Tether 於 2026 年 10 月 30 日公布第三季資料，報告淨營業利潤為 15 億美元，與第二季大致持平；前九個月累計為 45 億美元。另一項數字是截至 9 月 30 日，資產高於負債約 79.5 億美元。獲利與儲備緩衝是不同指標，也不能把 15 億美元的獲利說成經 BDO 查核確認的金額。16719

獲利數字：九個月累計為 45 億美元

Tether 表示，第三季淨營業利潤為 15 億美元，與第二季公布的數字相若；2026 年前九個月合計為 45 億美元。現有資料不支持將約 100 億美元描述為 Tether 前九個月的淨營業利潤，也無法確認這個較大的數字是否指不同期間或採用不同計算方式。618

公司表示，收入主要來自美國國庫券及反向附買回協議。不過，現有報導沒有列出這兩類資產各自帶來多少收入。1825

九月底資產負債與儲備組成

截至 9 月 30 日，Tether 報告資產約 1,915 億美元、負債約 1,835 億美元，超出負債的儲備約為 79.5 億美元。USDT 發行量在 9 月仍接近 1,840 億美元。發行量與總負債相關，但並非完全相同的數字，因此不宜把四捨五入後的數值視為一致。41844

緩衝金額從六月底約 41 億美元升至九月底的 79.5 億美元，接近翻倍。不過，三月底的緩衝為 82.3 億美元；全年走勢並非一路增加，而是第二季下滑、第三季回升。374818

報導列出的儲備包括：直接持有的美國國庫券約 1,228 億美元，直接及間接的美國國庫券曝險合計約 1,324 億美元；比特幣持倉估值為 83.7 億美元，實體黃金約 190.8 億美元。現有第三季資料摘錄未能確認擔保貸款、上市股票或其他投資類別的金額。41929

79.5 億美元的儲備緩衝，比 Tether 所持比特幣的報告估值少約 4.2 億美元。這只是兩項資產負債表數字的比較，不代表緩衝資金專門用來對沖比特幣，也不能單憑這項比較判斷 USDT 是否安全。1821

獲利增加，不等於儲備緩衝增加同樣多

第三季 15 億美元的淨營業利潤，是公司報告的獲利數字；六月底至九月底，儲備緩衝則增加約 38.5 億美元，代表資產與負債之間差額的變化。兩者意義不同，不能互換或直接畫上等號。618

現有資料沒有提供緩衝變化的完整對帳，也無法確認黃金或比特幣價格變動如何反映在淨營業利潤中，或量化淨資本流出。因此，不能只憑緩衝上升，就把變化全部歸因於營運獲利。

BDO 認證能說明什麼？

Tether 在 10 月 30 日發布資料，但其中的儲備狀況以 9 月 30 日為基準日。相關報導指出，BDO 的認證涵蓋該日期的儲備數字，並不反映其後的活動，也不能證明整個季度期間的流動性狀況。17

此外，Tether 公布的獲利數字應與儲備認證分開看待：有報導指出，BDO 並未認證這些獲利數字。因此，較準確的說法是「Tether 公布獲利，並同時發布由 BDO 編製的儲備認證」，而不是「BDO 審計了 Tether 第三季獲利」。19

簡言之，這次公布的重點是：第三季營運獲利持平、前九個月淨營業利潤為 45 億美元，以及儲備緩衝從六月低點回升。BDO 認證提供的是特定日期的儲備快照，不是完整季度審計，也沒有解釋權益變化的每個細節。

Tether 於 2026 年 10 月 30 日公布第三季資料，報告淨營業利潤為 15 億美元，與第二季大致持平；前九個月累計為 45 億美元。另一項數字是截至 9 月 30 日，資產高於負債約 79.5 億美元。獲利與儲備緩衝是不同指標，也不能把 15 億美元的獲利說成經 BDO 查核確認的金額。16719

獲利數字：九個月累計為 45 億美元

Tether 表示，第三季淨營業利潤為 15 億美元，與第二季公布的數字相若；2026 年前九個月合計為 45 億美元。現有資料不支持將約 100 億美元描述為 Tether 前九個月的淨營業利潤，也無法確認這個較大的數字是否指不同期間或採用不同計算方式。618

公司表示，收入主要來自美國國庫券及反向附買回協議。不過，現有報導沒有列出這兩類資產各自帶來多少收入。1825

九月底資產負債與儲備組成

截至 9 月 30 日，Tether 報告資產約 1,915 億美元、負債約 1,835 億美元，超出負債的儲備約為 79.5 億美元。USDT 發行量在 9 月仍接近 1,840 億美元。發行量與總負債相關，但並非完全相同的數字，因此不宜把四捨五入後的數值視為一致。41844

緩衝金額從六月底約 41 億美元升至九月底的 79.5 億美元，接近翻倍。不過，三月底的緩衝為 82.3 億美元；全年走勢並非一路增加，而是第二季下滑、第三季回升。374818

報導列出的儲備包括：直接持有的美國國庫券約 1,228 億美元，直接及間接的美國國庫券曝險合計約 1,324 億美元；比特幣持倉估值為 83.7 億美元，實體黃金約 190.8 億美元。現有第三季資料摘錄未能確認擔保貸款、上市股票或其他投資類別的金額。41929

79.5 億美元的儲備緩衝，比 Tether 所持比特幣的報告估值少約 4.2 億美元。這只是兩項資產負債表數字的比較，不代表緩衝資金專門用來對沖比特幣，也不能單憑這項比較判斷 USDT 是否安全。1821

獲利增加，不等於儲備緩衝增加同樣多

第三季 15 億美元的淨營業利潤，是公司報告的獲利數字；六月底至九月底，儲備緩衝則增加約 38.5 億美元，代表資產與負債之間差額的變化。兩者意義不同，不能互換或直接畫上等號。618

現有資料沒有提供緩衝變化的完整對帳，也無法確認黃金或比特幣價格變動如何反映在淨營業利潤中，或量化淨資本流出。因此，不能只憑緩衝上升，就把變化全部歸因於營運獲利。

BDO 認證能說明什麼？

Tether 在 10 月 30 日發布資料，但其中的儲備狀況以 9 月 30 日為基準日。相關報導指出，BDO 的認證涵蓋該日期的儲備數字，並不反映其後的活動，也不能證明整個季度期間的流動性狀況。17

此外，Tether 公布的獲利數字應與儲備認證分開看待：有報導指出，BDO 並未認證這些獲利數字。因此，較準確的說法是「Tether 公布獲利，並同時發布由 BDO 編製的儲備認證」，而不是「BDO 審計了 Tether 第三季獲利」。19

簡言之，這次公布的重點是：第三季營運獲利持平、前九個月淨營業利潤為 45 億美元，以及儲備緩衝從六月低點回升。BDO 認證提供的是特定日期的儲備快照，不是完整季度審計，也沒有解釋權益變化的每個細節。