越南升級 FTSE 市場地位：6 檔股票納入 All-World，分階段至 2027 年完成

越南由「前沿市場」升級為 FTSE 的「次級新興市場」，是市場接入全球資金的重要里程碑，但不代表外資會在單一交易日大舉湧入。FTSE Russell 2026 年 9 月檢討結果顯示，6 檔越南大型及中型股將納入 FTSE All-World；整體指數調整則涉及 117 檔越南股票。相關變動在 9 月 18 日收市後生效，並於 9 月 21 日開市時正式 적용，完整納入預計要到 2027 年 9 月才完成。1317

哪 6 檔越南股票進入 FTSE All-World？

納入 FTSE All-World 的股票包括：

• Vietcombank（VCB）：大型股
• Vingroup（VIC）：大型股
• Vinhomes（VHM）：大型股
• BIDV（BID）：中型股
• VPBank（VPB）：中型股
• Hoa Phat Group（HPG）：中型股

這 6 檔股票也會同步加入相應的 FTSE All-Cap 及 FTSE Total-Cap 指數範圍。VCB、VIC 及 VHM 被列為大型股；BID、VPB 及 HPG 則屬中型股。1213

這個分類相當重要。FTSE All-World 主要涵蓋大型及中型公司，而更廣泛的 FTSE Global Equity Index Series 還包括小型股及微型股。因此，「117 檔新增股票」並不等於有 117 檔股票同時進入市場最受關注的 All-World 指數。

117 檔新增股票實際代表什麼？

FTSE Russell 的 9 月檢討涵蓋：

• 6 檔大型及中型股：納入 FTSE All-World、All-Cap 及 Total-Cap
• 21 檔小型股：納入較廣或按市值劃分的其他指數
• 90 檔微型股：主要納入 FTSE Global Total-Cap 及微型股相關分項

合計有 27 檔股票加入涵蓋大型、中型及小型股的 FTSE All-Cap。額外的 90 檔微型股擴大了越南在 Total-Cap 指數中的代表性，但不會成為廣泛追蹤的 All-World 指數新增成分股。129

重要日期：資金何時開始進場？

FTSE 9 月半年度檢討採用截至 6 月最後一個交易日的資料。FTSE 於 2026 年 8 月 21 日公布指示性成分股名單，客戶查詢截止日期為 9 月 4 日；指數調整預計在 9 月 18 日星期五收市後執行，修訂後的指數則於 9 月 21 日星期一開市時適用。623

時間表如下：

• 2026 年 6 月最後一個交易日：9 月檢討資料截止日
• 2026 年 8 月 21 日：公布指示性成分股名單
• 2026 年 9 月 4 日：客戶查詢截止
• 2026 年 9 月 18 日：收市後執行指數調整
• 2026 年 9 月 21 日：新指數組合於開市時生效
• 2027 年 9 月：預計達到 100% 納入比例

官方 LSEG 資料中的越南市場重新分類常見問答文件日期為 2026 年 8 月 27 日，與部分較早市場報道所提及的 8 月 25 日並不相同。17

為何要分階段納入？

越南加入 FTSE Global Equity Index Series 並非立即以完整權重完成，而是採用分階段的區域納入因子：2026 年 9 月為 10%，2027 年 3 月提高至 30%，2027 年 6 月提高至 65%，並於 2027 年 9 月達到 100%。17

這種安排可避免追蹤指數的基金在首次調整時一次過建立全部倉位，也讓海外投資者、券商及市場基礎設施供應商有更多時間處理託管、交易及結算安排。

FTSE 的決定反映越南在市場接入制度上的進展，包括全球券商模式及支援非預融資安排的改革。FTSE 過往曾指出，讓全球券商更有效進入市場，是越南完成市場重新分類的重要條件。202729

外資流入會有多少？

市場估算之所以差距較大，是因為實際流入金額取決於追蹤相關 FTSE 指數的資產規模、最終指數權重、股票可用的外資持股額度、流動性，以及基金經理的執行方式。

其中一項估算認為，4 個納入階段合計可能帶來超過 22 億美元的被動資金流入。由於第一階段只納入約 10%，2026 年 9 月的流入或約為 2 億至 2.2 億美元。這是市場估算，並非 FTSE、Vanguard 或任何基金經理的資金承諾。42

另一項市場預測則較低，估計被動資金流入約為 13.3 億至 15 億美元，並強調資金會分多個階段進場，而不是一次完成。7

因此，較穩妥的解讀是：升級有機會為越南市場帶來持續的機構需求，但首次調整的資金規模不太可能等同於整個升級計畫的 headline estimate。

Vanguard 的 FTSE All-World ETF 會否買入這 6 檔股票？

追蹤 FTSE All-World 的基金，例如 Vanguard FTSE All-World UCITS ETF，預期會隨基準指數變化而調整投資組合。Vanguard 將該基金的基準描述為一項按市值加權、涵蓋已開發及新興市場大型與中型公司的指數。64

不過，投資者需要區分基金已公布的持倉資料與未來持倉。Vanguard 目前可查到的 2026 年 7 月 31 日持倉資料早於越南 9 月的指數調整，因此當時未見越南股票，並不能代表 ETF 在指數變動生效後的持倉。5556

即使完成納入，越南在全球分散投資基金中的配置比例預計仍相對有限。最終權重、基金規模、複製方式及交易安排，將決定這 6 檔股票何時及以甚麼比重出現在基金公布的持倉中。

升級或可提振市場氣氛，但未必終結外資沽售

市場升級提高了越南在國際投資者之間的能見度，也可能改善投資者對合資格股票流動性、估值及機構參與度的預期。越南 VN-Index 在 8 月上升 5.55%，於 8 月 28 日收報 1,832.12 點，Vingroup 及銀行股是主要推動力量。36

然而，外資流向仍然反覆。近期報道顯示，FTSE 公布後外資曾連續多個交易日恢復淨買入，但其他市場報道仍指出外資沽售及全球資金流壓力相當顯著。404146

因此，這次升級更適合被理解為結構性改善，兼具短期市場情緒效應，而非外資沽售趨勢已永久逆轉的證據。與指數相關的買盤會集中於合資格成分股，並按照納入時間表分批出現；它不會自動消除全球市場、匯率、估值、流動性、外資持股上限或基金經理投資決策帶來的風險。

投資者接下來應留意什麼？

最值得觀察的訊號包括：

1. 正式執行前公布的最終成分股及權重檔案
2. 9 月 18 日及 9 月 21 日附近的實際成交與資金流，而非單純依賴 headline estimate
3. 6 檔 All-World 成分股的外資持股空間及市場流動性
4. 2027 年 3 月及 6 月的後續納入階段，以判斷需求能否延續
5. 外資買盤是否由指數成分股擴散至更廣泛的越南市場

越南的 FTSE 升級為全球投資組合打開更直接的市場接入渠道。表面上最受矚目的，是 6 檔股票加入 FTSE All-World；更深層的變化，則是越南逐步融入更廣泛的新興市場基準體系。機會確實存在，但資金影響將分階段發生，最終仍取決於市場是否具備足夠的實際可投資性。