Tether 同日鑄造10億美元、銷毀17.5億美元USDT：跨鏈庫房管理與市場收縮的信號

持續的贖回活動

此事件是持續贖回週期的一部分。2026年7月7日，Tether在以太坊上銷毀了25億美元USDT——這是自2026年2月以來的最大單次銷毀——反映了大量的客戶贖回 。在截至8月初的60天內，Tether的供給量減少了約40億美元，而整體穩定幣市場的供給量也從先前高點下降了約150億美元，截至8月2日約為3076億美元 。USDT的流通供給量也從5月初的約1890億美元，降至8月初的約1832億美元 。8月10日的淨銷毀（約7.5億美元）延續了這一趨勢。分析師們對於這究竟是一個正常的贖回週期，還是流動性緊縮的訊號看法不一，但證據指出市場流動性正在減弱，資金正離開加密貨幣市場 。

更廣泛的穩定幣市場背景

整個穩定幣行業正處於廣泛的收縮階段——這是自2026年初以來最大的供給量下降。投資者不再將閒置資金存放在USDT或USDC中賺取收益，而是陸續撤出 。許多人已將資金轉向代幣化的美國國債和貨幣市場產品，這類產品的規模在7月下旬已成長至數百億美元 。比特幣和其他主要加密貨幣在2026年第二季也經歷了大幅下跌，使整體市場活動降溫 。

儘管供給量萎縮，Tether的核心業務仍保持高度獲利。其2026年第二季獲利高達15億美元，主要來自其持有的美國國債和回購協議。其儲備報告顯示，直接持有1149.6億美元的美國國庫券，以及大量的隔夜和定期逆回購部位 。這種以銷毀為主的模式——7月和8月的淨減少——顯示贖回需求目前超過了新發行量，這在加密市場情緒謹慎、對穩定幣流動性的投機需求降溫時是典型現象 。

總結

同日的鑄造與銷毀並非矛盾之舉。它反映了Tether的營運慣例：在高需求的鏈（如波場）上發行新的USDT，同時在持有者贖回法幣的鏈（如以太坊）上回收代幣。淨供給量的下降，與2026年中穩定幣市場收縮、USDT供給減少、以及資金流向趨於謹慎的整體趨勢相符。