AI 狂潮、伊朗協議與升息震撼：重塑全球市場的多股力量

2026 年 5 月的最後一週，全球市場迎來了一場罕見的事件匯流：人工智慧（AI）持續推高亞洲科技股估值，美國與伊朗朝荷姆茲海峽的協議框架邁進，戴爾科技（Dell Technologies）以 AI 驅動的財測震驚華爾街，而南非則在戰爭引發的通膨壓力下，做出鷹派升息的決定。以下是各項發展如何交織重塑市場面貌。

亞洲科技與新興市場創下新紀錄

MSCI 新興市場股票指數在 5 月 27 日觸及歷史新高，幾乎完全由亞洲的 AI 相關漲勢所推動 。南韓 KOSPI 指數年內漲幅高達 78%，而 SK 海力士（SK Hynix）則成為首家市值突破 1 兆美元的韓國晶片製造商 。台灣的科技股為主的加權指數也創下紀錄，其中台積電（TSMC）正處於此波 AI 硬體週期的核心 。日本日經 225 指數同樣加入創高行列，受惠於 AI 相關需求與強韌的國內消費 。

摩根士丹利（Morgan Stanley）以「AI 是新的石油」形容這股趨勢，並將 MSCI 新興市場指數的 12 個月目標價上調至 1,850 點，理由正是南韓與台灣的 AI 和科技業獲利表現優於預期 。儘管股市狂飆，新興市場貨幣表現則較為審慎。投資人緊盯斷斷續續的美伊和談，而該月石油出口導向的拉丁美洲貨幣表現實際上超越了部分亞洲貨幣 。

這股 AI 驅動的樂觀情緒是如此強烈，以至於新興市場股票在 4 月份創下自 2022 年以來的最佳月度表現，大漲 14.5%，無視中東衝突帶來的油價衝擊 。

美伊協議框架與荷姆茲海峽

5 月 27 日，伊朗國營電視台報導，德黑蘭已收到一份與美國的 14 點諒解備忘錄（MoU）初步非正式框架草案 。根據該框架條款，伊朗將在一個月內將荷姆茲海峽的商業航運恢復至戰前水準，而美國則將解除其海軍封鎖，並從伊朗周邊撤出軍事力量 。該框架明確排除了軍用船隻，並提議伊朗與阿曼合作管理該海峽的船舶交通 。

次日，西方報導證實，美伊談判代表已達成一項為期 60 天的諒解備忘錄，但美國總統川普（Donald Trump）與伊朗最高領袖莫吉塔巴·哈米尼（Mojtaba Khamenei）尚未批准 。伊朗國營媒體將此協議形容為「初步、非正式的框架」，且根據消息來源與洩露內容的措辭，細節仍不明朗 。

這項最新的外交進展，奠基於 4 月 8 日由巴基斯坦斡旋的停火協議，當時協議已呼籲重新開放荷姆茲海峽 。到了 5 月底，川普總統公開表示，協議已「大致談妥」，不久後將正式宣布，但他也告誡不應倉促行事 。據報導，該協議也包含伊朗承諾不尋求核武，並有 60 天的時間來敲定伊朗如何放棄其高濃縮鈾的具體方案 。

戴爾的 AI 財測驚豔市場

就在 5 月 28 日晚些時候，戴爾科技公布了 2027 財年第一季財報，其結果甚至超越了最樂觀的預期。營收達到 438 億美元，年增 88%；稀釋後每股盈餘（EPS）則暴增 214% 至 4.86 美元 。當季 AI 訂單達 244 億美元，AI 伺服器營收為 161 億美元，而 AI 積壓訂單（backlog）更創下 513 億美元的紀錄 。

然而，真正撼動股價的，是該公司的財測。戴爾將 2027 財年營收預測上調至 1,650 億至 1,690 億美元——以中間值計算，較前一年度高出近五成——並單獨預估 AI 伺服器營收將達 600 億美元 。這與僅僅三個月前公告的 1,380 億至 1,420 億美元營收區間，及約 500 億美元的 AI 伺服器營收預測相比，是一次戲劇性的調升 。消息一出，戴爾股價飆升 32.76% 。

管理層指出，無論是 AI 或傳統伺服器，需求都超過了可供應的量，訂單和積壓訂單水準都處於新高 。顯然，AI 伺服器的建置速度，已遠遠超前分析師們建立的模型。

南非自 2023 年來首度升息

5 月 28 日，南非儲備銀行（SARB）的貨幣政策委員會（MPC）以 4 比 2 的票數，決定將關鍵回購利率（repo rate）調升 1 碼（25 個基點）至 7.00%，這是兩年多以來的首次升息 。最優惠貸款利率（prime lending rate）也隨之升至 10.50%，並自 5 月 29 日起生效 。

SARB 總裁康亞哥（Lesetja Kganyago）表示，升息是基於中東衝突曠日持久、全球油價攀升與糧食成本上漲所帶來的通膨風險 。4 月消費者物價通膨率已達 4%，高於央行 3% 的中間目標值。根據 SARB 的最新預測，2026 年整體通膨率平均將為 4.4%，2027 年降至 3.7%，並在 2028 年才能回到 3% 的目標 。

此次升息，部分抵銷了規模約 10 億美元、旨在保護消費者免受油價衝擊的燃料補貼方案效果 。季度預測模型暗示，本季可能還會有一次升息，之後利率才會逐步放寬，但康亞哥強調，未來的決策仍將取決於經濟數據的變化 。

市場等待具體協議塵埃落定

這四大事件，都圍繞著相同的主軸：科技驅動的成長、地緣政治的不穩定，以及隨之而來的貨幣政策回應。即使中東戰爭為全球經濟注入通膨壓力，AI 交易題材仍持續主宰股市表現。美伊的諒解備忘錄能否化為正式簽署的協議？南非這次升息是開啟新一輪緊縮週期，還是一次性的回應？這些問題的答案，將為市場的下一章節定調。