FTSE Russell 將越南股票市場由 Frontier（前緣市場） 調升為 Secondary Emerging Market（次級新興市場），代表越南在該公司的全球股票指數分類體系中，將進入新興市場範疇。新分類預定自 2026 年 9 月 21 日星期一開市起生效。1325

這不表示所有海外投資人都必須買入越南股票。較直接的意義是：符合資格的越南證券將可被納入 FTSE 的新興市場基準指數，讓追蹤這些指數的基金，以及以相關指數為比較標準的主動型投資人，有更多機會把越南納入投資範圍。

不是一次到位：納入程序延續至 2027 年

FTSE Russell 確認，越南將以分批方式納入 FTSE Global Equity Index Series（GEIS，FTSE 全球股票指數系列）及相關指數；程序從 2026 年 9 月 21 日展開，並持續至 2027 年。25

批次	時間	當批納入的可投資權重	累計納入比重
第 1 批	2026 年 9 月	10%	10%
第 2 批	2027 年 3 月	20%	30%
第 3 批	2027 年 6 月	35%	65%
第 4 批	2027 年 9 月	35%	100%

這些百分比是指數計算中採用的可投資權重，不是每家公司全部上市市值的百分比。分四批處理，可讓追蹤指數的基金、保管銀行、券商和市場參與者逐步調整部位，避免在單一交易日集中出現大量買賣。FTSE 亦明確表示，分階段納入將延續到 2027 年。25

哪 27 檔股票最直接受關注？

FTSE Russell 已更新在生效日前可納入 FTSE Global All Cap 的越南合資格證券名單。6 市場報導顯示，名單共有 27 檔股票；其中，大型股包括：

• Vietcombank（VCB）
• Vingroup（VIC）
• Vinhomes（VHM）

中型股則包括：

• BIDV（BID）
• 和發集團（Hòa Phát Group，HPG）
• VPBank（VPB）19

路透亦指出，27 檔合資格股票包括 Vingroup、科技公司 FPT 與和發集團。17 另有報導稱，當中有 6 檔越南股票同時出現在 FTSE All-World 指數籃子中。18

不過，投資人不宜把這份名單視為永久的權重保證或資金流入承諾。成分資格仍取決於 FTSE Russell 的定期審核與規則，包括交易流動性、依自由流通股本調整後的規模，以及外資進入市場的便利程度等。425

為何調升可能增加外資關注？

不少被動式基金的目標是緊貼特定指數表現。當越南逐步取得 FTSE 新興市場指數權重後，採用該等指數作為基準的基金，可能需要隨納入時程調整持股。同時，進入新興市場指數體系，也可能讓更多主動型基金經理人正式評估越南市場。

但這是一種擴大資金接觸管道的機制，並非資金流入的保證。實際買盤規模仍會受到股票估值、流動性、外資持股上限、匯率、全球風險偏好及個別基金投資決策影響。路透報導指出，在調升生效前，外國投資人對越南股票的興趣已有所升溫。17

至於市場上對數十億美元潛在資金流的估算，應理解為市場預測，而不是 FTSE Russell、BlackRock、Vanguard 或其他機構的投資義務。尤其首批僅納入 10% 可投資權重，若追蹤指數的被動資金確實進場，較大部分相關調整預期仍會分布在 2027 年的後續批次。2125

9 月 17 日會面：焦點在市場基礎建設

9 月 17 日，越南總理黎明興在河內會見 FTSE Russell 執行長 Fiona Bassett，以及到訪的全球投資機構代表團；報導稱，代表團中包括 BlackRock 與 Vanguard 的代表。3342

FTSE Russell 表示，將支持越南發展更具深度、流動性與韌性的資本市場。34 這是調升後更關鍵的長線課題：市場分類的改變反映了市場准入方面的進展，但交易與結算基礎設施、資訊揭露、公司治理，以及機構投資人參與程度，仍將左右越南能否留住並擴大長期國際資金。

Vanguard 代表出席會面，本身並不等同於該公司已對越南作出具有約束力的資金配置承諾，也不代表越南股票必定會在某一既定時間納入其所有新興市場指數基金。這類說法仍須以基金管理公司的正式文件或個別基金公開說明書為準。

接下來應看什麼？

9 月 21 日是執行程序的起點，而非終點。值得留意的重點包括：

1. **後續再平衡批次：**累計納入比重將由 10% 逐步升至 30%、65%，並於 2027 年 9 月達 100%。25
2. **個股是否持續符合資格：**自由流通股本、外資額度與流動性，都可能影響股票在指數中的有效權重。425
3. **市場承接交易的能力：**分批安排正是為了讓市場有秩序地吸收調倉交易，避免一次性衝擊。25
4. **調升後的改革進度：**交易、結算與市場准入等基礎建設若能持續改善，其長期意義將大於單次指數調整。34

結論

越南進入 FTSE Russell 的次級新興市場分類，意味合資格股票開始接軌 FTSE 的新興市場指數生態系。27 檔納入 FTSE Global All Cap 的合資格證券，將按 10%—20%—35%—35% 的節奏逐步納入，至 2027 年 9 月完成，而非在生效日一次反映全部影響。25

這是越南提高國際資本可近性的重要里程碑，但並非自動帶來資金或股價上漲。最終能否將指數調升轉化為持久吸引力，仍取決於市場流動性、公司治理、交易與結算制度，以及對外資開放程度能否持續改善。

