監管變得更可預測，以及投資人願意在財政或貨幣政策疑慮升高時，把比特幣視為有用的投資組合資產。

哪些因素可能讓目標落空？

這項預測仍面臨所有高波動資產常見的風險。監管進程可能停滯，機構需求可能放慢，宏觀經濟環境也可能削弱比特幣作為對沖工具的吸引力。Strategy 的大額買進同樣只代表單一企業的信念，不能視為全市場已經確認相同方向。

因此，較審慎的解讀不是「比特幣注定升至 15 萬美元」，而是 Zheng 認為，在機構市場基礎持續壯大、監管明朗化帶來新增需求的情況下，比特幣存在走向該價位的可行路徑。

結論

CK Zheng 對比特幣在 2027 年底的目標價為 15 萬美元。他認為，近期回落反映的是比特幣市場逐步成熟，而非 2022 年式的崩潰；機構參與度提高、長期持有者增加，以及四年市場週期仍具參考價值，構成其看多基礎。123

短期來看，美國《CLARITY 法案》能否提供更清晰的監管框架，是這項情境的主要催化劑；長期則取決於美國債務增長、美元貶值疑慮、比特幣 2,100 萬枚供給上限與機構需求是否同步發酵。Strategy 持續累積比特幣與機構需求論述一致，但仍無法消除監管、採用率及下一段價格趨勢的不確定性。