Leonardo Maria Del Vecchio 的離職，不只是 EssilorLuxottica 高層名單的一次變動。這名 31 歲的創辦人之子將於 2026 年 8 月 31 日卸下集團策略長與 Ray-Ban 總裁職務，轉而投入新的創業計畫；但他仍會透過家族控股公司 Delfin，繼續以股東身分參與這家眼鏡集團。Delfin 持有 EssilorLuxottica 32.4% 股權，而 Del Vecchio 本人持有 Delfin 12.5% 股權。14

換句話說，他退出的是日常管理，不是家族企業的所有權角力。這項人事變動短期內或許讓專業經理人與家族股東的界線更清晰，但長期真正棘手的問題仍是：Del Vecchio 家族能否解決對 Delfin 控制權與治理方式的分歧。

EssilorLuxottica 發生了什麼變化？

Del Vecchio 已向 EssilorLuxottica 執行長兼董事長 Francesco Milleri 及董事會提交辭呈。公司表示，他將放下管理職務，專注於新的企業計畫。不過，多家報導也提到他與 Milleri 之間存在緊張關係，包括他批評集團領導方式變得過於疏離、缺乏人情味。1716

就營運層面而言，這次離職目前不被視為立即危機。EssilorLuxottica 仍由 Milleri 與董事會負責經營；Del Vecchio 則會從執行主管轉為透過 Delfin 發揮影響力的股東。36

為何離職反而凸顯 Delfin 的爭議？

這次離職發生在 Del Vecchio 試圖集中掌握 Delfin 更大控制權的計畫受阻之後。他原本提出以約 100 億歐元買下兄姊 Luca 與 Paola 合計 25% 的股權。若交易完成，他在 Delfin 的持股將由 12.5% 提高至 37.5%，成為家族控股公司中持股最大的個人股東。53233

家族成員最初在 4 月支持這項構想，但計畫後來在融資安排，以及控制權集中後應搭配哪些治理保障等問題上陷入僵局。3443

因此，Del Vecchio 離開 EssilorLuxottica 並沒有回答核心問題：究竟由誰決定 Delfin 的策略，又由誰代表這家控股公司運用其持有的資產與股東影響力？相反地，這次人事變動讓「家族所有權之爭」與「公司日常管理」之間的分界更加明顯。

他離開的是管理，不是所有權

Delfin 持有 EssilorLuxottica 32.4% 股權，是集團最大股東。Del Vecchio 持有 Delfin 12.5% 股權，因此即使不再坐在 EssilorLuxottica 的管理辦公室，他仍與涉及這家眼鏡集團的重大決策保持關聯。路透社報導稱，他打算繼續作為積極股東，支持 EssilorLuxottica 的獨立性、長期成長與穩定持股結構。1

這形成一個雙層治理架構：

• EssilorLuxottica 的管理層與董事會：負責營運、產品與執行。
• Delfin 的股東與董事會：決定這家家族控股公司如何運用其作為最大股東的影響力。

這種安排可能降低家族成員直接介入日常管理的風險，卻不會自動消除股東施壓、董事會影響力之爭，或對 Delfin 未來方向的分歧。換言之，衝突可能從辦公室內的管理爭執，轉移到控股公司與股東治理層面。

影響不只限於 Ray-Ban

Delfin 並非單純用來持有 EssilorLuxottica 股權的工具。報導指出，它還持有 Banca Monte dei Paschi di Siena、Assicurazioni Generali 與 UniCredit 等公司的股份。6932

這意味著，若家族內部分歧持續，受影響的可能不只是 Ray-Ban 所屬的眼鏡事業，也包括更廣泛的義大利投資組合。當然，具體後果仍取決於各方能否就股權、治理安排及股東權利達成新協議；現有報導只確認 Delfin 的持股範圍，並未證實家族爭議已經對每一家投資企業造成特定決策改變。