FTSE Russell 將越南股票市場由 Frontier（前緣市場） 調升為 Secondary Emerging Market（次級新興市場），代表越南在該公司的全球股票指數分類體系中，將進入新興市場範疇。新分類預定自 2026 年 9 月 21 日星期一開市起生效。1325

這不表示所有海外投資人都必須買入越南股票。較直接的意義是：符合資格的越南證券將可被納入 FTSE 的新興市場基準指數，讓追蹤這些指數的基金，以及以相關指數為比較標準的主動型投資人，有更多機會把越南納入投資範圍。

不是一次到位：納入程序延續至 2027 年

FTSE Russell 確認，越南將以分批方式納入 FTSE Global Equity Index Series（GEIS，FTSE 全球股票指數系列）及相關指數；程序從 2026 年 9 月 21 日展開，並持續至 2027 年。25

批次	時間	當批納入的可投資權重	累計納入比重
第 1 批	2026 年 9 月	10%	10%
第 2 批	2027 年 3 月	20%	30%
第 3 批	2027 年 6 月	35%	65%
第 4 批	2027 年 9 月	35%	100%

這些百分比是指數計算中採用的可投資權重，不是每家公司全部上市市值的百分比。分四批處理，可讓追蹤指數的基金、保管銀行、券商和市場參與者逐步調整部位，避免在單一交易日集中出現大量買賣。FTSE 亦明確表示，分階段納入將延續到 2027 年。25

哪 27 檔股票最直接受關注？

FTSE Russell 已更新在生效日前可納入 FTSE Global All Cap 的越南合資格證券名單。6 市場報導顯示，名單共有 27 檔股票；其中，大型股包括：

• Vietcombank（VCB）
• Vingroup（VIC）
• Vinhomes（VHM）

中型股則包括：

• BIDV（BID）
• 和發集團（Hòa Phát Group，HPG）
• VPBank（VPB）19

路透亦指出，27 檔合資格股票包括 Vingroup、科技公司 FPT 與和發集團。17 另有報導稱，當中有 6 檔越南股票同時出現在 FTSE All-World 指數籃子中。18

不過，投資人不宜把這份名單視為永久的權重保證或資金流入承諾。成分資格仍取決於 FTSE Russell 的定期審核與規則，包括交易流動性、依自由流通股本調整後的規模，以及外資進入市場的便利程度等。425

為何調升可能增加外資關注？

不少被動式基金的目標是緊貼特定指數表現。當越南逐步取得 FTSE 新興市場指數權重後，採用該等指數作為基準的基金，可能需要隨納入時程調整持股。同時，進入新興市場指數體系，也可能讓更多主動型基金經理人正式評估越南市場。

但這是一種擴大資金接觸管道的機制，並非資金流入的保證。實際買盤規模仍會受到股票估值、流動性、外資持股上限、匯率、全球風險偏好及個別基金投資決策影響。路透報導指出，在調升生效前，外國投資人對越南股票的興趣已有所升溫。17

至於市場上對數十億美元潛在資金流的估算，應理解為市場預測，而不是 FTSE Russell、BlackRock、Vanguard 或其他機構的投資義務。尤其首批僅納入 10% 可投資權重，若追蹤指數的被動資金確實進場，較大部分相關調整預期仍會分布在 2027 年的後續批次。2125

9 月 17 日會面：焦點在市場基礎建設

9 月 17 日，越南總理黎明興在河內會見 FTSE Russell 執行長 Fiona Bassett，以及到訪的全球投資機構代表團；報導稱，代表團中包括 BlackRock 與 Vanguard 的代表。3342

FTSE Russell 表示，將支持越南發展更具深度、流動性與韌性的資本市場。34 這是調升後更關鍵的長線課題：市場分類的改變反映了市場准入方面的進展，但交易與結算基礎設施、資訊揭露、公司治理，以及機構投資人參與程度，仍將左右越南能否留住並擴大長期國際資金。

Vanguard 代表出席會面，本身並不等同於該公司已對越南作出具有約束力的資金配置承諾，也不代表越南股票必定會在某一既定時間納入其所有新興市場指數基金。這類說法仍須以基金管理公司的正式文件或個別基金公開說明書為準。

接下來應看什麼？

9 月 21 日是執行程序的起點，而非終點。值得留意的重點包括：

1. **後續再平衡批次：**累計納入比重將由 10% 逐步升至 30%、65%，並於 2027 年 9 月達 100%。25
2. **個股是否持續符合資格：**自由流通股本、外資額度與流動性，都可能影響股票在指數中的有效權重。425
3. **市場承接交易的能力：**分批安排正是為了讓市場有秩序地吸收調倉交易，避免一次性衝擊。25
4. **調升後的改革進度：**交易、結算與市場准入等基礎建設若能持續改善，其長期意義將大於單次指數調整。34

結論

越南進入 FTSE Russell 的次級新興市場分類，意味合資格股票開始接軌 FTSE 的新興市場指數生態系。27 檔納入 FTSE Global All Cap 的合資格證券，將按 10%—20%—35%—35% 的節奏逐步納入，至 2027 年 9 月完成，而非在生效日一次反映全部影響。25

這是越南提高國際資本可近性的重要里程碑，但並非自動帶來資金或股價上漲。最終能否將指數調升轉化為持久吸引力，仍取決於市場流動性、公司治理、交易與結算制度，以及對外資開放程度能否持續改善。