挪威1.7兆美元主權基金間接持有11,549枚比特幣與8190萬美元以太幣：全因指數追蹤被動「中獎」

全球最大的主權財富基金如今擁有史上最高的間接比特幣曝險，以及一筆新揭露的間接以太幣部位——而這一切，都是在從未直接購買任何一枚代幣的情況下發生的。截至2026年6月30日，由挪威央行投資管理公司（NBIM）管理的挪威政府退休金全球基金（GPFG），透過其公開股票投資組合，持有相當於11,549枚比特幣（約7.25億美元），以及約8190萬美元的間接以太幣部位。基金的管理團隊與獨立分析師都強調，這些部位是指數追蹤股票配置的被動副產品，而非對加密貨幣的刻意押注。

比特幣曝險：11,549枚BTC，主要來自Strategy

NBIM的間接比特幣曝險在2026年上半年創下歷史新高，這也是連續第六個報告期呈現增長。

• 總計： 截至2026年6月30日，相當於11,549枚比特幣，估值約7.25億美元。
• 增長： 2026年上半年增長21.2%，較去年同期增長60.5%。
• 主導力量是Strategy（前身為MicroStrategy）， 該公司佔了基金間接比特幣曝險的約86%。NBIM在第二季將其對Strategy的持股增加約50%，達到約3.7億美元。
• 其他貢獻持股 包括Metaplanet、MARA Holdings、Coinbase、Block（前身為Square），以及透過SpaceX股票帶來的極小部分曝險（SpaceX資產負債表上持有18,712枚比特幣）。
• 在投資組合中的比重： 儘管數字看似龐大，但相對於基金的總規模，這部分加密貨幣曝險仍然微不足道——約佔NBIM總持股的0.03%。

以太幣曝險：約8190萬美元，透過BitMine Immersion Technologies

在另一份揭露文件中，NBIM顯示其持有6,151,062股的BitMine Immersion Technologies（股票代碼：BMNR），截至2026年6月30日，該部位價值約8187萬美元。

• BitMine是一家上市公司，已從比特幣礦業轉型為打造全球最大的以太幣資產負債表。截至2026年8月初，BitMine持有約580萬枚以太幣——佔所有流通以太幣的近5%——其中約507萬枚已透過驗證節點進行質押。
• 這使得NBIM的部位成為一個間接的以太幣載具：基金擁有一家公司的股票，而這家公司持有並質押了大量以太幣，但基金本身並不直接擁有以太幣。

為何NBIM稱其為被動副產品

基金方面明確表示，這些加密貨幣曝險完全並非其本意。

• 沒有投資數位資產的授權： 基金的投資授權並不包含加密貨幣，也不會直接購買比特幣或以太幣。
• 指數驅動的股票追蹤： NBIM所有的公開股票持股都是為了追蹤廣泛的市場指數（例如MSCI世界指數）。它買入Strategy、Coinbase和BitMine等公司的股票，是因為它們是指數成分股，而非因為它們的加密貨幣資產負債表。
• K33 Research研究主管Vetle Lunde指出，當這些投資組合公司股價上漲或比特幣持有量增加時，NBIM的曝險會自動增長；反之則會縮減——基金並未主動管理一個加密貨幣配置。
• 正如一份報告總結所述：NBIM的間接比特幣和以太幣曝險「純粹是其廣泛市場指數投資的副產品」。基金管理層並不將其形容為一種刻意的戰略性加密貨幣押注。

這代表什麼

挪威的主權財富基金如今坐擁足以媲美許多專注型加密貨幣基金的加密貨幣足跡——但它完全是意外得來的。這個故事反映了一個更廣泛的趨勢：隨著越來越多上市公司將比特幣和以太幣納入資產負債表，任何廣泛市場的指數基金，無論願意與否，都將繼承加密貨幣的曝險。對NBIM而言，這份「遺產」已從2020年的796枚比特幣，增長到2026年中期的11,549枚，而且絲毫沒有減緩的跡象。