AI 基礎建設的難題，可能不只是能不能買到先進晶片，而是能不能籌到資金、建好資料中心，並取得足夠電力讓晶片運作。摩根士丹利估計，美國資料中心開發商在未計入緩解方案前，可能面臨 57 GW 的電力缺口；計入額外供電方式後，至 2028 年仍有約 32 GW 的淨缺口，相當於預測需求的 34%。1016

這是對基礎設施瓶頸的預測，不代表 AI 晶片需求已經消失。兩者的差別在於：晶片可以先下單，但機房、電力供應與資金未必能同步到位，讓晶片如期投入使用。349

瓶頸不只在電力

要讓運算設備上線，光有電還不夠。資料中心也需要合適的場址與設施，並有足夠資金建造、添購設備。10 月的報導指出，摩根士丹利認為，取得電力、融資和資料中心基礎設施，正成為 AI 競賽中愈來愈重要的條件。318

因此，買到運算硬體和真正啟用算力之間，可能存在落差。《經濟時報》轉述摩根士丹利的看法，稱正在生產的半導體數量，可能多於已有供電條件、可部署這些晶片的地點。這是媒體對該行觀點的轉述，並非英偉達經獨立核實的說法。50

這也可能影響企業競爭力：資金與基礎設施取得能力較強的公司，或許更有條件搶到可實際運作的算力。相關報導指出，基礎設施受限，可能讓規模較小的公司更難跟上財務實力雄厚的科技企業。34

為何英偉達與博通相對不受影響

據路透社報導，摩根士丹利認為，英偉達與博通相對能抵禦電力瓶頸，現階段不認為這些限制會對兩家公司 2027 年的預測造成重大風險。該行提出的理由包括：對晶片部署情況掌握較多、客戶能跨地區擴張，以及資料中心、晶片供應商和電力供應鏈之間的協調。49

這是相對優勢，不代表完全不會遇到延誤。大型平台供應商可能較清楚晶片將部署在哪裡；至於支援資料中心運作的其他零組件，則可能更容易受到機房時程變動影響。

路透社指出，AI 部署延後，可能波及記憶體、光學及其他周邊晶片零組件廠商。若設施尚未準備好運作，支援運算系統的設備訂單也可能跟著延後。49

海外擴張，補不了美國的電力缺口

摩根士丹利將美國占全球運算容量的預測比例，從 60% 下調至 55%；但該行對 2026 至 2028 年美國電力缺口的估計仍維持在 32 GW。10 月 16 日的報導指出，海外擴建預料無法完全抵銷美國本土的缺口。13

美國全球算力占比下調，不等於美國本土的供電限制已經解除。海外新增容量或許有助滿足全球運算需求，卻不會因此讓美國境內的資料中心專案具備足夠電力。

這些數字代表什麼，又不代表什麼

57 GW 和 32 GW 描述的是估算中的不同階段：較大的數字是計入緩解方案前的缺口；較小的淨缺口則納入額外供電方式後計算。據報導，淨缺口約占 2028 年前預測需求的 34%。1016

現有報導支持一個核心判斷：電力與部署基礎設施可能限制 AI 擴建進度，而且對晶片供應鏈不同環節的影響並不相同。不過，報導並未證實討論中出現的所有更具體數字，包括各年新增容量占比、14 GW 需求轉往亞洲，或 2029 年可能出現 68 GW 缺口等說法；不宜將這些內容視為已由本文引用的來源證實。

AI 基礎建設的難題，可能不只是能不能買到先進晶片，而是能不能籌到資金、建好資料中心，並取得足夠電力讓晶片運作。摩根士丹利估計，美國資料中心開發商在未計入緩解方案前，可能面臨 57 GW 的電力缺口；計入額外供電方式後，至 2028 年仍有約 32 GW 的淨缺口，相當於預測需求的 34%。1016

這是對基礎設施瓶頸的預測，不代表 AI 晶片需求已經消失。兩者的差別在於：晶片可以先下單，但機房、電力供應與資金未必能同步到位，讓晶片如期投入使用。349

瓶頸不只在電力

要讓運算設備上線，光有電還不夠。資料中心也需要合適的場址與設施，並有足夠資金建造、添購設備。10 月的報導指出，摩根士丹利認為，取得電力、融資和資料中心基礎設施，正成為 AI 競賽中愈來愈重要的條件。318

因此，買到運算硬體和真正啟用算力之間，可能存在落差。《經濟時報》轉述摩根士丹利的看法，稱正在生產的半導體數量，可能多於已有供電條件、可部署這些晶片的地點。這是媒體對該行觀點的轉述，並非英偉達經獨立核實的說法。50

這也可能影響企業競爭力：資金與基礎設施取得能力較強的公司，或許更有條件搶到可實際運作的算力。相關報導指出，基礎設施受限，可能讓規模較小的公司更難跟上財務實力雄厚的科技企業。34

為何英偉達與博通相對不受影響

據路透社報導，摩根士丹利認為，英偉達與博通相對能抵禦電力瓶頸，現階段不認為這些限制會對兩家公司 2027 年的預測造成重大風險。該行提出的理由包括：對晶片部署情況掌握較多、客戶能跨地區擴張，以及資料中心、晶片供應商和電力供應鏈之間的協調。49

這是相對優勢，不代表完全不會遇到延誤。大型平台供應商可能較清楚晶片將部署在哪裡；至於支援資料中心運作的其他零組件，則可能更容易受到機房時程變動影響。

路透社指出，AI 部署延後，可能波及記憶體、光學及其他周邊晶片零組件廠商。若設施尚未準備好運作，支援運算系統的設備訂單也可能跟著延後。49

海外擴張，補不了美國的電力缺口

摩根士丹利將美國占全球運算容量的預測比例，從 60% 下調至 55%；但該行對 2026 至 2028 年美國電力缺口的估計仍維持在 32 GW。10 月 16 日的報導指出，海外擴建預料無法完全抵銷美國本土的缺口。13

美國全球算力占比下調，不等於美國本土的供電限制已經解除。海外新增容量或許有助滿足全球運算需求，卻不會因此讓美國境內的資料中心專案具備足夠電力。

這些數字代表什麼，又不代表什麼

57 GW 和 32 GW 描述的是估算中的不同階段：較大的數字是計入緩解方案前的缺口；較小的淨缺口則納入額外供電方式後計算。據報導，淨缺口約占 2028 年前預測需求的 34%。1016

現有報導支持一個核心判斷：電力與部署基礎設施可能限制 AI 擴建進度，而且對晶片供應鏈不同環節的影響並不相同。不過，報導並未證實討論中出現的所有更具體數字，包括各年新增容量占比、14 GW 需求轉往亞洲，或 2029 年可能出現 68 GW 缺口等說法；不宜將這些內容視為已由本文引用的來源證實。