中科創星十年磨一劍：米磊的「光」賭局如何變現為AI時代的關鍵基礎設施

資本市場的劇烈反應也為此提供了佐證：美國光通訊元件大廠Applied Optoelectronics（AAOI），由於接連拿下超大規模客戶在800G與1.6T光收發模組上的鉅額訂單，其股價在過去一年締造了超過1,100%的驚人漲幅 。這個市場不再獎勵樣樣通、樣樣鬆的泛光子概念；它獎勵的是與AI資料中心大建設高度掛鉤的實質性參與者 。

米磊的逆向投資信仰

對於中科創星創始合夥人米磊來說，這波光子技術的爆發，從來不是突如其來的意外之喜，而是一紙遲來的印證——一套早在大多數投資人連「I/O牆」都沒聽過的年代裡，他就已默默以資金支持的理論體系。

米磊擁有中國科學院西安光學精密機械研究所的光學博士學位。早在2001年，他便進入該所服務，並深度參與當時核心光學分立元件——「自聚焦透鏡」的產業化工作 。大約在2010年左右，他形成了一套清晰的核心理念：光學產業的下一步，將必然追隨積體電路的發展軌跡——從一個個獨立的分離元件，最終邁向大規模的光子整合。就在這樣的理念雛形上，他開始圍繞矽光子技術組建其整套投資策略 。

這個核心理念的產物，即是在2013年，他於中科院體系內部孵育創立了專注「硬科技」的創投機構「中科創星」。走到今天，中科創星管理著大約180億元人民幣（約合25億美元）的資產規模，其投資組合橫跨超過600家企業 。而在這其中，有超過200家企業就座落於廣義的光子領域中，精準涵蓋了感測、通訊、運算、儲存乃至顯示技術——而如今，這些技術正恰好是被AI基礎設施資本支出重新計價的關鍵應用 。

米磊曾描述他的核心使命，是把「科學研究推向產業化，藉由新技術帶動產業升級」 。把時間倒回過去十年的任何一點，這套使命看起來都像是一門極為考驗耐性、以深厚科學為本的孤獨逆向工程。但把鏡頭拉到2026年的今天，這整條使命宣言就像是全球資本市場此時此刻才開始恍然大悟並競相跟上的發展藍圖。

從隱形佈局到IPO收割期

中科創星的光子主題投資組合，此刻正以一種令人咋舌的速度，全面切換進入價值兌現模式。

• 2026年3月，中科創星完成旗下「先鋒基金」的首關，募資規模達26.17億元人民幣（約3.6億美元）。這支基金將高達70%的資本配置在早期硬科技項目上，並明確將人工智慧定位為一個與光子技術產生深刻交集的關鍵主軸 。
• 2026年5月更出現一項標誌性事件：在短短34天之內，中科創星投資的標的中竟一口氣有三家成功實現首次公開募股（IPO）。中國財經媒體將此定位為中科創星在「光＋AI」主軸上，長期佈局的「價值兌現期」正式降臨 。
• 以單一案例來看，其投資組合中的源傑科技（Yuanjie Technology），股價在之前一年內便暴漲了十一倍之多，完美映襯了這波光子供應鏈的整體估值重構浪潮 。

這幕榮景所帶來的教訓，並不在於光子技術是否「突然變得重要」。而在於——銅傳輸的物理極限，將光子技術變成了一種別無選擇的「必需品」；而恰在此時，那些早十年就順應此一科技走向，並在大環境尚未反映其價值前就默默耕耘的先行者，此刻正在收割豐厚的回報。

光子對AI基礎設施的意義

這波光子榮景並不是一輪短線的原物料週期炒作。市場研究機構LightCounting預測，AI所驅動的光連接需求，將會一路帶領整體市場保持擴張至2030年——同時，光模組的技術世代也將從800G一路推進到1.6T，乃至更往後的世代 。矽光子晶片的滲透率，根據預測，到2026年底將在資料中心內部網路中攀升到35%至50%之間；然而把時間往回推兩年，其市占率還僅僅停留在「個位數」的百分比 。

換言之，這場從銅到光的轉型大戲，才剛剛拉開序幕。那些最早洞悉物理定律極限，並且擁有機構等級的耐心、投注資金長達十年的人，此刻已不再只是坐等市場驗證的一方。他們正在定義未來的速度。