半導體股為何在應用材料創紀錄財報後仍集體下跌

應用材料（Applied Materials）的最新財報其實非常亮眼，但整個半導體板塊卻同時下跌。這種「基本面很好、股價卻跌」的情況，在半導體產業並不罕見，因為投資人往往是用未來風險與宏觀情緒來定價整個產業，而不只是單一公司的業績。

應用材料交出近年最強財報

在2026財年第二季，應用材料公布了多項紀錄：

• 營收：79.1億美元，年增約11%
• GAAP毛利率：49.9%，非GAAP毛利率50.0%
• 每股盈餘（EPS）：GAAP 3.51美元、非GAAP 2.86美元

這是公司二十多年來最好的盈利能力之一，也顯示AI資料中心、先進封裝與先進製程設備需求仍然非常強勁。

問題在於：市場其實早就預期半導體設備需求會很強。當利多已經被提前反映在股價上，即使財報創紀錄，也可能出現獲利了結的賣壓。

地緣政治風險正在主導市場

近期半導體股的主要壓力來自全球政治與政策風險。

首先是中東局勢。圍繞美國與伊朗衝突與談判的不確定性，讓市場風險情緒升溫，導致投資人從高估值科技股撤出，半導體股因此受到拋售壓力。

同時，美國可能進一步收緊對中國的先進晶片與設備出口限制，也讓整個產業蒙上陰影。這類政策若落實，可能直接影響晶片設備商與高階晶片公司的收入來源。

由於半導體供應鏈橫跨台灣、韓國、美國與歐洲，任何地緣政治緊張都可能衝擊整個產業。

韓國市場的波動放大了全球賣壓

韓國股市（KOSPI）對半導體產業的依賴度極高，因為指數權重中包含三星電子與SK海力士等記憶體巨頭。

當全球半導體股開始回檔時，韓國市場往往波動更大。近期費城半導體指數（SOX）在連續18個交易日上漲後出現明顯回落，也加深了投資人對AI投資回報速度的疑慮。

換句話說，市場開始問一個關鍵問題：AI投資的巨大支出，究竟多久能真正變成利潤？

三星罷工風險增加供應鏈不確定性

另一個市場關注焦點是三星電子的勞資衝突。

三星與工會未能就薪資與獎金問題達成協議，工會已計畫若談判破裂，將從5月21日開始發動為期18天的罷工，可能有數萬名員工參與。