PancakeSwap 上線訂單簿永續期貨：為何這次升級值得關注

這帶來幾個重要變化：

• 更直接的價格發現：價格由市場買賣掛單形成，而不是主要依靠預言機。
• 可見的市場深度：交易者可以看到掛單量與流動性，類似中心化交易所的交易介面。
• 更精準的成交機制：訂單簿撮合通常能帶來更緊密的價差與更精確的進出場策略。

這種架構與目前多個高性能鏈上衍生品交易平台的設計相似，目標是把中心化交易所的交易體驗帶到鏈上。

升級後新增的交易功能

新版永續交易系統同時加入多項功能，希望同時吸引新手與專業衍生品交易者。

Simple Mode：一鍵交易

Simple Mode 讓用戶可以透過預設倉位大小，一鍵開多或開空，並快速平倉。這種設計降低了對保證金設定與訂單類型的理解門檻，對剛接觸永續合約的用戶更友善。

Pro Mode：專業交易工具

進階交易者可以切換到 Pro Mode，使用更完整的衍生品交易工具，包括：

• 限價單與止損單
• 跨保證金（Cross Margin）與逐倉保證金（Isolated Margin）
• 多資產抵押
• 進階倉位管理功能

部分主要交易對還提供最高約 200 倍槓桿（例如 BTC），讓交易條件更接近大型中心化加密衍生品交易所。

為何 PancakeSwap 轉向訂單簿

這次升級的背景，是鏈上永續期貨市場的爆炸性成長。

2025 年，去中心化永續交易所累計處理了約 6.7 兆美元的交易量，相比 2024 年出現大幅成長。

即使市場在 2026 年初略有降溫，規模仍然驚人。DeFiLlama 數據顯示，2026 年 3 月鏈上永續 DEX 的月交易量仍約為 6,990 億美元，雖低於 2025 年 10 月約 1.36 兆美元的高峰，但依然是一個巨大的市場。

Hyperliquid：目前的市場標竿

在這個領域，Hyperliquid 已成為最具代表性的競爭者之一。

該平台採用完全鏈上的訂單簿交易系統，並針對高頻交易與低延遲進行基礎設施優化。

目前其規模顯示出市場潛力：

• 約 1,855 億美元的 30 天交易量
• 約 34% 的主要永續 DEX 市場份額

由於訂單簿模式能提供更精準的價格與市場深度資訊，許多專業交易者更偏好這類平台。PancakeSwap 的架構調整，很可能就是為了爭奪這部分高活躍交易者。

官方文件出現的版本差異

值得注意的是，PancakeSwap 官方文件中的 Perpetual Trading V2 描述了一種不同設計：該版本移除了訂單簿顯示，改由 ALP 流動性池與預言機定價機制提供流動性。

這與部分報導提到的 2026 年 5 月訂單簿升級存在差異，可能代表不同版本或產品迭代，也反映出 DeFi 交易基礎設施仍在快速演進。

鏈上衍生品市場的大趨勢

整體來看，PancakeSwap 的轉型突顯了一個更大的趨勢：

DeFi 衍生品平台正逐漸從 AMM 或預言機定價模式，轉向更接近傳統交易所的訂單簿架構。

目標很明確——在保持鏈上透明度與自我託管的同時，提供專業交易者熟悉的交易品質與流動性。

如果 PancakeSwap 的升級成功吸引更多專業交易者，鏈上永續合約市場的競爭可能會進一步升溫，也可能對目前由 Hyperliquid 領先的格局帶來新的挑戰。