荷姆茲海峽受阻如何推高歐洲能源帳單，並加劇冬季風險

波斯灣的供應衝擊，正直接反映在歐洲家庭的油錢、電費與暖氣帳單上。荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）航運受限，減少原油及液化天然氣（LNG）的運輸量，連帶推高原油、天然氣、海運與成品燃料成本。短期中斷可由庫存與改道緩衝；但若拖延至冬季，在天然氣庫存偏低、俄羅斯天然氣依法退場的背景下，歐洲的調度空間將大幅縮小。3332

核心問題：全球能源咽喉的供應衝擊

荷姆茲海峽是全球能源出口的重要航道。歐洲議會簡報估計，海峽關閉令全球海運原油流量約減少 15%、LNG 流量約減少 20%。歐洲中央銀行（ECB）另估算，受阻的原油運輸量約為每日 2,000 萬桶，相當於全球石油供應約五分之一。322

影響不會停在原油報價。石油供應受擾會拉高汽油、柴油與燃油暖氣的成本；LNG 供應趨緊則推升天然氣價格。船運繞道、保險費用增加，也會墊高能源的到岸成本。若天然氣發電廠成為決定批發電價的邊際電源，電費同樣可能上漲。

這波衝擊並非價格一路上行，而是高度震盪。歐洲議會簡報指出，隨著市場期待局勢降溫，6 月 15 日布蘭特原油約每桶 83 美元、歐洲天然氣約每 MWh 42 歐元，均較數日前回落；不過，只要航運仍受限，供應安全風險就不會因一波回檔而消失。3

民眾與企業最先感受到什麼？

最直接的衝擊出現在加油站、暖氣帳單及電費。依歐洲議會援引 Eurostat 的資料，歐元區柴油價格在 4 月較前月上升 7.9%，汽油則上升 2.4%。3

對家戶而言，通勤、物流配送、食品生產與居家取暖變貴，實質購買力隨之下降。對企業而言，能源與運輸投入成本增加，將壓縮利潤或被轉嫁到終端售價。製造業、農業、貨運、零售與觀光業都可能受影響，只是程度取決於各國能源結構。

希臘：已啟動消費者與生產端支持

在現有資料中，希臘的應對措施最明確。政府於 3 月宣布，對燃料及超市商品的利潤率設定為期三個月的上限，以抑制哄抬；加油站的汽油與柴油售價，最多只能較批發價加價每公升 0.12 歐元。49

歐洲委員會彙整資料還記錄，希臘參與國際能源署（IEA）釋出戰略石油儲備的行動；汽車零售柴油補貼維持至 2026 年 9 月 30 日，額度從每公升 0.16 歐元逐步降至 0.10 歐元；農民購買肥料可獲 15% 補貼；渡輪業者因必須提供弱勢族群折扣而獲補償；年用電量低於 25 MWh 的住戶，則可獲最終電價每 kWh 0.04 歐元、含稅的補助。47

這些措施集中處理道路燃料、家戶用電、農業與渡輪運輸等最易感受到的壓力點。不過，補貼只能減輕短期負擔，無法消除希臘對進口能源價格的曝險。

賽普勒斯：島嶼經濟面對進口與海運成本壓力

賽普勒斯對進口燃料與海運成本衝擊格外敏感。提供的資料顯示，在 2026 年 5 月至 6 月之間，儘管歐元區平均汽油價格回落，賽普勒斯卻是歐盟僅有的兩個汽油價格上漲國家之一，漲幅為 0.7%。12

現有來源並未證實賽普勒斯已推出新的特定緊急支持方案。能源曝險較高，不等於政府已採取某項未獲資料佐證的干預措施，兩者必須區分。

義大利：部分市場回穩下，燃料壓力仍在

義大利在 5 月至 6 月的數據中同樣較突出：柴油價格僅下跌 1.4%，屬歐盟跌幅最小之列；汽油價格則上漲 0.5%。12

對製造、物流、農業與消費服務業規模龐大的義大利而言，若燃料與天然氣成本長期維持高檔，企業投入成本會增加，家戶購買力也將轉弱。現有資料未確認義大利已推出一項新的、針對本輪衝擊的緊急方案，因此更準確的說法是：壓力確實存在，但不能據此推定尚未被來源證實的政策回應。