為何投資人特別關注現在的時間點？

EssilorLuxottica 正面臨日益激烈的競爭，同時也在探索智慧眼鏡等成長機會。分析師將公司治理複雜性與競爭壓力列為影響股價的因素。1021

這並不代表家族爭議已被證實導致某項產品或投資決策延誤，但它確實出現在一個敏感時刻：公司需要持續投入資源、維持清晰的長期策略，而投資人則正在評估股權與治理衝突是否會增加執行風險。

截至 8 月下旬，根據市場報導，EssilorLuxottica 股價今年迄今下跌約 40%。2021 這項跌幅反映的是多重因素，而非單一已獲證實的原因；治理不確定性與競爭壓力只是分析師提到的其中兩項問題。21

8 月 28 日的庫藏股計畫代表什麼？

EssilorLuxottica 在 8 月 28 日啟動最多回購 500 萬股的計畫。以當時股價計算，計畫規模超過 8 億歐元。公司將回購視為對自身價值創造能力與長期前景有信心的訊號。17192729

若交易按計畫完成，庫藏股可減少市場流通股數，也可能在短期內改善投資人情緒。但它無法解決 Delfin 的繼承與控制權爭議，不能替家族成員建立治理共識，也無法消除對控股公司未來方向的不確定性。

既有報導將 EssilorLuxottica 的股價壓力同時與 Delfin 的治理複雜性及競爭加劇連結，因此，這項回購計畫主要是在回應市場信心，而不是處理家族內部的根本分歧。21

真正關鍵的下一步

Del Vecchio 的離開，確實建立了一條更清楚的營運界線：EssilorLuxottica 可由 Milleri 與董事會負責管理，而 Del Vecchio 則透過 Delfin 以股東身分參與。但這也代表，家族衝突將更明確地集中到所有權與治理層面。

因此，市場接下來關注的已不再是 Del Vecchio 是否繼續擔任 EssilorLuxottica 高層，而是 Delfin 的繼承人能否在不分散眼鏡集團注意力的情況下，解決彼此對控制權的主張。對 EssilorLuxottica 而言，這場家族爭議來得並不湊巧：公司正需要在成長、競爭與長期策略上保持專注，而治理僵局仍未見終點。

Leonardo Maria Del Vecchio 的離職，不只是 EssilorLuxottica 高層名單的一次變動。這名 31 歲的創辦人之子將於 2026 年 8 月 31 日卸下集團策略長與 Ray-Ban 總裁職務，轉而投入新的創業計畫；但他仍會透過家族控股公司 Delfin，繼續以股東身分參與這家眼鏡集團。Delfin 持有 EssilorLuxottica 32.4% 股權，而 Del Vecchio 本人持有 Delfin 12.5% 股權。14

換句話說，他退出的是日常管理，不是家族企業的所有權角力。這項人事變動短期內或許讓專業經理人與家族股東的界線更清晰，但長期真正棘手的問題仍是：Del Vecchio 家族能否解決對 Delfin 控制權與治理方式的分歧。

EssilorLuxottica 發生了什麼變化？

Del Vecchio 已向 EssilorLuxottica 執行長兼董事長 Francesco Milleri 及董事會提交辭呈。公司表示，他將放下管理職務，專注於新的企業計畫。不過，多家報導也提到他與 Milleri 之間存在緊張關係，包括他批評集團領導方式變得過於疏離、缺乏人情味。1716

就營運層面而言，這次離職目前不被視為立即危機。EssilorLuxottica 仍由 Milleri 與董事會負責經營；Del Vecchio 則會從執行主管轉為透過 Delfin 發揮影響力的股東。36

為何離職反而凸顯 Delfin 的爭議？

這次離職發生在 Del Vecchio 試圖集中掌握 Delfin 更大控制權的計畫受阻之後。他原本提出以約 100 億歐元買下兄姊 Luca 與 Paola 合計 25% 的股權。若交易完成，他在 Delfin 的持股將由 12.5% 提高至 37.5%，成為家族控股公司中持股最大的個人股東。53233

