應用材料(Applied Materials)的最新財報其實非常亮眼,但整個半導體板塊卻同時下跌。這種「基本面很好、股價卻跌」的情況,在半導體產業並不罕見,因為投資人往往是用未來風險與宏觀情緒來定價整個產業,而不只是單一公司的業績。
應用材料交出近年最強財報
在2026財年第二季,應用材料公布了多項紀錄:
- 營收:79.1億美元,年增約11%
- GAAP毛利率:49.9%,非GAAP毛利率50.0%
- 每股盈餘(EPS):GAAP 3.51美元、非GAAP 2.86美元
這是公司二十多年來最好的盈利能力之一,也顯示AI資料中心、先進封裝與先進製程設備需求仍然非常強勁。![]()
問題在於:市場其實早就預期半導體設備需求會很強。當利多已經被提前反映在股價上,即使財報創紀錄,也可能出現獲利了結的賣壓。
地緣政治風險正在主導市場
近期半導體股的主要壓力來自全球政治與政策風險。
首先是中東局勢。圍繞美國與伊朗衝突與談判的不確定性,讓市場風險情緒升溫,導致投資人從高估值科技股撤出,半導體股因此受到拋售壓力。![]()
同時,美國可能進一步收緊對中國的先進晶片與設備出口限制,也讓整個產業蒙上陰影。這類政策若落實,可能直接影響晶片設備商與高階晶片公司的收入來源。![]()
由於半導體供應鏈橫跨台灣、韓國、美國與歐洲,任何地緣政治緊張都可能衝擊整個產業。
韓國市場的波動放大了全球賣壓
韓國股市(KOSPI)對半導體產業的依賴度極高,因為指數權重中包含三星電子與SK海力士等記憶體巨頭。
當全球半導體股開始回檔時,韓國市場往往波動更大。近期費城半導體指數(SOX)在連續18個交易日上漲後出現明顯回落,也加深了投資人對AI投資回報速度的疑慮。![]()
換句話說,市場開始問一個關鍵問題:AI投資的巨大支出,究竟多久能真正變成利潤?
三星罷工風險增加供應鏈不確定性
另一個市場關注焦點是三星電子的勞資衝突。
三星與工會未能就薪資與獎金問題達成協議,工會已計畫若談判破裂,將從5月21日開始發動為期18天的罷工,可能有數萬名員工參與。![]()
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