為何2026年布蘭特原油可能長時間維持在90–110美元

分析人士認為，這場危機正從一次供應衝擊，轉變為全球能源市場的結構性風險。如果衝突與安全問題持續，全球石油貿易路線、運輸策略與價格結構都可能被重新塑造。

為什麼荷莫茲海峽如此關鍵

荷莫茲海峽位於波斯灣出口，是全球最重要的能源航運瓶頸之一。大約20%的全球石油供應，以及約25%的液化天然氣出口都要經過這條狹窄水道。

一旦航道受阻，影響會迅速傳遍全球市場：

• 大量原油被困在海灣出口港
• 全球可用供應突然收緊
• 市場價格加入地緣政治「風險溢價」

在2026年的危機中，海峽關閉與軍事衝突升級被形容為自1970年代石油危機以來對全球能源供應最大的衝擊。

油價迅速突破100美元

供應衝擊立即反映在市場價格上。2026年3月，布蘭特原油價格多年來首次突破每桶100美元，市場波動性也顯著上升。

在危機初期高峰時，油價一度衝上更高水平，因交易員擔心大量全球原油出口可能被長期阻斷。

除了供應短缺外，市場還在評估其他成本：

• 油輪保險費用上升
• 航線需要繞行更遠路徑
• 航運與安全風險反覆出現

這些因素讓油價即使在部分航運恢復後，仍可能維持在較高區間。

航運風險正在改變全球貿易

能源市場正在適應一種新的現實：海灣航運可能長期存在安全風險，被一些分析稱為新的「常態」。

當海峽通行變得不穩定時，產油國與買家通常會採取幾種策略：

• 調整油輪航線或改走其他航道
• 更多依賴管線或替代出口港
• 從非海灣地區採購原油

專家指出，即使未來完全恢復航運，市場也不太可能回到危機前的狀態，因為企業與政府會持續把地緣政治風險納入供應策略。

全球供應與美國出口角色上升

海峽危機使得大量經由波斯灣出口的石油面臨中斷或延誤風險，全球買家開始尋找不依賴荷莫茲航道的替代供應來源。

這使得美國等非海灣產油國在能源市場中的戰略地位上升。不過目前公開報導並未提供精確數據，說明危機期間美國石油出口增加了多少。

可以確定的是，隨著地緣政治風險上升，能源進口國正更加重視供應來源多元化。

外交努力仍陷僵局

儘管能源價格飆升帶來巨大經濟壓力，外交談判仍未取得重大突破。

美國曾推動建立國際聯盟，以恢復荷莫茲海峽的航行自由。然而在美國與以色列對伊朗發動攻擊引發衝突數月後，該航道仍大致處於關閉狀態，談判進展有限。

一些波斯灣國家也擔心，即使未來談判成功，結果可能只是在技術上重新開放航道，而未能真正化解造成危機的深層政治緊張。

更大的問題：油市進入長期風險時代

穆迪的警告核心在於：全球石油市場面對的不再是一次短暫的供應中斷。

荷莫茲海峽危機為油價引入了長期存在的地緣政治風險溢價。航運安全的不確定性、外交談判停滯，以及全球貿易路線重新調整，都可能使油價在未來幾年維持在較高水準。

因此，市場越來越把2026年布蘭特原油在每桶90–110美元區間波動視為一種新的基準情境，而不是短暫的價格飆升。