川習會帶來樂觀情緒，但人民幣為何下跌？

同一時間，全球金融市場也正面臨債券市場的大規模拋售。通膨憂慮升溫，加上多國公債收益率同步上升，使市場波動增加，資金更傾向流向被視為相對安全的美元資產。

在這種環境下，亞洲貨幣通常會承壓，而人民幣也難以例外。

峰會缺乏具體突破

雖然川習會吸引全球高度關注，但市場最終認為會談缺乏明確的政策突破。部分報導指出，在貿易與地緣政治議題上並沒有出現重大進展，讓原本期待更多合作訊號的投資人略感失望。

當外交消息沒有帶來強烈的市場催化劑時，投資人自然重新把焦點放回宏觀因素，例如利率預期與全球資金流動。

為何大型銀行仍看好人民幣長期走勢

儘管短期波動明顯，部分華爾街機構對人民幣仍持較為樂觀的中長期看法。

高盛：人民幣可能被低估逾20%

高盛認為，根據其內部估值模型以及中國的對外收支情況，人民幣相對美元可能被低估超過20%。這意味著從基本面角度來看，匯率仍有升值空間。

該行對美元兌人民幣的預測為：

• 約 6.80（3個月）
• 約 6.70（6個月）
• 約 6.50（12個月）

這些預測意味著人民幣可能在未來一年逐步升值。

巨額貿易順差提供支撐

支持人民幣長期走勢的一個重要因素，是中國龐大的對外貿易順差。

2025年中國錄得約1.2兆美元的歷史新高貿易順差，其中出口約3.8兆美元，而進口需求相對疲弱。

持續的貿易順差意味著大量外匯收入流入中國。當出口企業將美元兌換為人民幣時，理論上會為人民幣匯率提供支撐。

總結：短期看利率，長期看基本面

人民幣在峰會後走弱，說明外匯市場往往更看重利率差與資金流動，而不是外交新聞。美國公債收益率上升、聯準會政策預期與全球債市波動，推動美元走強，短期內對人民幣形成壓力。

但從更長時間來看，一些大型銀行認為中國的出口實力、巨額外部順差以及估值模型，都顯示人民幣仍有升值空間——前提是全球金融環境逐漸穩定。

換句話說，人民幣短期可能跟著全球利率與美元波動，但長期走勢仍取決於中國經濟基本面。