為何Solana在2026年5月底賣壓沉重？

Pump.fun 的賣壓屬於結構性問題：只要平台持續產生可觀的手續費收入，這套「收SOL、賣SOL」的循環就不會停止。這也是目前市場上最穩定、最可預期的供應來源之一。

巨鯨解除抵押與籌碼分散

2026年3月，一個身份不明的巨鯨從 Solana 網路解除了約 181萬枚SOL 的質押，當時價值約 1.63億美元，並將代幣分發到多個地址 。鏈上分析師當時就警告，這可能是潛在拋售的領先指標，因為解除質押後的代幣更容易轉入交易所變現。

市場上流傳的「近一百萬枚SOL已被拋售」說法，雖然無法確認是一筆單一賣單，但它確實與更廣泛的趨勢吻合。回顧2025年至2026年初，多個大型錢包持續將價值數百萬美元的SOL轉移到幣安、OKX等中心化交易所 。而這次181萬枚SOL的解除質押事件，正是其中最引人注目的一筆——如果這些代幣在未來某個時間點正式流入交易所，對市場的供給衝擊將相當可觀。

高盛全數出清Solana ETF部位

華爾街巨頭高盛（Goldman Sachs）在2026年5月15日向美國證交會（SEC）提交了第一季的13F持倉報告，文件證實該行已全面撤出與Solana相關的交易所交易產品 。高盛清空了以下六檔SOL ETF的全部持股：

• Grayscale Solana Trust（GSOL）
• Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）
• Fidelity Solana Fund（FSOL）

其中，單一最大部位是Bitwise Solana Staking ETF，曾在2025年底持有價值約4,500萬美元。整體SOL ETF的曝險部位從2025年底的約1.08億美元，在2026年第一季歸零 。同一時間，高盛也將其以太幣（ETH）ETF的持有量砍掉了約七成，但保留了約7億美元的比特幣（BTC）ETF部位 。這是一個再明確不過的訊號：在基金配置層級，該行的數位資產偏好已明顯倒向比特幣，對Solana投下了不信任票。

技術面結構惡化與成交量低迷

SOL的技術線圖在幾個月前就已開始構築偏空格局，5月底的價格走勢只是延續這股趨勢：

• SOL已 連續七個月月線收黑，這種罕見的弱勢連續紀錄讓賣方牢牢掌握主導權 。
• 價格持續壓在50日均線（EMA，約87.90美元）之下，100日與200日EMA則分別在93.26美元和108.51美元形成更沉重的上方壓力 。
• 80美元是關鍵支撐。一旦跌破，將打開通往75至77美元區間的大門，該處正是2026年2月的波段低點 。
• 交易員觀察到，價格在85至88美元區域屢攻不破，且曾短暫跌破短線三角形整理型態，引發的波動目前仍是跌多漲少 。
• 4月初，140萬枚SOL（約1.1億美元）在72小時內流入交易所，不僅讓一個下降旗型成型，也宣告85美元的支撐失守 。之後的成交量與市場參與度持續低迷，缺乏足夠的買氣來吸納陸續釋出的籌碼 。

衍生品市場也訴說著類似的情節。未平倉量（OI）跟著現貨價格同步下滑，反映的是槓桿部位的自然縮減，而非新一波的放空潮。這種「價跌、OI也跌」的格局，多半代表市場正在經歷一波冷靜的去槓桿過程，而非恐慌性殺盤，這也讓出現V型反轉的機率更低。

供應過剩，買盤真空

這一波SOL的賣壓之所以不尋常，在於它並非由單一事件驅動。四股截然不同的供應源——Pump.fun的手續費變現、巨鯨解除質押後的潛在拋售、高盛全面退出SOL ETF、以及持續惡化的技術結構——幾乎在同一時間點匯聚，形成了一個80至85美元附近難以消化的供給懸崖。

只要其中任何一個壓力閥沒有關上，或市場沒有迎來新一波的持續性需求，Solana的價格很可能繼續被框在77至90美元的區間內，而75至80美元將是下一道最真實的考驗。