北馬其頓：受進口成本牽動，但政策資訊有限

北馬其頓可能受到進口石油、天然氣與電力成本上升的影響，進而壓迫家戶預算與企業競爭力。不過，所提供的來源沒有可核實的最新價格數據，也未列出新的緊急措施；在缺乏該國官方資訊下，對其具體政策反應應保持審慎。

為何這也是通膨與 ECB 的難題？

能源衝擊可能造成「成長放緩、通膨卻上升」的兩難。ECB 指出，能源價格通膨率由 3 月的 5.1% 跳升至 4 月的 10.9%，食品價格通膨也略為上揚；市場型企業債發行成本則從 2 月的 3.5% 升至 3 月的 3.9%。21

ECB 3 月的預測基準假設是：2026 年第二季油價約在每桶 90 美元見頂、天然氣約在每 MWh 50 歐元見頂。在此情境下，能源價格上揚將推高通膨，同時削弱購買力、消費與短期 GDP 成長。19

關鍵在於衝擊是否止於外部能源價格飆升，抑或擴散為更廣泛且持久的通膨。ECB 於 6 月將主要利率上調 25 個基點，存款利率升至 2.25%。7 月則維持三項主要利率不變，其中存款利率仍為 2.25%；當時歐元區 6 月通膨已降至 2.8%，能源價格通膨也回落至 8.5%。1817

金融市場關注的傳導途徑，包括通膨預期升高、利率可能上行及融資成本增加。高耗能企業與面向消費者的企業，可能同時面臨獲利轉弱和借貸變貴；家戶、企業及政府也會承受更高的財務壓力。

為何冬季才是真正考驗？

歐洲眼前的挑戰不只是當下價格高低，而是寒冷季節中的供應韌性。

• 天然氣庫存偏低，緩衝變薄。 歐洲審計院警告，歐盟在異常偏低的天然氣庫存下接近冬季，將更難承受供應中斷，或在全球市場競逐 LNG 貨源。33
• 俄羅斯供應將依法退場。 依 REPowerEU 天然氣規範，俄羅斯 LNG 進口將在 2026 年底前全面禁止，俄羅斯管線天然氣則於 2027 年逐步停止輸入。25
• 投資缺口削弱調度彈性。 審計院指出，歐盟在供應多元化、再生能源與電網基礎建設上的投資不足，難以達成能源獨立目標。問題不僅是能否買到足夠能源，也在於電力與天然氣能否順利跨境調度。33
• 荷姆茲受阻推高替代供應成本。 LNG 船貨與油輪若延誤、繞道或面臨較高保險費，歐洲就必須在更緊張的全球市場中爭取替代能源。322

淘汰俄羅斯天然氣的目標，是為了提升長期能源安全；但在短期內，若系統本已承壓，替代供應、庫存與基礎設施是否到位，將成為關鍵的實務考題。

政府能做什麼？代價又是什麼？

歐盟官員曾研議重啟 2022 年能源危機期間的部分工具，例如降低電網費用與電力相關稅負。48 各國可採取的措施包括：針對性帳單補貼、限期燃料減負、釋出戰略儲備、支援弱勢家戶與關鍵產業，以及防止不當暴利的措施。

不過，政策設計的重點在於精準。全面性補貼可快速緩和可見的價格衝擊，但財政成本高，也可能降低節能誘因。在供應中斷時間未明的情況下，優先保護低所得家庭與必要服務、同時保留節能價格訊號，通常更合適。

結論：歐洲面臨的是疊加風險

歐洲的能源困境是多重風險交疊：波斯灣能源運輸受阻推高油、氣與燃料成本，而天然氣庫存、基礎建設不足，以及逐步擺脫俄羅斯天然氣的轉型，都讓系統容錯空間變小。希臘已部署利潤率管制與定向支持；賽普勒斯和義大利的燃料價格在現有資料中承壓上行，但新一輪國家方案的證據有限；至於北馬其頓，提供資料尚不足以確認其現行措施。474912

短暫中斷仍可透過庫存、改道與定向補貼管理；但若中斷延長，又碰上嚴冬、庫存偏低及俄羅斯 LNG 可用量減少，對家戶帳單、通膨控制與歐洲能源安全轉型的經濟成本，都將構成更嚴峻的考驗。332