摺疊 iPhone 可能成為 Apple 的高價營收引擎，但首發供貨恐怕有限

Apple 首款摺疊 iPhone 即使在上市初期「有錢也未必買得到」，仍可能成為一部極具份量的高價產品。摩根士丹利估計，這款傳聞中的裝置可在 Apple 2026 年 12 月季度帶來約 140 億美元營收；不過，需求強勁之際，2026 年下半年產量可能只有 700 萬至 800 萬部。467

因此，Apple 將於 2026 年 9 月 9 日 舉行的秋季發布會，重要性不只在於公司會否正式進軍摺疊手機市場，也在於這將是新任 CEO John Ternus 主持的首場重大 iPhone 發布活動。分析師形容，若摺疊 iPhone 成真，這將是 Apple 自 iPhone X 以來最重大的 iPhone 外形與使用方式轉變之一；但在 Apple 親自公布前，所有產品名稱、規格及價格都仍屬傳聞。347

摩根士丹利如何看摺疊 iPhone？

摩根士丹利的重點並非摺疊 iPhone 能否迅速成為大眾化產品，而是 Apple 能否藉由超高定價，在有限供貨下集中創造營收。該行據報預期：

• 2026 年下半年生產 700 萬至 800 萬部
• 首個完整產品週期最多生產 2,000 萬部
• 出貨時間落在 10 月或 11 月初
• 為 12 月季度帶來約 140 億美元營收

這組預測意味著，Apple 可能會採取相當克制的首發策略。現有報道指，記憶體供應可能成為主要瓶頸；換句話說，限制銷量的未必是消費者興趣，而是 Apple 能否取得足夠的關鍵零件。467

外界流傳的產品名稱是 iPhone Ultra，但 Apple 尚未確認這個品牌。市場及媒體亦曾傳出約 2,000 至 2,500 美元的摺疊 iPhone 售價，不過現有證據不足以證明這是摩根士丹利的正式預測。41

為何 9 月 9 日發布會格外關鍵？

Apple 已確認將於 2026 年 9 月 9 日 在加州庫比蒂諾總部舉行產品發布會。邀請函使用「Surprise and Shine」標語，活動地點則是 Steve Jobs Theater。分析師預期，新 iPhone、Apple Watch，以及 Apple 首款摺疊手機都可能在活動中亮相。35

這場發布會同時象徵 Apple 的領導層交接。John Ternus 在 Tim Cook 執掌 Apple 15 年後，於 9 月 1 日正式接任 CEO；Cook 則留任執行董事長。114

摩根士丹利認為，這可能是 Apple 自 iPhone X 以來最重要的 iPhone 發布會。原因不只是處理器或相機升級，而是摺疊設計會直接改變旗艦 iPhone 的基本形態與使用情境。248

首發陣容或以高階機型為主

目前報道所指的 9 月手機陣容，可能包括：

• 傳聞中的摺疊 iPhone，或稱「iPhone Ultra」
• iPhone 18 Pro
• iPhone 18 Pro Max

有報道指，標準版 iPhone 18 可能延至 2027 年初推出，而 iPhone Air 2 也可能稍後登場。不過，Apple 尚未確認這些上市安排。71719

發布會預告亦提到新 Apple Watch 及 AirPods 等產品。現有證據支持外界預期 Apple Watch 會有新款，但未能獨立核實每一個傳聞中的型號名稱，也無法確認 iPhone 18e 是否不會在活動中出現。3

記憶體成本上升，可能推高 iPhone 售價

摺疊 iPhone 可能帶來的價格震撼，或許只是整個故事的一部分。摩根士丹利預期，Apple 今年部分 iPhone 的同代價格升幅可能是多年來最大，原因包括 NAND 快閃記憶體及 DRAM 成本上升。與銀行展望相關的報道指，Pro 系列售價按年可能上調超過 200 美元。26

其他分析師估計，iPhone 18 Pro 起售價可能介乎 1,349 至 1,399 美元，高於上一代 Pro 據報的 1,099 美元起。另有分析提出 1,299 美元這個較低情境，但並非目前最受支持的估算。Apple 尚未公布售價。202431

更廣泛的含義是，Apple 可能正測試高階用戶可以接受多大的價格漲幅，同時消化更高的零件成本。摩根士丹利認為，只要需求保持韌性，加價便有機會支撐營收及盈利。3842

A20 Pro 與 C2 modem：硬件升級仍待官方確認

傳聞亦指向一次高階硬件更新。iPhone 18 Pro 系列預計採用台積電（TSMC）2 奈米製程打造的 A20 Pro 晶片，Apple 也可能在至少部分型號中加入自家 C2 modem。1929

報道普遍將 A20 Pro 描述為性能及裝置端 AI 的重要升級，但 Apple 尚未確認晶片、modem 配置、記憶體容量或 AI 功能。這些內容目前只能視為市場預期，不能當作正式規格。

摩根士丹利仍看好 Apple 股票

根據有關分析師 Erik Woodring 展望的報道，摩根士丹利維持 Apple **Overweight（增持）**評級，目標價為 360 美元。3341

這項看好觀點主要建立在三個因素之上：Apple 能否維持高價策略、Pro 與摺疊機型的需求是否持續，以及公司能否取得足夠記憶體和其他零件。核心風險則是，供應限制可能在短期內壓低實際銷售，即使產品本身受到市場關注。46

市場報道亦形容，Apple 股價在發布會前可能較強，但若後續盈利預測沒有上調，股價在發布會當日或會承壓。這只是分析師對市場走勢的描述，並非可靠的交易規則。投資者最終仍需觀察產品定價、供貨量、實際需求，以及發布會對 Apple 未來預測的影響，而不能只看發布會當日的股價變化。41

結論：高價、低首發量，換取超額營收

摩根士丹利的預測，將 Apple 摺疊 iPhone 描繪成一款 高價、初期低產量，但營收潛力超乎比例的產品。約 140 億美元的 12 月季度營收貢獻相當可觀，但這個估算仍建立在兩個尚未完全確定的前提上：Apple 尚未正式公布產品，以及供應鏈可能持續受限。

9 月 9 日的發布會，應能回答傳聞無法確認的關鍵問題：Apple 是否真的準備進入摺疊手機市場、產品會採用甚麼名稱、售價多少、何時可以購買，以及 Apple 能否把供貨稀缺轉化為長期而穩定的高端需求。