港股三重壓力：聯儲局放鷹、AI資金輪動、680億IPO首日破發

30年期國債孶息率隨即飆升10個基點，報5.21%，創19年新高；10年期債息亦升7個基點至4.67%。長年期債息突破5.1%水平，歷史上往往對全球風險資產構成壓力。與此同時，彭博社報道Warsh正考慮減少聯儲局的預定議息次數——經濟學家警告，此舉可能令政策行動更加震盪、更難預測。

港股反彈基礎脆弱

港股本週開局已處於弱勢。恒生指數在2026年上半年累跌11%，表現跑輸全球大部分主要基準指數，主因是聯儲局轉向鷹派，以及港股市場缺乏純正的AI概念股。分析師指出，任何反彈嘗試都仍然脆弱。

一旦出現突如其來的加息——甚至只是Warsh的鷹派言論——都可能打亂資金剛開始從估值過高的AI股流向更廣泛價值股的輪動趨勢。這個風險在週四應驗，AI股拋售潮進一步加速。

中際旭創創紀錄IPO首日失蹄

中際旭創是一家在深圳上市的光收發器製造商，產品用於AI數據中心。該公司在香港上市集資534億港元（約681億美元），是自2019年阿里巴巴上市集資129億美元以來，香港七年間最大的IPO。公司以每股980港元發售5,450萬股H股，低於市場詢價上限1,010港元，較其A股溢價折讓約11%。

是次IPO吸引了超過30名基石投資者，包括貝萊德（BlackRock）、淡馬錫（Temasek）及加拿大養老金計劃投資委員會（CPPIB）。然而，該股首日開盤報971港元，較招股價微跌0.1%，其後在首小時內急挫逾8.5%至895港元，原因是AI板塊的拋售潮完全蓋過了新股需求。事實上，暗盤市場已在周三先行下跌3.8%，預示了劣勢。

此外，中際旭創是多家於今年6月被美國國防部列入「中國軍事企業」黑名單的中國公司之一，這為其增添了地緣政治風險。

三大壓力夾擊

同日，香港金管局（HKMA）跟隨聯儲局步伐，將基本利率維持在4厘不變。恒生指數全日收跌1.6%，全球債息上升以及IPO反應冷淡，均加重了整體市場氣氛。

本週的市況清楚說明，對於香港而言，環球貨幣政策、AI市場情緒以及本地IPO動態三者已變得密不可分。對投資者來說，訊息很明確：聯儲局的「耐性」並不代表市場無風無險。