家族成員最初在 4 月支持這項構想，但計畫後來在融資安排，以及控制權集中後應搭配哪些治理保障等問題上陷入僵局。3443

因此，Del Vecchio 離開 EssilorLuxottica 並沒有回答核心問題：究竟由誰決定 Delfin 的策略，又由誰代表這家控股公司運用其持有的資產與股東影響力？相反地，這次人事變動讓「家族所有權之爭」與「公司日常管理」之間的分界更加明顯。

他離開的是管理，不是所有權

Delfin 持有 EssilorLuxottica 32.4% 股權，是集團最大股東。Del Vecchio 持有 Delfin 12.5% 股權，因此即使不再坐在 EssilorLuxottica 的管理辦公室，他仍與涉及這家眼鏡集團的重大決策保持關聯。路透社報導稱，他打算繼續作為積極股東，支持 EssilorLuxottica 的獨立性、長期成長與穩定持股結構。1

這形成一個雙層治理架構：

• EssilorLuxottica 的管理層與董事會：負責營運、產品與執行。
• Delfin 的股東與董事會：決定這家家族控股公司如何運用其作為最大股東的影響力。

這種安排可能降低家族成員直接介入日常管理的風險，卻不會自動消除股東施壓、董事會影響力之爭，或對 Delfin 未來方向的分歧。換言之，衝突可能從辦公室內的管理爭執，轉移到控股公司與股東治理層面。

影響不只限於 Ray-Ban

Delfin 並非單純用來持有 EssilorLuxottica 股權的工具。報導指出，它還持有 Banca Monte dei Paschi di Siena、Assicurazioni Generali 與 UniCredit 等公司的股份。6932

這意味著，若家族內部分歧持續，受影響的可能不只是 Ray-Ban 所屬的眼鏡事業，也包括更廣泛的義大利投資組合。當然，具體後果仍取決於各方能否就股權、治理安排及股東權利達成新協議；現有報導只確認 Delfin 的持股範圍，並未證實家族爭議已經對每一家投資企業造成特定決策改變。

為何投資人特別關注現在的時間點？

EssilorLuxottica 正面臨日益激烈的競爭，同時也在探索智慧眼鏡等成長機會。分析師將公司治理複雜性與競爭壓力列為影響股價的因素。1021

這並不代表家族爭議已被證實導致某項產品或投資決策延誤，但它確實出現在一個敏感時刻：公司需要持續投入資源、維持清晰的長期策略，而投資人則正在評估股權與治理衝突是否會增加執行風險。

截至 8 月下旬，根據市場報導，EssilorLuxottica 股價今年迄今下跌約 40%。2021 這項跌幅反映的是多重因素，而非單一已獲證實的原因；治理不確定性與競爭壓力只是分析師提到的其中兩項問題。21

8 月 28 日的庫藏股計畫代表什麼？

EssilorLuxottica 在 8 月 28 日啟動最多回購 500 萬股的計畫。以當時股價計算，計畫規模超過 8 億歐元。公司將回購視為對自身價值創造能力與長期前景有信心的訊號。17192729

若交易按計畫完成，庫藏股可減少市場流通股數，也可能在短期內改善投資人情緒。但它無法解決 Delfin 的繼承與控制權爭議，不能替家族成員建立治理共識，也無法消除對控股公司未來方向的不確定性。

既有報導將 EssilorLuxottica 的股價壓力同時與 Delfin 的治理複雜性及競爭加劇連結，因此，這項回購計畫主要是在回應市場信心，而不是處理家族內部的根本分歧。21

真正關鍵的下一步

Del Vecchio 的離開，確實建立了一條更清楚的營運界線：EssilorLuxottica 可由 Milleri 與董事會負責管理，而 Del Vecchio 則透過 Delfin 以股東身分參與。但這也代表，家族衝突將更明確地集中到所有權與治理層面。

因此，市場接下來關注的已不再是 Del Vecchio 是否繼續擔任 EssilorLuxottica 高層，而是 Delfin 的繼承人能否在不分散眼鏡集團注意力的情況下，解決彼此對控制權的主張。對 EssilorLuxottica 而言，這場家族爭議來得並不湊巧：公司正需要在成長、競爭與長期策略上保持專注，而治理僵局仍未見終點。