比特幣短暫站上 8.7 萬美元，為何漲勢很快退燒？

比特幣在 10 月 2 日短暫升破 8.7 萬美元，卻沒能守住漲幅。美國就業報告弱於預期，曾推動比特幣走高；但到了 10 月 3 日，幣價回落至約 8.46 萬美元。這波回檔伴隨獲利了結與加密衍生品部位遭強制平倉，交易者也持續關注利率、美國公債殖利率，以及現貨買盤是否夠強。239

就業數據帶來助力，為何漲勢仍停住？

美國 9 月非農就業人數只增加 2.9 萬人，低於市場預期。疲弱的數據一度讓市場更傾向認為聯準會會在 10 月 27 至 28 日的會議上暫緩升息，帶動比特幣升破 8.7 萬美元。1718

不過，就業數據並未消除其他賣壓。分析人士指出，約 8.7 萬美元附近有較集中的賣單，成為價格上行的阻力。3 也有報導將部分壓力歸因於大型持有者獲利了結；一則鏈上分析提到，比特幣巨鯨持倉減少約 3 萬枚。這類資料反映可能存在賣壓，但不足以證明巨鯨賣出是價格反轉的唯一原因。333

強制平倉加劇波動，槓桿數據則各有時間點

比特幣回落期間，加密衍生品市場 24 小時內約有 4.336 億美元部位遭強制平倉，據報其中約四分之三是押注價格上漲的部位。39 槓桿交易遭強制平倉時，可能進一步放大市場波動；但現有報導並未顯示清算是比特幣下跌的唯一原因。

槓桿狀況也會因觀察時間不同而呈現不同面貌。Bitfinex 在這波漲勢前發布的分析指出，期貨未平倉合約總量降至 1 月以來低點；CoinDesk 在就業報告發布前的報導，則提到未平倉合約與資金費率上升。835 這些資料反映的是不同時間點的市場狀況，無論哪一項，都不能證明比特幣回檔時清算風險已經消失。

交易者關注的價格區間

分析人士將約 8.7 萬至 8.74 萬美元視為阻力區，並提及約 8.25 萬美元的支撐位置。311 這些是交易者可能留意的參考價位，不是必然守住的底部或必然突破的天花板。比特幣回到 8.4 萬美元中段，也顯示單靠短暫越過一道關卡，還不足以確認漲勢已經站穩。239

ETF 買盤與公債殖利率，讓後市仍有變數

ETF 資金流向提供的訊號並不一致。報導指出，美國現貨比特幣 ETF 在 10 月 1 日錄得資金流入；另一則報導則稱，連續 9 個交易日的資金流入在 9 月 30 日以淨流出告終。1550 Bitfinex 也曾指出，ETF 流入已放緩至約等同於新增比特幣供應的速度，若要出現持續性漲勢，現貨需求仍需增強。35

美國公債殖利率也是市場考量之一。市場報導指出，就業數據公布後殖利率一度下滑，但在交易時段內又反彈。9 Bitfinex 將偏高的美國公債實質殖利率視為比特幣面臨的限制因素之一，說明疲弱的就業數據並未讓更廣泛的總體經濟前景塵埃落定。43

聯準會下一步仍待觀察

聯準會 9 月將聯邦基金利率目標區間調高 0.25 個百分點至 3.75%–4.00%，下一次會議訂於 10 月 27 至 28 日。1718 就業數據轉弱後，市場認為聯準會 10 月暫不升息的可能性提高。不過，路透社指出，接下來公布的數據，尤其是通膨數據，仍可能改變決策評估，年底稍後再升息也沒有完全排除。20

對比特幣而言，眼前的關鍵在於買方能否重新進場，並吸收阻力區附近的賣壓。10 月 2 至 3 日的走勢顯示，利多經濟消息可以推升價格，卻不保證漲勢延續；當獲利了結、衍生品部位與總體經濟不確定性仍在，突破短線價位並不等於行情已經站穩。